Un sudoku sin fin

Que la salida a la Gran Recesi¨®n no iba a ser f¨¢cil se supon¨ªa. Pero que nos ¨ªbamos a encontrar tantas piedras por el camino era dif¨ªcil de prever, incluso para los m¨¢s pesimistas. Esta semana se avanzaba hacia una soluci¨®n para el nuevo rebrote de la crisis de deuda en Grecia. Sin embargo, la alegr¨ªa duraba poco en los mercados inmersos en una especie de yenka en bucle (ya saben, la canci¨®n de "adelante detr¨¢s un dos tres..."). Las dudas esta vez se han instalado en el ¨¢nimo de los inversores de la mano del mercado de trabajo en EE UU.

La creaci¨®n de empleo neto no agr¨ªcola en mayo en la primera potencia econ¨®mica del mundo fue de 54.000 puestos frente a los 232.000 puestos de abril. El dato estuvo muy por debajo de lo previsto por el mercado (165.000 puestos). La tasa de paro en EE UU aument¨® con respecto al mes anterior, pasando del 9% al 9,1%.

En este contexto, los inversores mantienen la cautela y prefieren no correr excesivos riesgos en renta variable, aunque por valoraci¨®n existen bastantes oportunidades en Bolsa, sobre todo si se compara con la rentabilidad que ofrecen otros activos alternativos. As¨ª, el Ibex 35 se apunt¨® una peque?a subidita del 0,23% en la semana, y se mantiene en terreno positivo en 2011 (gana un 4,3%).

Desde el punto de vista corporativo, en los ¨²ltimos d¨ªas se han vivido dos hechos significativos que ponen en evidencia las dificultades que atraviesan algunas compa?¨ªas. Por un lado, Abengoa, presionada por su situaci¨®n financiera, se ve¨ªa obligada a dar entrada a un socio en el capital de Telvent al mismo tiempo que vend¨ªa activos en Brasil. Por otra parte, Smithfield Foods daba marcha atr¨¢s en su intenci¨®n de lanzar una opa de exclusi¨®n, junto con el empresario Pedro Ballv¨¦ sobre Campofr¨ªo debido a las condiciones econ¨®micas adversas.

Por lo que se refiere al culebr¨®n perif¨¦rico, esta semana se cerraba un nuevo cap¨ªtulo: la Uni¨®n Europea aprobar¨¢ previsiblemente una nueva ayuda econ¨®mica Grecia, con la colaboraci¨®n del sector privado (tenedores de bonos griego) tras dar el visto bueno a las nuevas medidas de austeridad propuestas por el Gobierno de Atenas.

Los avances en Europa, junto con el mal dato de empleo en EE UU tuvieron una consecuencia inmediata: la apreciaci¨®n del euro frente al d¨®lar. La moneda com¨²n se cambia ya a 1,46 d¨®lares. Adem¨¢s, para Espa?a los avances en Grecia han relajado la prima de riesgo. El diferencial con el bono alem¨¢n cayeron en la semana desde los 233 puntos b¨¢sicos a 217 puntos b¨¢sicos.

La semana que viene la principal referencia para los mercados ser¨¢ la reuni¨®n mensual de pol¨ªtica monetaria del Banco Central Europeo, donde se podr¨ªan dar pistas acerca de una posible nueva subida de los tipos de inter¨¦s en el ¨¢rea euro el pr¨®ximo mes de junio. En EE UU, adem¨¢s del Libro Beige de la Reserva Federal, se dar¨¢ a conocer la balanza comercial y los inventarios mayoristas de abril. -