El Ibex salva los muebles

La jerga econ¨®mica utiliza el t¨¦rmino "cisne negro" (Black Swan, en ingl¨¦s) para referirse al suceso de un hecho improbable e imprevisible, cuyas consecuencias son importantes y todas las explicaciones que se puedan ofrecer a posteriori no tienen en cuenta el azar y solo buscan encajar lo imprevisible en un modelo perfecto. Pues bien, 2011 est¨¢ camino de convertirse en un gran lago plagado de aves oscuras. Y cada cisne que surge es una prueba para la Bolsa. La renta variable espa?ola, de momento, est¨¢ saliendo medianamente bien de todas ellas.

Primero fueron las revueltas en los pa¨ªses ¨¢rabes del norte de ?frica, con sus aires de libertad y democracia, pero tambi¨¦n con un claro impacto en el precio del petr¨®leo (recordemos: crudo m¨¢s caro igual a inflaci¨®n, subidas de tipos y menor crecimiento). A este fen¨®meno, ajeno a todos los informes de estrategia de los analistas burs¨¢tiles a finales de 2010, se suma otro imprevisible o, mejor dicho, una cadena de reveses en Jap¨®n: terremoto, tsunami y amenaza de desastre nuclear.

La semana en los mercados estuvo marcada por las noticias llegadas del Pac¨ªfico. A la tragedia humana (miles de muertos) se a?aden adem¨¢s efectos econ¨®micos adversos. Por un lado, los costes de la reparaci¨®n que pondr¨¢n en aprietos a la renqueante econom¨ªa japonesa, la tercera mayor del mundo tras la estadounidense y la China. Por otro, el baile de divisas (fuerte apreciaci¨®n del yen frente al dolar) y los flujos de ahorro que llevan aparejados estas fuertes oscilaciones de los tipos de cambio -?qu¨¦ impacto tendr¨ªa sobre la necesidad de financiaci¨®n exterior de Estados Unidos si los japoneses empezaran a repatriar su dinero?- constituyen otra seria amenaza. De hecho, la subida de la moneda nipona ha obligado a una intervenci¨®n coordinada que no se ve¨ªa en la ¨²ltima d¨¦cada por parte de los pa¨ªses miembros del G-7 para enfriar el yen.

En este contexto, el 0,67% que se dej¨® el Ibex 35 en la semana se puede considerar como un buen resultado. La Bolsa espa?ola ha sido la que mejor ha aguantado la crisis japonesa entre los principales ¨ªndices mundiales. Otras plazas han ca¨ªdo mucho m¨¢s. El Dax alem¨¢n cay¨® un 4,54%, el Cac franc¨¦s un 3% y el Footsie brit¨¢nico un 1,9%. A pesar de la sucesi¨®n de acontecimientos en las ¨²ltimas semanas, la Bolsa espa?ola se mantiene en positivo. En concreto, el Ibex 35 acumula unas ganancias del 4,76% en 2011.

La autorizaci¨®n de Naciones Unidas para una intervenci¨®n militar en Libia y el ¨¦xito de la venta masiva de yenes en el mercado para frenar su apreciaci¨®n por parte del G-7 contribuyeron a templar los nervios de los inversores en la ¨²ltima sesi¨®n de la semana. Ahora bien, ?qui¨¦n se atreve a asegurar que en la apertura de la sesi¨®n el pr¨®ximo lunes los mercados no vuelvan a desayunarse con otro "cisne negro" sobrevolando los parqu¨¦s?