Los inversores vuelven a la carga con Portugal y amenazan a Espa?a

La tregua navide?a termin¨®. Con la vuelta a la actividad habitual de los mercados, regresaron tambi¨¦n todos esos miedos y especulaciones que los mueven. El temor a que Portugal sea la tercera ficha de domin¨® en caer -es decir, en el tercer pa¨ªs tras Grecia e Irlanda que pide el rescate-, ha vuelto a prender el mercado esta semana. De reojo, todos miran a Espa?a.

Los inversores retomaron sus apuestas a la baja contra la deuda portuguesa y extendieron sus dudas hacia la espa?ola tras un final de diciembre en el que las tensiones se hab¨ªa relajado. La confianza que China ha manifestado estos d¨ªas sobre la deuda espa?ola ha tenido un efecto ef¨ªmero. Las emisiones de deuda que preparan varios pa¨ªses para la semana que viene cargaron m¨¢s las dudas.

Varios pa¨ªses realizar¨¢n subastas de deuda p¨²blica la pr¨®xima semana

S¨®crates anuncia que la econom¨ªa creci¨® en 2010 el doble de lo previsto

Como guinda, la Comisi¨®n Europea hab¨ªa propuesto el jueves que los acreedores privados de los bancos contribuyan a financiar el coste de las futuras liquidaciones de entidades, para que el peso no recaiga ¨²nicamente en el contribuyente.

El term¨®metro de todas estas dudas es el comportamiento de la prima de riesgo , la diferencia de intereses que se pagan en los bonos a 10 a?os respecto a los de Alemania, la referencia. Y la prima portuguesa, que despidi¨® 2010 por debajo de los 370 puntos, lleg¨® a tocar ayer los 431, cada vez m¨¢s cerca de su r¨¦cord hist¨®rico, de 459 puntos.

Los bonos se intercambiaban en el mercado secundario con un inter¨¦s cercano al 7,4% por la ma?ana, pero despu¨¦s del mediod¨ªa acabaron bajando al 7,1%, en l¨ªnea con los m¨¢ximos que toc¨® con la ca¨ªda de Irlanda, a finales de noviembre.

El ministro de Finanzas luso, Fernando Teixeira dos Santos, advirti¨® el pasado octubre, antes de la ca¨ªda de Irlanda, que si superaba esta barrera del 7% se corr¨ªa el riesgo de tener que recurrir a la ayuda de sus socios del euro, aunque despu¨¦s matiz¨® sus palabras.

El punto de inflexi¨®n de la semana coincidi¨® con la subasta de letras a seis meses que realiz¨® el Tesoro luso el mi¨¦rcoles. Coloc¨® 500 millones de euros pero a cambio de ofrecer una rentabilidad del 3,68%, m¨¢s de un punto y medio por encima de 2% que pag¨® en otra subasta de septiembre.

Este elevado coste por obtener financiaci¨®n ha alimentado las expectativas de subidas respecto a la subasta que llevar¨¢ a cabo el 12 de enero de bonos a cinco y 10 a?os por los que espera obtener entre 750 y 1.250 millones de euros. La duda es si lo conseguir¨¢. Y, sobre todo, a qu¨¦ precio. El Gobierno luso afronta unas necesidades de financiaci¨®n de unos 20.000 millones de euros este a?o y los fondos no se f¨ªan.

Ante el recrudecimiento de la crisis, el Banco Central Europeo ha reactivado su programa de compra de deuda adquiriendo t¨ªtulos de Portugal, principalmente a corto plazo, seg¨²n inform¨® ayer Bloomberg citando a operadores del mercado. Pero, en contra, Financial Times inform¨® de que el Banco Central de Suiza est¨¢ rechazando los bonos de Portugal como garant¨ªa para prestar dinero entre bancos, lo que demuestra la desconfianza en su futuro financiero pr¨®ximo.

El primer ministro, Jos¨¦ S¨®crates, anunci¨® ayer que Portugal creci¨® un 1,4% el a?o pasado, el doble de lo previsto, y el d¨ªa anterior su Gobierno asegur¨® que el d¨¦ficit p¨²blico baj¨® del 9,3% al 7,3% entre 2009 y 2010, pero ello no calm¨® las dudas.

Un eventual rescate de Portugal dispara todas las alarmas al otro lado de la frontera: Espa?a concentra un tercio de la exposici¨®n de la banca en Portugal, bancos y cajas poseen 75.000 millones. Adem¨¢s, el hecho de que otro pa¨ªs europeo tuviese que ser rescatado tiene un impacto por s¨ª mismo, ya que pondr¨ªa sobre la mesa una conclusi¨®n: que todos los instrumentos europeos que se han puesto en marcha no han servido para evitar un nuevo rescate, as¨ª que podr¨ªa haber uno m¨¢s, explica Sara Bali?a, de Analistas Financieros.

Ayer, la prima espa?ola escal¨® a 265 puntos, su cota m¨¢s alta desde el 30 de noviembre, fecha en la que toc¨® su m¨¢ximo hist¨®rico al rozar los 300 puntos. La visita oficial esta semana del viceprimer ministro chino, Li Keqiang, quien asegur¨® que su pa¨ªs confiaba en la recuperaci¨®n econ¨®mica espa?ola y seguir¨ªa comprando bonos, ha tenido un efecto ef¨ªmero: la prima pas¨® de 248,9 a 237,1 puntos entre lunes y mi¨¦rcoles, pero el jueves subi¨® de nuevo.

Los bonos se vend¨ªan ayer en el mercado a un tipo de inter¨¦s del 5,5%, igualando el m¨¢ximo de diciembre, lo que encarece la financiaci¨®n del sector privado. El inter¨¦s subi¨® en pr¨¢cticamente todos los pa¨ªses.

El mal d¨ªa contagi¨® a la Bolsa. El Ibex 35, el ¨ªndice m¨¢s representativo, se dej¨® un 1,46%, muy influida por el castigo a los bancos (Santander cay¨® un 2,19%, BBVA un 2,52%, Popular un 2,19%, Sabadell un 2% y Bankinter un 3,36%). En su primer semana de 2011, la Bolsa baj¨® un 3%.

Espa?a tiene su primer examen del a?o a la vuelta de la esquina. El 13 de enero emitir¨¢ bonos a cinco a?os por una cantidad a¨²n por determinar y falta ver qu¨¦ precio tendr¨¢ que pagar por colocarlos. Ese mismo d¨ªa, tambi¨¦n Italia prepara una emisi¨®n a medio y largo plazo. Y el 11 es Grecia quien espera obtener 1.500 millones con letras a seis meses.

En global, el Tesoro espa?ol espera emitir una deuda neta de 47.200 millones de euros este 2011, menos de la mitad que hace dos a?os, pero contando todos los vencimientos del ejercicio la emisi¨®n la deuda bruta a medio y largo plazo superar¨¢ los 93.000 millones de euros.

?Lo pondr¨¢ f¨¢cil el mercado? Juan Ignacio Crespo, director europeo de Thomson Reuters, cree que Espa?a a¨²n debe resolver el problema de desconfianza del mercado respecto al ¨¦xito de los planes de austeridad y ajuste de d¨¦ficit fiscal. "Lo que hay es una vuelta a esa normalidad anormal del oto?o. Espa?a a¨²n no ha logrado que los mercados se f¨ªen".