Atenas, sometida a un doble 'electroshock'

Durante el fin de semana han arreciado los comentarios sobre la eventual salida de Grecia del Euro. La reuni¨®n de un grupo de ministros de Hacienda de la Eurozona el viernes pasado en Luxemburgo ayud¨® a dispararlos. Una salida poco probable pero no imposible. Su coste ser¨ªa una maldici¨®n.

Si bien es verdad que la implantaci¨®n de una nueva moneda fuertemente depreciada en Grecia tendr¨ªa el efecto de proporcionar un gran impulso a las empresas exportadoras que sobrevivieran, tambi¨¦n tendr¨ªa otro bastante letal: multiplicar por el mismo factor de devaluaci¨®n la deuda exterior griega, p¨²blica y privada, denominada en euros y otras divisas. Muy vigorosa tendr¨ªa que ser la reacci¨®n exportadora para que la econom¨ªa griega pudiera generar las divisas necesarias para hacer frente al pago de tama?o endeudamiento y evitar el impago de la deuda. Y m¨¢s habida cuenta de lo dif¨ªcil que las empresas griegas tendr¨ªan el acceso al cr¨¦dito.

Grecia tendr¨ªa problemas para generar las divisas necesarias si sale del euro

La medida tampoco resolver¨ªa la necesidad de generar recursos que tiene el Estado griego, en un clima social a¨²n m¨¢s deteriorado y poco apto para atraer turismo internacional.

El impago de la deuda griega pondr¨ªa en serios aprietos a la banca francesa y alemana, aunque, antes, el mayor riesgo ser¨ªa que, con tanto rumor, se terminara provocando un p¨¢nico bancario en Grecia, en el que todo el mundo intentara retirar (o transferir a dep¨®sitos bancarios fuera del pa¨ªs) sus saldos en euros. Ese p¨¢nico bancario ser¨ªa una profec¨ªa autoverificada, en la que la expectativa de lo peor contribuye decisivamente a que lo peor se produzca. Pues semejante retirada de dep¨®sitos har¨ªa que el sistema bancario griego quebrara, con lo que la dimensi¨®n de la cat¨¢strofe llevar¨ªa a Grecia a una Gran Depresi¨®n y fuera de la zona Euro. Es decir, a la intemperie. Grecia retroceder¨ªa dos o tres d¨¦cadas en PIB.

Esa es la dimensi¨®n de la cat¨¢strofe econ¨®mica, social y financiera que podr¨ªa producirse que, adem¨¢s, abrir¨ªa el interrogante: ?qu¨¦ pa¨ªs ser¨¢ el siguiente?, llevando a la Uni¨®n Europea a una espiral autodestructiva

Quienes, euroesc¨¦pticos o no, plantean la salida de Grecia del euro quieren someterla a ella y a Europa a un doble electroshock: el que a¨²n est¨¢ reverberando de la crisis financiera internacional iniciada en 2007 y otro de caracter¨ªsticas semejantes al que provoc¨® en 1992 la salida de Italia y Reino Unido del Sistema Monetario Europeo. El resultado ser¨ªa devastador. Las autoridades europeas y griegas deben mantener el pulso. Aunque para ello quiz¨¢ tengan que adoptar medidas dr¨¢sticas como penalizar la salida de dep¨®sitos bancarios del sistema griego. Si el Tratado de Schengen va a tener su excepci¨®n transitoria, tambi¨¦n puede tenerlo la libertad de movimiento de capitales en Grecia.

Juan Ignacio Crespo es director de Thompson Reuters.