Transferencias de poder adquisitivo

La cifra provisional de inflaci¨®n armonizada ha repuntado con fuerza en el segundo semestre de 2010 hasta una tasa anual del 2,9% al final del a?o. La situaci¨®n inflacionista espa?ola fue muy moderada en el primer semestre de dicho a?o, con una inflaci¨®n subyacente cuya tasa anual media cay¨® al 0,15%. En tal periodo la correspondiente tasa de inflaci¨®n global subi¨® al 1,3%. La discrepancia entre ambas medidas de inflaci¨®n se debi¨® a los precios energ¨¦ticos.

A partir de julio se produjo un repunte en la inflaci¨®n generado principalmente por un componente interno, fiscal, y otro externo, la subida de los precios de otras materias primas adem¨¢s del crudo de petr¨®leo. La componente fiscal descansa principalmente en la subida del IVA, con un impacto entre seis y siete d¨¦cimas en la tasa anual de la inflaci¨®n global, y en la subida del tabaco, con un impacto de dimensiones parecidas. Estas subidas de precios se deben a la necesidad del Estado de recaudar m¨¢s recursos y a la decisi¨®n de obtenerlos aumentando la presi¨®n fiscal sobre el consumo. Las subidas de la luz, del gas, de los transportes y de otros servicios cuyos precios est¨¢n regulados, tambi¨¦n contribuyen a reforzar el impacto inflacionista. Todos estos factores mantendr¨¢n una inflaci¨®n global anual en torno al 3% hasta el primer trimestre de 2011. En resumen, m¨¢s de un punto de la inflaci¨®n se debe, simplemente, a impuestos: una transferencia de poder adquisitivo de los ciudadanos al Estado.

La segunda componente es ex¨®gena y depende del fuerte encarecimiento de las materias primas energ¨¦ticas, minerales y alimenticias. Para cuantificar este efecto consid¨¦rese que la inflaci¨®n no energ¨¦tica en diciembre ha debido situarse sobre el 1,6%. En cuanto a las otras materias primas, la transmisi¨®n de las subidas en los mercados internacionales a los precios al consumo en Espa?a sigue din¨¢micas m¨¢s lentas e inciertas. Sin embargo, los precios al consumo de los bienes industriales no energ¨¦ticos estuvieron subiendo con una tasa anual del 0,8% en noviembre frente a una tasa negativa del 1,7% en enero del mismo a?o; e incrementos m¨¢s acusados se dieron en los alimentos no elaborados.

Teniendo en cuenta la fr¨¢gil situaci¨®n de las cuentas p¨²blicas es muy probable que se tengan que adoptar nuevas subidas de impuestos indirectos en 2011. Es decir, a pesar de la subida en julio de 2010, el IVA en Espa?a sigue por debajo de la media europea. Asimismo, los impuestos sobre carburantes y tabaco siguen siendo inferiores que en los pa¨ªses de la Uni¨®n al igual que el coste medio de la energ¨ªa el¨¦ctrica y del gas. As¨ª pues, sigue habiendo amplio margen para un ulterior endurecimiento de tarifas e impuestos indirectos. Este patr¨®n es tanto m¨¢s probable cuanto m¨¢s se prolongue el estancamiento de la econom¨ªa espa?ola y de su mercado laboral y el mantenimiento de la dificultad de financiaci¨®n internacional.

Finalmente, la acusada dependencia del IPC de factores ex¨®genos y de las necesidades de financiaci¨®n del Estado cuestiona, una vez m¨¢s, su utilizaci¨®n en los mecanismos de actualizaci¨®n autom¨¢tica de salarios, pensiones, alquileres y otros. Las subidas salariales habr¨¢ que vincularlas m¨¢s a la productividad y a la situaci¨®n espec¨ªfica de las empresas, aspectos que deber¨ªan tratarse en la reforma pendiente.

En cuanto a las expectativas de inflaci¨®n a corto plazo se puede decir que en abril de 2011 se espera una reducci¨®n gradual, que podr¨ªa verse acentuada, en la segunda mitad del a?o. La tasa media anual esperada para el a?o que acaba de empezar podr¨ªa ser del 2,3% (¡À 1,17) si no se producen m¨¢s subidas de impuestos indirectos y precios semiadministrados. Para 2012 cabe anticipar una clara ralentizaci¨®n de las tensiones inflacionistas.

Antoni Espasa y Emiliano Carluccio. Bolet¨ªn de Inflaci¨®n y An¨¢lisis Macroecon¨®mico. Universidad Carlos III de Madrid.