La semana de los fantasmas

Cab¨ªan pocas dudas de que la salida de la crisis va a ser vacilante, lenta y raqu¨ªtica en Espa?a y otros pa¨ªses desarrollados. Pero las se?ales que se han emitido desde entidades como la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra han convertido a las dudas en fantasmas, y el miedo se ha extendido por los parqu¨¦s hasta atenazar a los inversores.

Se puede pensar que los datos de crecimiento europeo del ¨²ltimo trimestre van contra esta tesis. Pero lo cierto es que los mercados atienden m¨¢s a las expectativas que a lo que ha pasado entre abril y junio. Y para muestra de esto, lo que sucedi¨® el viernes. Los buenos datos de crecimiento en Europa no sirvieron para invertir el tono depresivo con el que abri¨® la sesi¨®n. En cambio, el aumento del ¨ªndice de confianza de la Universidad de Michigan -el indicador de expectativas m¨¢s famoso- sirvi¨® de alivio moment¨¢neo a los mercados.

En este entorno, el Ibex 35 ha perdido un 3,52% esta semana y ha acabado en 10.275,8 puntos. Se interrumpe la recuperaci¨®n que han vivido durante el pasado julio y que tuvo continuidad la semana pasada.

Lo mismo ha sucedido en el resto de parqu¨¦s europeos. Todos, sin excepci¨®n, han retrocedido, aunque ninguno ha perdido tanto como el ¨ªndice selectivo espa?ol. En el caso del Dax alem¨¢n, la ca¨ªda ha sido tal que la semana ha estado a punto de comerse las ganancias acumuladas durante este a?o.

Y como la incertidumbre es el ant¨®nimo del riesgo en los mercados, los inversores han acudido a los activos considerados m¨¢s seguros. La rentabilidad del bono alem¨¢n y el estadounidense ha ca¨ªdo. La prima de riesgo de la deuda espa?ola, portuguesa o griega ha vuelto a escalar hasta niveles previos a la publicaci¨®n de los resultados de las pruebas de resistencia de la banca europea, que tan bien sentaron a pa¨ªses como Espa?a.

Lo mismo ha sucedido con la renta variable. En una semana de n¨²meros rojos, pocos han sido los valores que han escapado a las ca¨ªdas, pero los que lo han hecho -o los que menos han perdido- son los refugios tradicionales. As¨ª al observar la evoluci¨®n de las empresas que ponderan en el paneuropeo EuroStoxx 50, se ve c¨®mo las agroalimentarias y las grandes firmas continentales de telecomunicaciones aparecen entre las que m¨¢s ganan. Entre estas ¨²ltimas, la excepci¨®n llega de la mano de la mayor de todas ellas, la espa?ola Telef¨®nica, que ha perdido un 0,20%.

Por lo que respecta al mercado de materias primas, durante esta semana ha perdido parte del vigor que hab¨ªa mostrado hasta ahora. El barril Brent, la referencia europea del crudo, ha ca¨ªdo por debajo de los 80 d¨®lares.

Tambi¨¦n el trigo se ha abaratado esta semana. Los incendios en Rusia dispararon su cotizaci¨®n la semana pasada, pero esta, pese al repunte de las dos ¨²ltimas sesiones, el precio se ha abaratado considerablemente.