Las empresas negociar¨¢n un acuerdo para cerrar la operaci¨®n

La sentencia del Tribunal de la UE es una indudable victoria moral para Telef¨®nica. Pero tambi¨¦n fue una indudable victoria moral que la mayor¨ªa de los accionistas que votaron en la junta de Portugal Telecom (PT) apoyasen la venta de Vivo. El problema es que a Telef¨®nica no le basta ya con victorias morales. Ahora lo que quiere es cerrar la operaci¨®n, si es posible antes del 16 de julio, fecha hasta la que ha ampliado su oferta. Pero no hay garant¨ªas de que vaya a tener ¨¦xito, pues el Gobierno portugu¨¦s ya ha expresado sus cautelas y el consejo de PT intentar¨¢ arrancar nuevas concesiones.

Telef¨®nica ha recurrido en esta fase al "di¨¢logo y el entendimiento", como le sugiri¨® el Gobierno espa?ol. En un comunicado emitido el mi¨¦rcoles, se?alaba que "est¨¢ dispuesta a continuar buscando las soluciones posibles para llevar a buen fin la operaci¨®n (...) de tal manera que las partes interesadas se sientan c¨®modas".

Esas "partes interesadas" son al menos tres. Los accionistas, cuyo respaldo ya tiene la espa?ola. El consejo de PT, con cuyos representantes se va a sentar negociar. Y el Gobierno portugu¨¦s, que ha advertido que si la oferta no cambia, su posici¨®n tampoco lo har¨¢.

Varias opciones

Lo ideal para la espa?ola ser¨ªa que el acuerdo respetase en lo esencial la oferta apoyada por los accionistas de PT. Dicha oferta daba dos opciones: aceptar la venta al contado o vender ahora un tercio de su parte en Vivo (entregando el control) y luego vender el resto en un plazo de tres a?os o quedarse como accionista minoritario. Una posibilidad para Telef¨®nica ser¨ªa flexibilizar esa segunda opci¨®n, permitiendo a PT un plazo m¨¢s largo en el que tomar la decisi¨®n definitiva de vender o quedarse como socio minoritario.

La duda es hasta qu¨¦ punto PT est¨¢ dispuesta a asumir un papel de socio financiero minoritario en Vivo o en una Vivo fusionada con Telesp. En la respuesta en que la portuguesa mostraba su disposici¨®n a negociar, PT afirmaba que "el ¨¦xito de Vivo" demuestra la capacidad de Telef¨®nica y PT para lograr resultados y crear valor juntas. Eso puede leerse como que tiene aspiraciones a participar en la gesti¨®n. Adem¨¢s, el Gobierno considera estrat¨¦gico que PT tenga tama?o y escala suficiente.

En todo caso, PT reitera su disposici¨®n al di¨¢logo, para el que comision¨® al presidente del consejo, Henrique Granadeiro, al presidente ejecutivo, Zeinal Bava, y al director financiero. Las negociaciones son inminentes; el acuerdo, ya se ver¨¢.