La crisis muestra qui¨¦n conf¨ªa en sus empresas

DAVID FERN?NDEZ

En la jerga anglosajona se les conoce como insiders ("los que est¨¢n dentro"). Las operaciones de consejeros y directivos con acciones de sus compa?¨ªas son seguidas de cerca por el mercado. Estos son los movimientos m¨¢s significativos protagonizados por estos particulares inversores en las principales empresas del Ibex durante los tres a?os que dura ya la crisis econ¨®mica y financiera.

- Telef¨®nica. Durante la crisis, los consejeros y directivos de Telef¨®nica, con su presidente C¨¦sar Alierta a la cabeza, han demostrado su confianza en la compa?¨ªa con compras de acciones en el mercado. El movimiento m¨¢s destacado en los ¨²ltimos tres a?os lo protagoniz¨® el propio Alierta en abril de 2008 cuando comunic¨® la adquisici¨®n de dos millones de opciones. Para que esta inversi¨®n sea rentable, los t¨ªtulos de la operadora deben valer 30 euros en marzo de 2011 (ahora cotizan a 17,95 euros). En octubre de 2008, Alierta compr¨® 66.670 t¨ªtulos a un precio de 14,8 euros por acci¨®n. La participaci¨®n del presidente en la actualidad es del 0,091% de la compa?¨ªa y tiene un valor de mercado de 74,6 millones de euros.

Alierta apuesta a que la acci¨®n de Telef¨®nica llegue a 30 euros en 2011

Bot¨ªn compr¨® t¨ªtulos del Santander tras la quiebra de Lehman

Francisco Gonz¨¢lez ha optado por reinvertir los dividendos

El vicepresidente de Telef¨®nica, Isidro Fain¨¦, tambi¨¦n ha hecho diferentes movimientos: compr¨® acciones en julio de 2008 (a 16,64 euros), en mayo de 2009 (14,96 euros) y en mayo de 2010 (15,28 euros). En total, el presidente de La Caixa (uno de los principales accionistas de Telef¨®nica) tiene 437.000 acciones de la operadora. Otro de los consejeros dominicales, Jos¨¦ Mar¨ªa Abril (est¨¢ en el consejo en representaci¨®n del BBVA), ha realizado diferentes compras, la ¨²ltima de ellas en mayo pasado, cuando compr¨® 6.375 t¨ªtulos a 15,5 euros. Entre los consejeros ejecutivos o miembros de la alta direcci¨®n, en los ¨²ltimos a?os han engordado su participaci¨®n en la compa?¨ªa Jos¨¦ Mar¨ªa ?lvarez Pallete, Julio Linares o Santiago Fern¨¢ndez Valbuena, entre otros. El respaldo al potencial de la cotizaci¨®n tambi¨¦n se lo han dado varios consejeros independientes como Javier de Paz (desde su nombramiento a finales de 2007 se ha hecho con 33.352 t¨ªtulos) y Eva Castillo, que accedi¨® al consejo en enero de 2008 y ya suma casi 75.000 t¨ªtulos.

Uno de los pocos directivos que ha rebajado su participaci¨®n durante la crisis ha sido Matthew Key. El presidente de Telef¨®nica Europa vendi¨® 30.000 acciones en agosto de 2009 y se desprendi¨® de una cantidad igual de t¨ªtulos en abril de 2010.

- Banco Santander. Siempre que la cotizaci¨®n del banco ha dado muestras de debilidad, los directivos del Santander han hecho un gui?o al mercado con nuevas compras de acciones. En octubre de 2008, cuando los t¨ªtulos se despe?aron tras la quiebra de Lehman Brothers, el presidente del Santander, Emilio Bot¨ªn, se hizo con m¨¢s de 4,5 millones de t¨ªtulos a un precio de 7,72 euros (las acciones del banco valen actualmente 9,67 euros). Bot¨ªn repiti¨® la jugada en febrero de 2009. La cotizaci¨®n se hund¨ªa en m¨ªnimos hist¨®ricos por el miedo del mercado a una nueva Gran Depresi¨®n, y se hizo con 20.000 t¨ªtulos (a 5,49 euros) en un movimiento imitado por el resto de la plana mayor del banco: Alfredo S¨¢enz, Ana Patricia Bot¨ªn, Juan y Mat¨ªas Rodr¨ªguez Inciarte, y Francisco Luz¨®n. Este ¨²ltimo, responsable de la divisi¨®n latinoamericana, ha sido uno de los consejeros ejecutivos m¨¢s activos, con un rosario de compras a lo largo de los ¨²ltimos tres a?os. Tambi¨¦n ha apostado fuerte Isabel Tocino. La ex ministra fue nombrada consejera independiente en marzo de 2007 y ya acumula casi 37.000 acciones.

