El BBVA ampl¨ªa capital en 5.000 millones para tomar el 25% del tercer banco turco

Nadie tiene muy claro si Turqu¨ªa es un pa¨ªs europeo o asi¨¢tico. Est¨¢ considerado como el gozne entre los dos continentes y esa posici¨®n de cruce de caminos ha sido un elemento que ha atra¨ªdo a Francisco Gonz¨¢lez, presidente del BBVA, para adquirir el 24,9% del tercer banco turco por activos, el Garanti Bank. Por un lado, Turqu¨ªa negocia su entrada en Europa y, por otra, su sistema financiero tiene el potencial de beneficios de un mercado emergente, si no hay sorpresas.

El BBVA anunci¨® ayer un acuerdo con GE Capital y el holding Dogus, uno de los mayores grupos industriales del pa¨ªs, para entrar en el capital de Garanti. Es el tercer banco por volumen de activos, tras el p¨²blico Ziraat Bank y el Isbank; el primero por cr¨¦ditos y tarjetas; el tercero por dep¨®sitos y est¨¢ empatado con el Akbank (ayer este le super¨® por muy poco) en valor en Bolsa. M¨¢s all¨¢ de clasificaciones, "es el mejor banco de Turqu¨ªa", seg¨²n Gonz¨¢lez.

El banco mantiene el dividendo y emite acciones con un fuerte descuento

Gonz¨¢lez dice que Espa?a supondr¨¢ el 10% del beneficio en cinco a?os

Adem¨¢s del tir¨®n de la econom¨ªa (se esperan crecimientos del PIB pr¨®ximos al 5%), ?ngel Cano, consejero delegado, destac¨® la bondad de la operaci¨®n por la "escasa bancarizaci¨®n" de Turqu¨ªa, "que es el segundo pa¨ªs m¨¢s poblado de Europa tras Alemania", y el alto nivel tecnol¨®gico de Garanti.

La operaci¨®n empez¨® a circular entre algunos inversores el lunes, festividad de Todos los Santos, fecha en que se reuni¨® el Consejo de Administraci¨®n para aprobarla y la cotizaci¨®n cay¨® un 3,6%. Ayer arranc¨® con ca¨ªdas, pero cerr¨® con una subida del 1,13%.

La compra del 24,9% supondr¨¢ una inversi¨®n de 4.195 millones. El banco comprar¨¢ el 6,3% a Dogus a 11,18 liras turcas, por un total de 1.483 millones de euros. El 18,6% restante a GE Capital, a 6,92 liras turcas, por un total de algo m¨¢s de 2.715 millones de euros. Es decir, los socios turcos cobran una prima, mientras que el estadounidense vende con descuento sobre el cierre de Bolsa. El BBVA paga una media de ocho liras por acci¨®n, por debajo de las 8,68 liras a que cerr¨® ayer la acci¨®n, que se ha disparado un 260% en los ¨²ltimos dos a?os y est¨¢ en m¨¢ximos hist¨®ricos.

Dogus y el BBVA tendr¨¢n la misma participaci¨®n en Garanti. El Consejo estar¨¢ formado por cuatro consejeros del banco vasco, cuatro de Dogus y un consejero delegado nombrado a propuesta del grupo turco. El presidente seguir¨¢ siendo el actual, Ferit Sahenk, que dirige el grupo industrial. "No cambiaremos a nadie. Los ejecutivos tienen una alta cualificaci¨®n", adelant¨® Gonz¨¢lez.

El acuerdo contempla una fase posterior, a los cinco a?os, en la que el BBVA tendr¨¢ derecho a adquirir un 1% adicional a Dogus, hasta el 25,9%, y pasar a controlar el banco designando al menos dos tercios de los miembros del Consejo, incluido el presidente y el consejero delegado. Antes, el BBVA podr¨ªa lanzar una opa, pero si el grupo turco no vende, no podr¨ªa controlar Garanti. "A corto plazo, no contemplamos la opa. Queremos llegar y ver poco a poco, la situaci¨®n de la mano de nuestro socio", dijo Gonz¨¢lez.

Una vez con la gesti¨®n, el BBVA se ver¨¢ obligado a consensuar las decisiones m¨¢s relevantes con Dogus, siempre que este mantenga m¨¢s del 10% del capital. Si baja de esta cantidad, la autonom¨ªa de la entidad espa?ola ser¨¢ total.

Los analistas apuntaron que la operaci¨®n abre algunas inc¨®gnitas, como qu¨¦ es lo que puede aportar el banco espa?ol al turco, el riesgo de ejecuci¨®n a tan largo plazo, as¨ª como el precio final de la compra, si se produce, y c¨®mo se obtendr¨¢n ahorros.

Para financiar la compra, y reforzar sus ratios, el BBVA ampliar¨¢ capital por 5.060 millones. Los accionistas podr¨¢n suscribir un t¨ªtulo nuevo por cada cinco antiguos a 6,75 euros. El periodo de suscripci¨®n ser¨¢ del 5 al 19 de noviembre y el 1 de diciembre empezar¨¢n a cotizar. Gonz¨¢lez asegur¨® que el banco mantendr¨¢ el dividendo de 0,42 euros por acci¨®n.

La entidad espa?ola dijo que conf¨ªa en cerrar la compra en el segundo trimestre de 2011, que crear¨¢ valor para el accionista desde el primer d¨ªa y que, combinada con la ampliaci¨®n de capital, elevar¨¢ su ratio de capital de m¨¢xima categor¨ªa del 8,2% al 8,8% tras la ampliaci¨®n.

Sin embargo, los analistas s¨ª creen que la adquisici¨®n puede afectar al beneficio por acci¨®n. "Estimamos que el acuerdo Garanti ser¨¢ del 2% dilutivo para los accionistas de BBVA en 2011. Adem¨¢s, la otra parte de la ampliaci¨®n, destinada a reforzar el capital del banco, tendr¨¢ un impacto negativo del 5,5% en el beneficio por acci¨®n", apunta ??igo Vega, de Iberian Equities.

El banco confes¨® que no era una adquisici¨®n con sinergias directas, si bien el BBVA ayudar¨¢ a Garanti a mejorar el negocio hipotecario y otros. Gonz¨¢lez destac¨® que al entrar en Turqu¨ªa, el banco ampl¨ªa la diversificaci¨®n geogr¨¢fica y calcul¨® que en los pr¨®ximos cinco a?os la aportaci¨®n de Espa?a a los beneficios bajar¨¢ desde el 30% actual al 10%, pese a que espera ganar cuota y m¨¢s dinero en su mercado de origen.