Hungr¨ªa hace equilibrios

La econom¨ªa h¨²ngara se encuentra t¨¦cnicamente asfixiada. El pa¨ªs afronta un peligroso c¨®ctel de alto d¨¦ficit fiscal, falta de liquidez y de financiaci¨®n privada, bonos p¨²blicos con intereses disparados y amenaza de recesi¨®n. Ello les ha llevado a pedir ayuda al Fondo Monetario Internacional (FMI) y a la Comisi¨®n Europea (CE) por valor de entre 15.000 y 20.000 millones de euros. El objetivo de las negociaciones, que han comenzado esta misma semana, es recobrar la confianza del FMI despu¨¦s de un largo historial de desencuentros.

En 2008, Hungr¨ªa ya obtuvo un cr¨¦dito de 20.000 millones, pero ahora el Fondo y la UE se niegan a entregar nuevas ayudas. Las entidades piden a Budapest que se replantee una serie de reformas que limitan la independencia del banco central h¨²ngaro, supedit¨¢ndolo al control pol¨ªtico. De momento, las autoridades locales dicen que se sentar¨¢n a negociar "sin condiciones previas", lo que puede retrasar a¨²n m¨¢s el acuerdo. Pero el tiempo juega en contra de Hungr¨ªa. Los analistas consideran que las ayudas deben llegar necesariamente este primer semestre para que el mercado recupere la confianza en el pa¨ªs.

El mercado exigi¨® unos intereses del 9,7% en la ¨²ltima subasta de bonos

En el ¨²ltimo mes, Moody's, Standard & Poor's y Fitch han rebajado sucesivamente la calificaci¨®n de la deuda soberana h¨²ngara a categor¨ªa de bono basura por el "continuo deterioro presupuestario del pa¨ªs", confirmando la desconfianza de los mercados internacionales en Hungr¨ªa. Estas noticias llegan en momentos en que la moneda local, el flor¨ªn, se encuentra en m¨ªnimos frente al euro y cuando el Ejecutivo tiene serios problemas para financiarse. En la ¨²ltima subasta no pudo colocar todos sus t¨ªtulos y el inter¨¦s trep¨® hasta el 9,7%, dos puntos m¨¢s que hace un mes.

En la misma l¨ªnea, la Comisi¨®n Europea ha amenazado con abrir un expediente por excesivo d¨¦ficit fiscal debido a los escasos esfuerzos que est¨¢ realizando Hungr¨ªa para recortar los gastos. El ¨²ltimo dato oficial indica que el d¨¦ficit lleg¨® hasta el 6,2% del PIB. No obstante, el Ejecutivo cree que se podr¨¢ conseguir el l¨ªmite presupuestario comprometido con la UE del 3% gracias a la incorporaci¨®n de los fondos de pensiones privados. La explicaci¨®n no ha valido para la CE, que ha recomendado proponer sanciones al Consejo Europeo.

Esta compleja situaci¨®n es el colof¨®n a la crisis econ¨®mica que afecta a Hungr¨ªa desde hace cuatro a?os y que ha elevado su deuda p¨²blica por encima del 85% del PIB. En 2009, la ca¨ªda del comercio exterior, sumado al retroceso del consumo, la crisis bancaria y la ca¨ªda de la inversi¨®n, gener¨® que el PIB del pa¨ªs retrocediese un 6,8%. Para este a?o, y despu¨¦s de dos cursos con crecimientos del 1,4%, las previsiones de la OCDE apuntan a un retroceso del 0,6%. El dato se explica por la ca¨ªda del 2,4% en el consumo privado y del 4% en la formaci¨®n bruta de capital, indicador que mide la inversi¨®n.

El problema es que una de las grandes esperanzas para este curso son las exportaciones, que dependen casi exclusivamente de los intercambios con la Uni¨®n Europea. Las previsiones indican que los env¨ªos al exterior crecer¨ªan este curso un 4,8%, pero Alemania, su principal socio comercial, ha entrado en cifras negativas de crecimiento el cuarto trimestre del a?o pasado, lo que l¨®gicamente reducir¨¢ de manera importante sus pedidos. La cuarta parte de las exportaciones h¨²ngaras tiene como destino a sus socios germanos.