El acoso de los inversores acerca a Francia al grupo de los perif¨¦ricos

La presi¨®n contra la deuda de Francia ha alcanzado hoy niveles de r¨¦cord desde la puesta en marcha del euro en 1999. En concreto, su prima de riesgo, que es el sobreprecio exigido a sus t¨ªtulos a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia por su estabilidad, ha tocado esta ma?ana por primera vez en estos 12 a?os los 94 puntos b¨¢sicos por el incremento de las dudas sobre su sistema financiero. Este nivel, en cualquier caso, sigue estando muy lejos de los que sufren los llamados perif¨¦ricos del euro como Espa?a (312), Italia (363) o B¨¦lgica (219).

No obstante, hay que recordar que al inicio de la crisis, que por cierto ha demostrado en varias ocasiones la capacidad que tiene de superarse a s¨ª misma, Espa?a estaba en los mismos niveles en los que ahora est¨¢ Francia. El motivo de este repunte est¨¢ en las mayores dudas de los inversores, que reaccionan a la incertidumbre vendiendo sus t¨ªtulos y, en consecuencia, provocan un descenso de su precio (que cotiza en sentido inverso a su inter¨¦s).

Los expertos estiman que las necesidades de recapitalizaci¨®n de su banca no podr¨¢n ser cubiertas solo recurriendo al mercado, por lo que al final las entidades del pa¨ªs tendr¨¢ que acudir al El¨ªseo para que les preste el dinero. Este posible desembolso empeorar¨¢ la situaci¨®n fiscal del Estado franc¨¦s y, de ah¨ª, el incremento de las dudas de los inversores. Curiosamente, el origen de la recapitalizaci¨®n, que es cubrir las posibles p¨¦rdidas derivadas de la inversi¨®n de las entidades en deuda griega y del resto de perif¨¦ricos as¨ª como afrontar los riesgos de recesi¨®n, coincide con el efecto que tendr¨¢ en las cuentas p¨²blicas francesas el proceso de refuerzo del sector financiero.

Francia es de los pocos pa¨ªses del euro que ha logrado mantener la calificaci¨®n de triple A de su deuda a lo largo de la crisis, aunque ha visto como en las ¨²ltimas semanas aumentaba el temor a que perdiese este matr¨ªcula de honor sobre la calidad de su cr¨¦dito a ra¨ªz del rescate del banco Dexia. Esta entidad francobelga, que ya fue rescatada en 2008, ser¨¢ desmantelada tras una nueva inyecci¨®n millonaria de capital por su exposici¨®n a la deuda de los perif¨¦ricos. Por este motivo, seg¨²n se?alan los analistas consultados por Bloomberg, Francia se ha convertido en el m¨¢s vulnerable de entre los Estados que mantiene la AAA (Alemania y Holanda).

Sobre este extremo, el ministro franc¨¦s de Finanzas, Fran?ois Baroin, ha adelantado en una intervenci¨®n ante sus correligionarios del partido UMP que los bancos del pa¨ªs usar¨¢n sus beneficios y otros ingresos para reforzar sus niveles de capital. "Estoy convencido en la capacidad de nuestros bancos para movilizar sus ganancias y todos los recursos que est¨¢n a su disposici¨®n para reforzar su situaci¨®n financiera".

En cuanto a la situaci¨®n de Espa?a, los inversores ya se adelantaron ayer a la decisi¨®n de Standard & Poor's de rebajar la nota de solvencia del Estado, con lo que hoy no est¨¢ teniendo lugar el tradicional correctivo que suele acompa?ar a los tijeretazos en la calidad crediticia de la deuda soberana.

De hecho, tras registrar ayer su peor sesi¨®n en m¨¢s de un mes, la prima de riesgo, considerado como el mejor term¨®metro de la confianza de los inversores en las finanzas de un pa¨ªs, ha logrado esta ma?ana volver a bajar de los 300 puntos b¨¢sicos pese al recorte.

La prima de riesgo de Espa?a subi¨® ayer en 17 puntos b¨¢sicos hasta los 309 en la que fue su peor sesi¨®n desde el 12 de septiembre antes de conocerse la decisi¨®n de S&P. Hoy, tras amenazar con prorrogar el correctivo en la apertura, cuando ha llegado a tocar los 314, ha logrado cambiar de tendencia. Esto ha sido posible gracias a que el tijeretazo ya hab¨ªa sido descontado en parte en la v¨ªspera y, al mismo tiempo, porque el Banco Central Europeo estar¨ªa volviendo a comprar deuda de Italia y Espa?a en el mercado secundario, donde se cotizan los t¨ªtulos una vez emitidos, para mantener su precio bajo control. No obstante, tras este alivio han vuelto las ventas y por la tarde sub¨ªa m¨¢s de dos puntos b¨¢sicos hasta los 312.

En las Bolsas, la decisi¨®n de la agencia de medici¨®n de riesgos ha provocado algunas dudas a primera hora, aunque el selectivo espa?ol Ibex 35 ha logrado darse la vuelta a medida que avanzaba la sesi¨®n y ha logrado consolidar los avances al cierre. Entre los parqu¨¦s de referencia del Viejo Continente el ¨²nico que ha registrado fuertes descensos ha sido Mil¨¢n. Tras superar el primer ministro, Silvio Berlusconi, la moci¨®n de confianza, el ¨ªndice FTSE MIB de Mil¨¢n se ha descalabrado m¨¢s de un 3% con los bancos al frente de las p¨¦rdidas.