La industria se pilla los dedos en la bolsa del CO2

En 2004, PriceWaterhouseCoopers predijo fugas de empresas entre 2008 y 2012 debido al Protocolo de Kioto, que iba a costar 19.213 millones de euros a la econom¨ªa espa?ola. Seis a?os despu¨¦s, la industria espa?ola no protesta por el CO2. La industria pesada, gran receptora de los derechos de emisi¨®n que dio gratis el Gobierno, se ha dedicado a venderlo y a hacer caja. Masivamente en 2008 pero tambi¨¦n en 2009. Esto, que ha sido "una ayuda, un bast¨®n en tiempos de crisis", en palabras de un cargo de Industria, puede tener un reverso crudo a la salida de la recesi¨®n: para poner las f¨¢bricas en marcha muchas empresas deber¨¢n recomprar derechos. Y ser¨¢, seg¨²n las previsiones, a un precio mucho mayor.

La secretaria de Estado de Cambio Clim¨¢tico, Teresa Ribera, admite que la venta masiva de derechos por parte de la industria espa?ola "es un tema que puede llegar a ser preocupante". Kepa Solaun, director de Factor CO2, un intermediario, resume la situaci¨®n: "La industria est¨¢ vendiendo masivamente y en Espa?a puede faltar CO2 los pr¨®ximos a?os. La venta ha sido beneficiosa para hacer caja pero a m¨¢s largo plazo puede que el negocio no sea tan redondo. El CO2 no es algo de tesorer¨ªa sino de una materia prima. Estas operaciones son pan para hoy y hambre para ma?ana".

La tonelada ronda los 16 euros y las previsiones apuntan a que en 2012 subir¨¢n hasta los 25 euros (el nivel que alcanz¨® en verano de 2008, antes de la ca¨ªda de producci¨®n industrial), seg¨²n Ismael Romeo, director general de Sendeco2, otro intermediario.

Cuantificar el fen¨®meno es complicado, porque las operaciones de compraventa son confidenciales. Pero tomando como referencia un precio de 12 euros el a?o pasado, el sobrante acumulado por la industria espa?ola es de 171 millones de euros en derechos de emisi¨®n, menos que los 400 millones del a?o anterior. Puede que no vendieran todo y que los m¨¢s previsores, o menos acuciados, guardaran para el futuro, pero en general han imperado las ventas.

"Dile a alguien que est¨¢ a punto de cerrar que piense en dentro de tres a?os. La venta de CO2 ha permitido a empresas afectadas por la crisis seguir abiertas, as¨ª que sin este mercado el problema ser¨ªa mayor", opina Romeo. Eso, y que en otros casos la cuenta de resultados a final de a?o ha pesado m¨¢s que la estrategia a medio plazo.

Aunque hay operaciones con cobertura -al vender te garantizas que el precio de recompra no suba demasiado-, lo "que impera es venta al portador", seg¨²n Solaun. Para limitar el riesgo se necesita un aval y los bancos son remisos a apoyar estas operaciones. Compran fondos de inversi¨®n y el¨¦ctricas, principalmente.

Entre 2005 y 2007, los derechos de emisi¨®n entregados se agotaban al acabar el plazo. Bruselas asign¨® demasiados derechos a la industria, sobr¨® y se hundi¨® el mercado. Para no repetir el problema, en el periodo 2008-2012, los derechos entregados gratis no caducan, se podr¨¢n seguir usando a partir de 2013, cuando saldr¨¢n a subasta y no habr¨¢ asignaci¨®n gratuita. Entonces subir¨¢ el precio. Y mucho m¨¢s si la UE decide ampliar el recorte de emisiones desde el 20% actual al 30%.