Con todo, en este tiempo algunos directivos tambi¨¦n han reducido su participaci¨®n en el banco. El momento donde se concentraron las mayores desinversiones fue el ¨²ltimo trimestre de 2009, cuando la acci¨®n hab¨ªa rebotado con fuerza desde m¨ªnimos. El movimiento m¨¢s significativo fue el de Francisco Javier Bot¨ªn, hijo del presidente, que traspas¨® 700.000 acciones por siete millones de euros. Este periodo tambi¨¦n fue aprovechado por el responsable del banco en Reino Unido, Antonio Horta, para reducir sensiblemente su participaci¨®n.

- BBVA. La mayor¨ªa de los consejeros del

BBVA, incluido el presidente Francisco Gonz¨¢lez, han incrementado su participaci¨®n en el banco durante estos tres a?os, pero lo han hecho principalmente a trav¨¦s de la opci¨®n de reinversi¨®n de dividendos en acciones de la entidad.

Los insiders que m¨¢s fuerte han apostado con su dinero por el potencial del BBVA han sido dos consejeros independientes. Juan Carlos ?lvarez Mezqu¨ªriz tuvo el olfato (y la osad¨ªa) de adquirir t¨ªtulos en lo peor de la crisis. En concreto, se gast¨® medio mill¨®n de euros en adquirir 109.649 acciones a 4,56 euros. Este paquete vale hoy un mill¨®n de euros. Otro consejero activo es Rafael Bermejo, que a trav¨¦s de frecuentes operaciones (compras no superiores a 2.000 t¨ªtulos) ha engordado su participaci¨®n.

Entre las desinversiones destaca la que hizo el consejero ejecutivo Jos¨¦ Maldonado en marzo de 2009. Tras recibir 142.000 acciones gracias a uno de los planes retributivos del banco, vendi¨® 55.000 aciones a 6,03 euros. El responsable del banco para Am¨¦rica del Sur, Vicente Rodero, vendi¨® 75.000 t¨ªtulos en febrero de 2010 a 9,44 euros.

- Iberdrola. Jos¨¦ Ignacio S¨¢nchez Gal¨¢n, presidente de Iberdrola, ha apostado con fuerza por los t¨ªtulos de su compa?¨ªa. El 21 de diciembre de 2007 adquiri¨® 150.000 t¨ªtulos (a 10,54 euros); el 23 de enero de 2008 adquiri¨® 120.000 acciones (a 8,35 euros); el 10 de octubre de 2008 compr¨® 175.000 acciones (a 7,08 euros). Los t¨ªtulos de la el¨¦ctrica cotizan hoy a 5,61 euros, por lo que todas las inversiones de S¨¢nchez Gal¨¢n acumulan minusval¨ªas latentes.

El vicepresidente de la el¨¦ctrica, V¨ªctor Urrutia, ha realizado en los ¨²ltimos meses compras significativas, siempre por debajo de los siete euros por acci¨®n: en julio pasado compr¨® 1,14 millones; en abril, 300.000 t¨ªtulos, y en enero, otros 300.000.

- Repsol. El presidente de la petrolera, Antonio Brufau, adquiri¨® 173.200 acciones de Repsol en noviembre de 2007 a un precio de 25,7 euros por t¨ªtulo (hoy las acciones valen 18,58 euros). Brufau no ha hecho m¨¢s movimientos desde entonces. El m¨¢s activo ha sido un consejero dominical, Jos¨¦ Manuel Loureda (representa a Sacyr Vallehermoso), quien a trav¨¦s de su sicav Loupri ha realizado un rosario de compras y ventas de peque?os paquetes de acciones en los ¨²ltimos tres a?os.

- Inditex. En enero de 2008, Pablo Isla, consejero delegado de Inditex, compr¨® 14.700 t¨ªtulos a 34,2 euros por acci¨®n (hoy valen 57,61 euros). Tambi¨¦n han incrementado su participaci¨®n en la compa?¨ªa Francisco Luz¨®n, Jos¨¦ Luis V¨¢zquez y Carlos Espinosa de los Monteros. La subida en Bolsa de Inditex ha propiciado tambi¨¦n algunas desinversiones por parte de la alta direcci¨®n, como las protagonizadas por Ram¨®n Re?¨®n y Jes¨²s Echevarr¨ªa.