Bernanke deja para septiembre el anuncio de m¨¢s est¨ªmulos monetarios

Ben Bernanke dej¨® el tap¨®n puesto en la botella de los est¨ªmulos monetarios a la econom¨ªa. En su esperado discurso en la conferencia anual de banqueros en Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal evit¨® citar cualquier medida espec¨ªfica a la que podr¨ªa acudir para apuntalar el crecimiento y el empleo. Y aplaz¨® cualquier acci¨®n en ese sentido hasta, como pronto, septiembre.

Hace un a?o, en ese foro, el presidente de la Reserva Federal abri¨® la puerta a la compra masiva de bonos para evitar la entrada de la econom¨ªa en recesi¨®n y la deflaci¨®n. Pero el jefe de la autoridad monetaria de EE UU prefiere ahora tomar distancia y ganar tiempo, sobre todo tras el anuncio hace unas semanas de que los tipos seguir¨¢n en la zona cero hasta mediados de 2013. Ahora, adem¨¢s, el riesgo est¨¢ del lado de la inflaci¨®n.

La econom¨ªa de EE UU creci¨® menos de lo anticipado en el segundo semestre

Wall Street se recupera tras los primeros momentos de decepci¨®n

Lo que s¨ª dej¨® claro es que el Banco Central "est¨¢ listo" y que "cuenta con varios instrumentos que podr¨ªan ser utilizados para dar un est¨ªmulo adicional". La vuelta a la recompra de bonos es la opci¨®n m¨¢s extrema, porque obligar¨ªa a reactivar la m¨¢quina de hacer dinero. Las otras opciones pasan por bajar el inter¨¦s a las reservas de los bancos y reinvertir el principal de la deuda que va venciendo.

A Wall Street le cost¨® digerir al principio el mensaje, que recibi¨® con ca¨ªdas. Pero luego entendi¨® la estrategia entre l¨ªneas, que podr¨ªa llevar a una acci¨®n a corto plazo, y subi¨® un 1,2%. De hecho, el recorte en tres d¨¦cimas del crecimiento en el segundo trimestre confirma que EE UU necesita alguna forma de impulso. Su econom¨ªa creci¨® solo a una tasa anualizada del 1% (un 1,5% respecto al mismo periodo del a?o anterior).

Es m¨¢s del doble que el 0,4% del primer trimestre. Pero el dato confirma que la econom¨ªa se estanc¨® en el primer semestre. Como indican desde IHS Global Insight, est¨¢ en la zona en la que puede caer en barrena. Y no creen que de aqu¨ª a final de a?o se vaya a crecer por encima del 1%. Para 2012, a?o electoral en Estados Unidos, las cosas no pintan mucho mejor.

Goldman Sachs da una entre tres posibilidades a la recesi¨®n. Y con el paro por encima del 9%, sus analistas creen que es posible que antes de final de a?o la Fed se vea en la necesidad de activar alguna medida adicional de est¨ªmulos. Pero como indican desde Deutsche Bank, la Fed no est¨¢ preparada para actuar. En parte por la divisi¨®n interna, y porque necesita m¨¢s datos sobre la situaci¨®n.

Para analizar la evoluci¨®n econ¨®mica en detalle, la Fed dedicar¨¢ dos d¨ªas a su pr¨®xima reuni¨®n a final de septiembre, en lugar de una jornada como estaba programado. En ese momento, de acuerdo con el testimonio de Bernanke, se tendr¨¢ una discusi¨®n en profundidad sobre los instrumentos monetarios que podr¨ªan utilizarse en el caso de que la coyuntura se deteriore.

Ben Bernanke, estudioso de la gran depresi¨®n, conf¨ªa en que la expansi¨®n econ¨®mica se vaya reforzando en la segunda mitad del a?o, aunque ser¨¢ un crecimiento moderado y por debajo del potencial. Adem¨¢s, reitera que el frenazo de los primeros seis meses se debe a "factores temporales". Eso s¨ª, admiti¨® que el repunte est¨¢ siendo "menos robusto" de lo anticipado.

Las perspectivas a largo plazo, por tanto, hacen ser optimista a Bernanke. Hasta el punto de que se?al¨® que la crisis de los ¨²ltimos cuatro a?os no afect¨® "a los fundamentales del crecimiento". Y pas¨® la pelota a la Casa Blanca y al Congreso, para que sean los que adopten decisiones que permitan apuntalar el crecimiento a la vez que se contiene la degradaci¨®n de las cuentas p¨²blicas.

De hecho, antes de la reuni¨®n del 20 y 21 de septiembre, el presidente Barack Obama tiene previsto presentar un nuevo paquete de medidas de est¨ªmulo para fomentar la creaci¨®n de empleo, con rebajas de impuestos a los asalariados e inversiones en proyectos de infraestructuras. Ese dinero adicional se ver¨¢ compensado con un recorte mayor del gasto p¨²blico.

Ben Bernanke mir¨® hacia el exterior para admitir que la crisis de la deuda soberana europea tambi¨¦n plantea un riesgo para el crecimiento en EE UU. El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, tiene previsto intervenir hoy ante el foro, en el que se estrenar¨¢ Christine Lagarde en su nueva funci¨®n de directora gerente del Fondo Monetario Internacional.