Llamen a mi protector

Europa ha vuelto a quedarse corta a la hora de restaurar la confianza en sus bancos. Es cierto que obligar a las entidades crediticias a recaudar 114.700 millones de euros de capital adicional es un gran avance respecto a los anteriores ejercicios de recapitalizaci¨®n. Pero los reguladores tendr¨¢n que estar atentos para asegurarse de que sus demandas no empeoran la crisis crediticia del continente. Y, en cualquier caso, la confianza no volver¨¢ hasta que los Gobiernos de la eurozona presenten una soluci¨®n para sus problemas de deuda.

El agujero de capital -ligeramente superior a la cantidad aproximada de 106.000 millones de euros publicada hace dos meses- se debe a tres factores. Primero, los reguladores aplicaron una versi¨®n de las nuevas normas de Basilea m¨¢s estricta que la anterior. Segundo, fijaron un porcentaje de capital principal de m¨¢xima calidad del 9%, por encima del m¨ªnimo mundial del 7%. Finalmente, obligaron a los bancos a valorar su exposici¨®n a los bonos soberanos conforme a unos precios de mercado mermados.

Sin embargo, el objetivo no es tan inalcanzable como parece en principio. Casi un tercio -unos 37.000 millones de euros- es para los bancos de Grecia y Portugal, los cuales ya han recibido rescates soberanos. Otros 6.300 millones est¨¢n destinados al banco belga Dexia, que se est¨¢ desmantelando parcialmente.

Los bancos tienen tres formas de recaudar los 71.000 millones de euros restantes antes del plazo tope de finales de junio. Pueden usar los ingresos retenidos para reponer capital; pueden vender activos; o pueden emitir nuevos valores. Dada la depresi¨®n de los mercados de valores, seguro que algunos van a necesitar ayuda estatal.

El riesgo, sin embargo, es que los bancos cumplan sus objetivos reduciendo los pr¨¦stamos o haciendo chanchullos con la forma de calcular sus activos ponderados por riesgo. La primera opci¨®n empeorar¨ªa la ya grave crisis crediticia de Europa. La segunda socavar¨ªa a¨²n m¨¢s la confianza en los porcentajes de capital de los bancos. La Autoridad Bancaria Europea dice que estos m¨¦todos no ser¨¢n aceptados. Pero no tiene autoridad directa sobre los bancos y tiene que depender de los reguladores nacionales para soportar la presi¨®n de unos Gobiernos cortos de dinero para que se reduzca la cuant¨ªa del capital.

Aun cuando la recapitalizaci¨®n siga adelante seg¨²n lo previsto, probablemente no bastar¨¢ para reabrir el mercado de la deuda bancaria sin garant¨ªas, que, en la pr¨¢ctica, lleva cerrado desde el verano. Eso depende de que los Gobiernos de la eurozona presenten una soluci¨®n m¨¢s convincente para sus problemas de deuda, preferiblemente con alguna ayuda del Banco Central Europeo. Hasta entonces, la recapitalizaci¨®n bancaria de Europa va a seguir siendo algo secundario. -