D¨ªas de austeridad en Wall Street

Los banqueros de Wall Street est¨¢n sin duda lamentando el ritmo lento de los negocios este a?o. Despu¨¦s de todo, y aceptando el continuo escrutinio p¨²blico, han reducido las primas correspondientes. Pero hay un lado bueno: las acciones de los bancos tambi¨¦n han ca¨ªdo. Ahora que las acciones representan una proporci¨®n mayor de la compensaci¨®n en muchas empresas, los banqueros de inversi¨®n y los corredores de Bolsa se preparan para beneficiarse financieramente de una recuperaci¨®n del mercado a m¨¢s largo plazo.

Piensen en la gente de Morgan Stanley. Despu¨¦s de que se anunciasen los resultados del primer trimestre en abril, sus banqueros de inversi¨®n deben de haber confiado en que la paga mejorar¨ªa respecto al a?o pasado. La empresa hab¨ªa reservado el doble de dinero para sueldos en los tres primeros meses. Hacia finales de septiembre, sin embargo, las percepciones salariales eran un 7% m¨¢s bajas que el a?o pasado.

Est¨¢ claro que si los mercados siguen lentos durante lo que queda de 2010, las pagas ser¨¢n m¨¢s bajas a principios del a?o que viene. Pero eso tambi¨¦n podr¨ªa hacer que el precio de las acciones de Morgan Stanley se mantenga bajo (actualmente cotizan un 23% por debajo del m¨¢ximo anual alcanzado en abril). Eso indica que, suponiendo que los mercados mejoren, los empleados obtendr¨¢n m¨¢s beneficios cuando las acciones empiecen a adquirir fuerza dentro de unos a?os.

La historia es similar en todas partes, aunque menos sombr¨ªa. En Goldman Sachs, la reserva para remuneraciones durante el primer trimestre era un 13,5% superior a la del a?o pasado. Un par de duros trimestres despu¨¦s, es un 22% menor. Pero las acciones de la empresa han ca¨ªdo un 14% respecto a su m¨¢ximo de abril. Mientras tanto, JPMorgan ha reservado un 9% menos que el a?o pasado para sus empleados de Wall Street, con unas acciones que han bajado un 21% desde el pico de abril.

Puede que los que salgan mejor parados sean los banqueros de inversi¨®n de Bank of America. La empresa no revela cu¨¢nto reserva para ellos. Pero sus acciones son las que peor se han comportado de todas, y han perdido un 42% de su valor. Por supuesto, su exposici¨®n a las recompras obligadas de hipotecas tambi¨¦n podr¨ªa mantener las acciones hundidas durante m¨¢s tiempo que las de sus rivales.

Puede que lo de tener m¨¢s paga atrapada en acciones m¨¢s baratas pero restringidas no seduzca demasiado a quienes est¨¢n acostumbrados a unas n¨®minas m¨¢s abultadas. Pero a lo mejor atrae a m¨¢s conversos a la religi¨®n inspirada en Goldman de la avaricia a largo plazo. Si estos nuevos disc¨ªpulos contribuyen a reprimir las posiblemente catastr¨®ficas operaciones a corto plazo, tanto mejor.