Al inversor le cuesta recuperar la confianza
La mayor¨ªa fija el final de la crisis a dos a?os vista
La pesadilla comenz¨® hace tres a?os y todav¨ªa no se vislumbra su final. En el verano de 2007 se manifestaron los primeros s¨ªntomas de una crisis financiera que con el tiempo mut¨® en econ¨®mica y desemboc¨® en una recesi¨®n global. A principios de 2010 el consenso de mercado manejaba un escenario de progresiva aunque lenta recuperaci¨®n. Esta previsi¨®n, sin embargo, se ha puesto en cuarentena y hay cada vez m¨¢s expertos que no descartan el temido double dip (entrada de nuevo en recesi¨®n). El estallido de la crisis griega ha tenido un efecto domin¨® cuyas consecuencias son impredecibles: la presi¨®n de los mercados sobre la deuda p¨²blica ha llevado a muchos Gobiernos a aplicar programas de austeridad que amenazan con secar la recuperaci¨®n.
Un trimestre m¨¢s los dep¨®sitos son el producto de inversi¨®n favorito
En este contexto, los inversores siguen teniendo m¨¢s dudas que certezas acerca de d¨®nde meter su dinero, como refleja la duod¨¦cima oleada de la Encuentra de Confianza del Inversor de JP Morgan Asset Management que publica EL PA?S y que corresponde al periodo comprendido entre los meses de abril y junio de 2010. Es cierto que n¨²mero de ahorradores optimistas -aquellos que creen "probable" o "muy probable" que los mercados suban en los pr¨®ximos seis meses- aumenta con respecto a oleadas anteriores, situ¨¢ndose en el 25,1% de los encuestados frente al 19,6% del trimestre anterior. Esta tendencia, sin embargo, queda contrarrestada al comprobar que tambi¨¦n aumenta el n¨²mero de pesimistas -ven "probable" o "muy probable" ca¨ªdas burs¨¢tiles-, pasando a representar del 25% del total al 29,2%.
La bipolaridad de los encuestados a costa del grupo de los m¨¢s indecisos -los que creen que los mercados "se mantendr¨¢n igual"- se traduce en un estancamiento del ¨ªndice de confianza de JP Morgan AM. Este indicador sigue en terreno negativo en el segundo trimestre del ejercicio, situ¨¢ndose en un nivel (-0,53 puntos) muy similar al de la oleada precedente (-0,57 puntos).
Las dudas de los inversores tambi¨¦n se dejan notar en sus productos favoritos. En parte por sus miedos, en parte por la presi¨®n comercializadora de las entidades financieras, lo cierto es que el dep¨®sito sigue siendo el producto estrella. El 68,4% de los encuestados asegura que contratar¨¢ un dep¨®sito o cuenta remunerada en los pr¨®ximos seis meses. El 16,4% se decanta por los planes de pensiones, el 4,7% por los seguros, el 3,7% por los fondos de inversi¨®n y s¨®lo el 2,7% dice que invertir¨¢ en renta variable.
Esta selecci¨®n de productos est¨¢ en l¨ªnea con el objetivo que persiguen los inversores en estos momentos. El 50,6% de los ahorradores dice que lo que m¨¢s valora a la hora de invertir es "no perder dinero", el 34,2% est¨¢ dispuesto a sacrificar cierta rentabilidad a cambio de "cierta seguridad", y solo el 15,2% del total asegura que su meta es lograr la "m¨¢xima rentabilidad".
Los inversores m¨¢s optimistas se decantan por EE UU como la Bolsa con m¨¢s potencial en el segundo semestre del a?o (recibe el 26,9% de las menciones). En segundo lugar, en las preferencias de los ahorradores se sit¨²a el mercado espa?ol (23%) que recupera bastante terreno respecto a la oleada anterior cuando solo el 13,4% lo se?alaba como la Bolsa con m¨¢s recorrido.
?Cu¨¢ndo creen los inversores espa?oles que se saldr¨¢ de la crisis? Aumenta el n¨²mero de personas que todav¨ªa ven lejos este momento. En concreto, el 53% de los encuestados fija el final de crisis en m¨¢s de dos a?os (en el trimestre anterior este grupo representaba al 47,5%), el 24,9% cree que se tardar¨¢ "entre un a?o y medio y dos a?os", el 16,1% "entre un a?o y a?o y medio" y el 4,55% habla de entre "seis meses y un a?o".
Dudas a largo plazo
JP Morgan Asset Management manten¨ªa desde el verano de 2009 una visi¨®n de moderado optimismo con respecto a la renta variable, que se traduc¨ªa en una sobreponderaci¨®n de las acciones en su cartera. Sin embargo, la gestora estadounidense es ahora m¨¢s cauta y ha situado en neutral su exposici¨®n a la Bolsa. "La situaci¨®n econ¨®mica es delicada", explica Manuel Arroyo, director de inversiones de esta firma. "La presi¨®n de los mercados para que los Estados rebajen su deuda va a conllevar menos est¨ªmulos para el crecimiento. La esperanza es que el sector privado tome el relevo inversor, pero hace falta un entorno de m¨¢s confianza para que empresas y particulares se pongan a invertir", a?ade.
El rebote que acumulan las Bolsas en las ¨²ltimas semanas puede continuar a corto plazo, seg¨²n JP Morgan AM, apoyado por un entorno de mercado con los t¨ªpicos tics estivales: poco volumen y alta volatilidad. "Sin embargo, es a medio y a largo plazo donde tenemos m¨¢s dudas de la tendencia alcista por el impacto que puedan tener sobre la econom¨ªa la retirada de los est¨ªmulos econ¨®micos", indica Arroyo.
Para calibrar la profundidad del rebote ser¨¢ clave el balance de la temporada de resultados empresariales del segundo trimestre. "Hace un a?o el mercado se fijaba en la capacidad de las compa?¨ªas para ajustar sus costes, luego la atenci¨®n pas¨® a la recuperaci¨®n de las ventas, y ahora el inter¨¦s va a estar en la capacidad de los grupos para retomar las inversiones", seg¨²n este experto.
En este contexto, desde JP Morgan AM aconsejan incrementar el peso en cartera de la carga de la renta fija corporativa, "tanto el cr¨¦dito de alta calidad como el de baja", volver a apostar por bonos convertibles y mantener la fe en la renta variable emergente.
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