D¨®nde invertir hasta final de a?o

Quedan solo tres meses para final de a?o. Tres meses para cerrar las carteras de inversi¨®n en positivo. Tras un mal arranque del a?o, la Bolsa coge aire. Desde enero el Ibex 35 acumula un retroceso del 12,47%, si bien es cierto que la renta variable en 2010 est¨¢ yendo de menos a m¨¢s. De enero a marzo el selectivo cay¨® un 8,9%; en el segundo trimestre, donde se destap¨® la crisis de deuda soberana, el batacazo fue del 14,79%; de julio a septiembre, sin embargo, las Bolsas han vivido una fase de recuperaci¨®n y el Ibex se ha apuntado una subida del 13,51%.

En relaci¨®n con el tramo final del ejercicio, ?qu¨¦ se puede esperar? Con todas las cautelas que el escenario econ¨®mico impone (ah¨ª est¨¢n los problemas de d¨¦ficit de Irlanda y Portugal), lo cierto es que los expertos esperan que en el ¨²ltimo trimestre del a?o los mercados alarguen el movimiento lateral en el que est¨¦n embarcados en las ¨²ltimas semanas, aunque con un sesgo alcista. Estas son las recomendaciones de inversi¨®n de cuatro de las principales sociedades de Bolsa espa?olas.

Los expertos creen que el Ibex acabar¨¢ el a?o en torno a los 11.000 puntos

Las carteras mandan un mensaje: cuidado con construcci¨®n, banca y electricidad

La econom¨ªa se desacelera, pero se descarta una vuelta a la recesi¨®n

La crisis de deuda soberana a¨²n est¨¢ ah¨ª, pero se empieza a discriminar

- Renta 4. Natalia Aguirre, jefa de an¨¢lisis de Renta 4, reconoce que los ¨²ltimos datos sugieren que se est¨¢ produciendo una desaceleraci¨®n econ¨®mica m¨¢s fuerte de la prevista. "Pero seguimos pensando que estamos ante una moderaci¨®n del crecimiento y no ante una vuelta a la recesi¨®n", matiza. Aunque los est¨ªmulos fiscales se han acabado por lo abultado de los d¨¦ficits, desde esta sociedad apuntan que los bancos centrales tienen margen para seguir sosteniendo la actividad con nuevas medidas monetarias por el bajo riesgo inflacionista.

Otro tema que sustenta el moderado optimismo de Renta 4 es el riesgo soberano. "Es cierto que ha habido un repunte en las ¨²ltimas semanas con los problemas de Irlanda. Sin embargo, ahora los inversores empiezan a discriminar entre pa¨ªses, al contrario de lo que ocurr¨ªa antes del verano. Las medidas del Gobierno espa?ol para recortar el d¨¦ficit van por el buen camino, las emisiones de deuda se colocan sin muchos problemas, los bancos han tenido buena nota en las pruebas de esfuerzo, se han aprobado los Presupuestos para 2011... Todo esto hace que el riesgo soberano de Espa?a haya dejado atr¨¢s lo peor", argumenta Aguirre.

En este contexto, en Renta 4 calculan que el Ibex pueda acabar el a?o en 11.000 puntos (un 5,26% m¨¢s que la cotizaci¨®n actual) y fijan el objetivo a 12 meses en 12.300 enteros. "Apostamos sobre todo por valores s¨®lidos, con balances saneados, diversificaci¨®n geogr¨¢fica y atractiva rentabilidad por dividendo", resume Aguirre. La cartera modelo de Renta 4 se compone de los siguientes valores: Telef¨®nica, Banco Santander,

BBVA, Repsol, Iberdrola, Gas Natural, Ebro Foods, Gamesa, Red El¨¦ctrica, Ferrovial, OHL,

Grifols y T¨¦cnicas Reunidas.

- Banesto Bolsa. Jos¨¦ Luis Barrera, responsable de an¨¢lisis de la entidad, observa que en el mercado coexisten dos fuerzas contrapuestas. En el lado positivo, destaca la mejora de la percepci¨®n de riesgo de la deuda soberana espa?ola; en el negativo, recuerda que dos sectores que pesan bastante en nuestra Bolsa (banca y el¨¦ctricas) se enfrentan a un entorno complicado por cuestiones regulatorias que presionar¨¢n sus m¨¢rgenes. En este contexto, Banesto Bolsa prev¨¦ que el Ibex viva un movimiento lateral "ligeramente alcista" en el cuarto trimestre para finalizar el a?o en torno a los 11.000 puntos.

"Con una Bolsa lateral pensamos que es momento de buscar entre las compa?¨ªas de menor capitalizaci¨®n que se han quedado algo rezagadas en el ¨²ltimo rebote del mercado", aconseja Barrera. Entre los small y medium caps favoritos de Banesto Bolsa se encuentran Vueling, Avanzit, Pescanova,

Antena 3 y Cie Automotive. En el universo de grandes valores, esta sociedad de Bolsa se inclina por compa?¨ªas con exposici¨®n internacional y balances saneados (Abengoa, Repsol, T¨¦cnicas Reunidas, Telef¨®nica y Ebro Foods) evitando a bancos y utilities.

- Banco Sabadell. El crecimiento econ¨®mico empieza a ser menos favorable, pero la volatilidad y la aversi¨®n al riesgo son menores que hace unos meses. Este ser¨ªa de forma resumida el panorama de inversi¨®n que dibuja Antonio Zamora, director de estrategia de Renta Variable de Banco Sabadell. "Se trata de un entorno con luces y sombras, pero que a largo plazo deber¨ªa sustentar un rebote para las Bolsas desde sus niveles actuales", explica Zamora.

"En nuestras carteras apostamos de nuevo por valores de corte c¨ªclico. En el caso de las denominadas como empresas defensivas, rotar¨ªamos de sectores caros como alimentaci¨®n y distribuci¨®n minorista, a sectores defensivos baratos como farmac¨¦uticas", se?ala el director de an¨¢lisis, Nicol¨¢s Fern¨¢ndez. En el caso de la Bolsa espa?ola, en Banco Sabadell no ven motivos para hacer apuestas de riesgo, por lo que recomiendan estar en los tres grandes (Telef¨®nica, Banco Santander y BBVA). Tambi¨¦n les gusta Ferrovial, Red El¨¦ctrica, Abertis y Grifols. "Entre los peque?os valores, nos quedamos con Ence, Codere,

Tubos Reunidos, Catalana Occidente y Antena 3", dice Fern¨¢ndez.

- Caja Madrid Bolsa. El mercado espa?ol puede acabar el a?o alrededor de los 11.500 puntos en diciembre, seg¨²n esta sociedad de Bolsa. "Las compa?¨ªas espa?olas pueden permitirse por valoraci¨®n esta evoluci¨®n pese al d¨¦bil crecimiento de nuestra econom¨ªa", indica V¨ªctor Peir¨®, director de an¨¢lisis de Caja Madrid Bolsa.Esta entidad sigue apostando por tener en cartera cierta exposici¨®n al sector financiero (BBVA y Banco Popular), tambi¨¦n tienen alg¨²n valor industrial ligado al ciclo econ¨®mico (Acerinox); en construcci¨®n su apuesta es OHL ("gran presencia en concesiones y Brasil"); mantienen a Telef¨®nica, aunque creen que ya ha agotado parte de su potencial; y completan la cartera con Abertis, Repsol, Duro Felguera, Viscof¨¢n y Ebro Foods.