Zapatero: "Un importante avance" para la eurozona

El Gobierno espa?ol aplaudi¨® ayer raudo las propuestas de los dos pa¨ªses que marcan el paso en la Uni¨®n Europea y en la eurozona. "Suponen un importante avance para la uni¨®n econ¨®mica de la zona euro", valor¨® el presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, sobre el anuncio que hab¨ªan hecho minutos antes la canciller alemana, Angela Merkel, y el presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy.

Las palabras de Zapatero llegaron tras el encuentro que mantuvo con su jefe de Gabinete, Jos¨¦ Enrique Serrano; la vicepresidenta y ministra de Econom¨ªa, Elena Salgado, y el ministro de Fomento, Jos¨¦ Blanco, en La Moncloa. En la reuni¨®n se sigui¨® el desenlace de lo que suced¨ªa en Par¨ªs y se prepar¨® el Consejo de Ministros del pr¨®ximo viernes en el que se adoptar¨¢n medidas encaminadas a reducir el d¨¦ficit, entre ellas un nuevo modelo del gasto farmac¨¦utico y un adelanto en el impuesto de sociedades con las que espera obtener unos 5.000 millones para este ejercicio.

Econom¨ªa capta casi 6.000 millones a un tipo de inter¨¦s m¨¢s barato

La demanda supera la oferta pero el mercado est¨¢ lejos de normalizarse

La declaraci¨®n de La Moncloa obvi¨® que Sarkozy y Merkel rechazaron la creaci¨®n de eurobonos (t¨ªtulos de deuda europeos), pese a que Salgado hab¨ªa dicho por la ma?ana que era "una buena idea", si bien no era el momento, en una entrevista con la cadena SER.

En la misma entrevista, Salgado se mostr¨® satisfecha con el resultado de la subasta de deuda celebrada ayer. En ella, la ministra de Econom¨ªa reconoci¨® que esto ten¨ªa mucho que ver con la intervenci¨®n del Banco Central Europeo en los mercados de deuda la semana pasada: "Ha sido muy importante [la intervenci¨®n del BCE]".

La subasta de ayer era la primera tras la compra del BCE de bonos espa?oles e italianos por unos 22.000 millones de euros la semana pasada. Esta irrupci¨®n propici¨® la ca¨ªda de la prima de riesgo -la diferencia entre los intereses que paga por endeudarse Alemania y el pa¨ªs de referencia- desde los m¨¢ximos marcados hace una semana (400 puntos b¨¢sicos). Ayer, sin ir m¨¢s lejos, la espa?ola qued¨® en 267 puntos b¨¢sicos.

Esto lo not¨® el Tesoro p¨²blico. Subast¨® casi 5.700 millones de euros en letras a 12 y 18 meses. Y en ambos casos, los intereses respecto a colocaciones anteriores bajaron considerablemente despu¨¦s de tres meses consecutivos de subida.

El Ministerio de Econom¨ªa ha querido aprovechar la coyuntura creada tras la intervenci¨®n del mercado de deuda por el BCE. El viernes hab¨ªa anunciado que intentar¨ªa lograr entre 5.000 y 6.000 millones entre las dos subastas, una cantidad inusualmente alta. Lo consigui¨®. Ayer capt¨® 4.154,92 millones en letras a 12 meses, y 1.541,28 a 18 meses.

Adem¨¢s, la intervenci¨®n del BCE forz¨® la ca¨ªda de los precios. Para los t¨ªtulos a un a?o, el inter¨¦s marginal (el m¨¢s alto de la subasta) qued¨® en el 3,4%. En julio el Tesoro tuvo que pagar un 3,91% por el mismo plazo. En el caso de las letras a 18 meses, el inter¨¦s marginal fue del 3,65%, frente al 3,98% de la ocasi¨®n anterior.

Esta ca¨ªda, esperada, de la rentabilidad provoc¨® que la demanda cayera. Pese a que la petici¨®n de letras a 12 meses duplic¨® la emisi¨®n y la de a 18 meses, la triplic¨®, lo cierto es que en ambos casos la demanda disminuy¨® sobre subastas inmediatamente anteriores. Por ejemplo, en julio, las peticiones de t¨ªtulos a un plazo de a?o y medio quintuplicaron la oferta. La traducci¨®n de todas estas cifras es que los inversores no ven un riesgo real de que Espa?a se viera abocada a suspender pagos, al menos en los pr¨®ximos 18 meses.

"No ha ido mal", valora Sara Bali?a, de Analistas Financieros Internacionales, que pese al resultado de ayer recuerda que la situaci¨®n del mercado dista mucho de ser normal y pa¨ªses como Espa?a e Italia se ven obligados a pagar un sobrecoste excesivo frente a otros como Alemania cada vez que acuden al mercado.