La econom¨ªa espa?ola se ralentizar¨¢ en 2006, aunque la Bolsa crecer¨¢ por encima del 10%

Expertos en la Bolsa de Madrid han valorado para Elpais.es las claves econ¨®micas de 2006. Resaltan la tendencia al alza de los valores del Ibex 35 junto a la buena salud de que gozar¨¢n el sector bancario y el de las aseguradoras. El crecimiento de los mercados emergentes y la recuperaci¨®n de las Bolsas de Alemania y Jap¨®n ser¨¢n hechos a tener muy en cuenta por el efecto que pueden producir en la econom¨ªa espa?ola. Nadie olvida tampoco las expectativas de expansi¨®n de China.

La buena marcha de la Bolsa de Madrid apuntada en las ¨²ltimas sesiones de 2005 se prolongar¨¢ durante este a?o, con un crecimiento que se estima entre un 10 y un 12%. Los valores m¨¢s importantes del Ibex, a excepci¨®n de Repsol, ser¨¢n los que cimienten esta evoluci¨®n, ya que tanto los grandes Bancos (BBVA y Santander), como Telef¨®nica y las compa?¨ªas aseguradoras, experimentar¨¢n significativas revalorizaciones durante el primer semestre.

"Este a?o las grandes compa?¨ªas espa?olas volver¨¢n a tener grandes beneficios empresariales, aunque ser¨¢n mucho menores que los cosechados en 2005", asegura Miguel Jim¨¦nez, analista de Renta 4, que apuesta por las empresas tecnol¨®gicas como las principales impulsoras de las econom¨ªas europeas, en especial por France Telecom y Telef¨®nica.

Por el contrario, el sector de las el¨¦ctricas, que tanta importancia ha tenido este a?o a causa de las dos OPAs sobre Uni¨®n FENOSA realizadas por la constructora ACS y la todav¨ªa en el aire de Gas Natural sobre Endesa, ser¨¢ uno de los que experimenten un cierto estancamiento. As¨ª lo asegura Jos¨¦ Ram¨®n Ruiz, de Gesti¨®n de Patrimonios Mobiliarios, que desvela que "el sector de la electricidad ha dado todo lo que pod¨ªa dar, y ya muestra claros s¨ªntomas de agotamiento".

D¨®nde invertir

M¨¢s dif¨ªcil es encontrar consenso a la hora de apostar por los valores que dar¨¢n m¨¢s beneficios en 2006. Mientras que la mitad de los analistas apuestan por la aseguradora Catalana Occidente como uno de los que m¨¢s rendimientos dar¨¢n a sus accionistas, otros apuestan por empresas de tama?o medio, como el Banco Pastor, Arcelor, e incluso la compa?¨ªa de alimentaci¨®n SOS. "Hay rumores de que Catalana Occidente est¨¢ iniciando movimientos internos para expandirse en el mercado, aunque a¨²n es pronto para saberlo", confiesa Alfonso de Gregorio, analista de Gesconsult. "Tanto la aseguradora como Banco Pastor dar¨¢n mucho que hablar este a?o".

En lo que s¨ª hay acuerdo es a la hora de apostar por las Bolsas emergentes, es decir, las de aquellos pa¨ªses en v¨ªas de desarrollo cuyas econom¨ªas est¨¢n creciendo a un ritmo mucho mayor que las del resto de las naciones. Para Antonio S¨¢ez, de Capital Market, lo aconsejable ser¨ªa "guardar en torno a un 20% del ahorro para arriesgar en valores de pa¨ªses emergentes, como China o la India, aunque teniendo siempre muy presente la volatilidad de estos mercados".

En el mercado nacional, el sector bancario y el de la construcci¨®n ser¨¢n los m¨¢s activos. Se esperan nuevas adquisiciones tanto por parte del BBVA como del Banco Santander en Latinoam¨¦rica y Asia, aunque en menor medida de lo demostrado en los ¨²ltimos a?os. Esto a buen seguro repercutir¨¢ en un aumento de los beneficios destinados a los accionistas. Por su parte, tanto ACS como Metrovacesa se perfilan como las que van a diversificar m¨¢s sus activos, sobre todo en los mercados europeos, en busca de nuevas oportunidades de negocio. "Adem¨¢s habr¨¢ que tener muy presente tanto la influencia en nuestro pa¨ªs de los fondos de pensiones y los hedge-funds norteamericanos, que siempre acaban por influir en alg¨²n sector", asegura Paula Hausmann, de Agentes de Bolsa Asociados.

Panorama internacional lleno de cambios

En cuanto a la situaci¨®n internacional, los mercados m¨¢s atractivos de 2006 para los analistas son dos, ambos pertenecientes a econom¨ªas de primer nivel: Alemania y Jap¨®n. Mientras que del pa¨ªs asi¨¢tico se destaca la progresiva recuperaci¨®n de sus antiguos niveles de producci¨®n, del pa¨ªs centroeuropeo se valora la sensible recuperaci¨®n de su comercio exterior y de las exportaciones. As¨ª lo reconoce Alfonso de Gregorio, que destaca "el fuerte tir¨®n que se producir¨¢ en toda Europa Central a mediados de a?o". Tanto es as¨ª que incluso Antonio S¨¢ez apuesta por otra potencia europa: "Creo que Francia dar¨¢ un gran impulso a su econom¨ªa, tan estancada en los ¨²ltimos a?os".

Sea como fuere, lo cierto es que nadie deja de lado al Nasdaq norteamericano, del que se asegura que "resultar¨¢ rentable para peque?as y medianas inversiones, aunque dar¨¢ muchos menos beneficios que otros ?ndices", seg¨²n palabras de Jos¨¦ Ram¨®n Ruiz.

China seguir¨¢ cobrando importancia en el mercado internacional, mientras que otras econom¨ªas pertenecientes a pa¨ªses en v¨ªas de desarrollo experimentar¨¢n crecimientos muy significativos, como ser¨¢ el caso de la India, Brasil, Rusia o Corea, aunque su efecto a corto plazo sobre Europa no ser¨¢ rese?able. Las palabras de Miguel Jim¨¦nes resultan significativas a este respecto: "China comenzar¨¢ a copar todo el mercado de materias primas y petr¨®leo. Las previsiones indican que en 2050 habr¨¢ superado a Estados Unidos, y otras econom¨ªas principalmente de Asia no tardar¨¢n en seguir sus pasos".