Altadis rechaza la OPA de Imperial Tobacco porque "no refleja su valor estrat¨¦gico"

Altadis anunci¨® la madrugada del s¨¢bado que rechaza la propuesta de la tabacalera brit¨¢nica Imperial Tobacco de una Oferta P¨²blica de Adquisici¨®n (OPA) de acciones por el 100% de la empresa a un precio de 45 euros por t¨ªtulo, lo que elevar¨ªa el valor de la operaci¨®n a unos 11.525 millones de euros, al considerar que no refleja el valor estrat¨¦gico de la compa?¨ªa.

A trav¨¦s de un comunicado, el Consejo de Administraci¨®n de Altadis, junto a sus asesores legales y financieros, ha evaluado "cuidadosamente" la propuesta y, ha decidido rechazarla por unanimidad "bas¨¢ndose en que no refleja el valor estrat¨¦gico de la compa?¨ªa y de sus activos ¨²nicos y diversificados, as¨ª como tampoco sus perspectivas de crecimiento futuro". El Consejo de Administraci¨®n y sus asesores aseguraron estar estudiando las mejores opciones para la compa?¨ªa, sus accionistas y sus empleados.

Por su parte, el director de inversiones de Franklin Mutual Advisors (FMA), Michael Embler, asegur¨® en una entrevista recogida por Bloomberg que "apoyar¨ªamos la uni¨®n de Altadis y de Imperial" si no hubiera alternativa. FMA controla un 6,5 % de Altadis y en torno al 3 % de Imperial.

Altadis ha tomado la decisi¨®n antes de convocar la semana pr¨®xima a su Consejo de Administraci¨®n para que se pronunciara sobre la propuesta de Imperial. La compa?¨ªa hispano-francesa ten¨ªa muy claro que 45 euros por cada una de sus acciones era un precio desechable de entrada. As¨ª lo dicen varios analistas que recuerdan que si se aplica el mismo criterio de valoraci¨®n que se hizo en diciembre pasado en la compra de Gallaher por Japan Tobacco el precio ser¨ªa de 53 euros.

Esta valoraci¨®n est¨¢ recogida en un informe elaborado por Citigroup que ha actuado como asesor financiero de Imperial en el acercamiento a Altadis. Los analistas consideran que el propio mercado burs¨¢til dijo el jueves que las acciones valen al menos los 45 euros. Esos analistas afirman que a 53 euros el Consejo de Altadis no podr¨ªa defender un "no" a la oferta. Ayer, sin embargo, las acciones ca¨ªan un 3,43 % hasta los 43,75 euros.

Un sector agitado

La compra de la brit¨¢nica Gallaher por Japan Tobbaco el pasado mes de diciembre tuvo el efecto esperado: remover un sector con problemas de crecimiento org¨¢nico por las duras normas de los gobiernos occidentales, los recortes publicitarios y los usos sociales que le dan la espalda. Tres meses despu¨¦s de aquel pistoletazo de salida, Imperial ha movido ficha y ha provocado un claro juego de la silla entre los cuatro actores que est¨¢n o pueden estar en este terremoto empresarial: Altadis, Altria y BAT. Ahora comienza el juego de correr alrededor de las sillas y nadie se atreve a pronosticar qui¨¦n perder¨¢ su sitio en la clasificaci¨®n mundial.

Tras el rechazo de Altadis a la OPA de Imperial, el mercado apuesta por varias hip¨®tesis. Una muy extendida es que el ¨²nico que puede presentar una OPA competidora por Altadis es BAT ya que Altria y Japan no pueden hacerlo por motivos de concentraci¨®n de mercado. Otra teor¨ªa es que Altria comprar¨¢ Imperial y que un tercero (que podr¨ªa ser Altadis) se quedar¨¢ con activos para no incurrir en problemas de competencia. En Londres, los analistas se mostraban divididos ante la posibilidad de que la primera tabacalera mundial, la estadounidense Altria, acabe desbaratando el desembarco de Imperial Tobacco en Altadis lanzando una oferta de compra sobre la compa?¨ªa brit¨¢nica.