Mucho ruido en el parqu¨¦

M¨¢s que en el parqu¨¦, la semana burs¨¢til se jug¨® en La Moncloa. Sin mucha actividad corporativa, los inversores movieron sus carteras condicionados por las noticias que lanzaba el Gobierno presidido por Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero. El primer foco de atenci¨®n fue la nueva vuelta de tuerca a la situaci¨®n de bancos y cajas. La realidad es tozuda y se ha pasado de sacar pecho por el sistema financiero m¨¢s saneado del mundo a intentar lograr al menos el t¨ªtulo del sistema con las exigencias de capital m¨¢s elevadas.

La ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, compareci¨® ante la prensa para comunicar que bancos y cajas necesitan 20.000 millones de euros en su conjunto para estar bien capitalizadas. La entidad que no tenga un 8% de core capital (hasta un 10% en el caso de las cajas) tiene de plazo hasta el pr¨®ximo mes de septiembre para reforzar su solvencia. Si entonces no han logrado capital entre los inversores privados, el Estado tomar¨¢ una participaci¨®n (principalmente en las cajas prev¨ªa conversi¨®n de ¨¦stas en bancos).

Dos d¨ªas despu¨¦s de este anuncio, La Caixa fue la primera en mover ficha creando CaixaBank para convertirse en un banco cotizado. Esta noticia disparaba la cotizaci¨®n de la pata de La Caixa que ya cotizaba, Criteria, que subi¨® un 24,6% en cinco sesiones. Este rebote, el mayor dentro del Ibex 35, acerca el valor a los 5,25 euros a los que sali¨® a Bolsa en noviembre de 2007, para alegr¨ªa de los numerosos peque?os accionistas que acudieron a la colocaci¨®n.

Adem¨¢s de esta nueva reforma del sistema financiero, el Gobierno alcanzaba esta semana un acuerdo con los agentes sociales para modificar el sistema de pensiones. Las medidas estrella son el retraso de la jubilaci¨®n en dos a?os, hasta los 67, y la ampliaci¨®n del periodo de c¨®mputo de 15 a?os a 25.

En principio, tanto la reestructuraci¨®n de las cajas como los cambios en las pensiones eran dos de las cosas que exig¨ªan los inversores para devolver su confianza al potencial de la econom¨ªa espa?ola. Sin embargo, los dos principales medidores, la Bolsa y la prima de riesgo, no han respondido todo lo bien que era de esperar. El Ibex 35 cay¨® un 0,75% en la semana (fracasando en su en¨¦simo intento de rebasar los 11.000 puntos), y el diferencial entre el bono espa?ol a 10 a?os y el bono alem¨¢n se ampli¨® de 202,61 puntos b¨¢sicos a 231.

Parece que los inversores han hecho un an¨¢lisis diferente sobre estas reformas del mensaje optimista deslizado por el Gobierno. Algunos bancos de inversi¨®n cifran en mucho m¨¢s de 20.000 millones el dinero que necesita el sistema financiero, mientras que los expertos recuerdan que los efectos de los cambios de las pensiones en las arcas p¨²blicas solo empezar¨¢n a notarse a medio y largo plazo.

Por si fueran pocos argumentos para los bajistas, las tensiones pol¨ªticas en el norte de ?frica (tras T¨²nez, las protestas han prendido en Egipto) dan fuerza a la escalada en el precio del crudo.