?Qu¨¦ significa inyectar dinero?

Inyectar liquidez es la expresi¨®n m¨¢s o¨ªda estos d¨ªas en el mundo de la econom¨ªa. Monopoliza titulares y abre telediarios, ?pero qu¨¦ significa exactamente?

En realidad, lo que est¨¢n haciendo el Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal estadounidense (Fed) y otros bancos centrales del mundo desde el pasado jueves es ingresar m¨¢s dinero en el mercado a trav¨¦s de las entidades bancarias, con el objetivo ¨²ltimo de que luego ¨¦stas lo pongan en circulaci¨®n a los ciudadanos.

Pero, l¨®gicamente, no lo regalan, sino que se lo prestan a los bancos a un inter¨¦s asumible para ¨¦stos. T¨¦cnicamente, se realiza a trav¨¦s de subastas r¨¢pidas. En la puja del viernes, por ejemplo, cuando el BCE inyect¨® 61.500 millones de euros, participaron 62 entidades bancarias, a un inter¨¦s medio del 4,08%.

Estas operaciones de ajuste no tienen un vencimiento normalizado, aunque las inyecciones de estos d¨ªas est¨¢n oscilando entre uno y tres d¨ªas de vencimiento. Como regla general, el Banco de Espa?a recomienda que los procedimientos de las operaciones sean"flexibles", debido al escenario cr¨ªtico en el que se ejecutan.

Se trata de una medida que se lleva a cabo s¨®lo en situaciones excepcionales, como lo prueba el hecho de que la vez anterior que el BCE la aplic¨® fue un d¨ªa despu¨¦s de los atentados del 11-S en Estados Unidos. Entonces ingres¨® 69.300 millones de euros, mientras que ahora ha inyectado m¨¢s de 200.000 en apenas tres jornadas.

Las hipotecas basura

La raz¨®n a esta falta de liquidez hay que encontrarla en la crisis hipotecaria en EE UU. Seg¨²n un informe del Fondo Monetario Internacional, casi la mitad de los cr¨¦ditos concedidos para la compra de vivienda en este pa¨ªs durante 2006 fueron hipotecas 'subprime', tambi¨¦n conocidas como basura. Es decir, se conceden a personas de dudosa solvencia, con el enorme riesgo de que el dinero prestado no sea devuelto. L¨®gicamente, si el capital no hace el camino de vuelta a las entidades bancarias con los consiguientes intereses, el sistema entra en crisis. Falta liquidez. Esto obligar¨ªa a los bancos a vender sus acciones para aliviar el problema, lo que podr¨ªa derivar en un crash burs¨¢til.

Una operaci¨®n habitual entre los institutos de cr¨¦dito es prestarse dinero entre ellos, pero muchos ya han anunciado que van a cerrar el grifo porque no saben si sus competidores est¨¢n afectados por esta crisis. En realidad, nadie sabe a ciencia cierta qu¨¦ entidades est¨¢n implicadas en el sistema de pr¨¦stamos hipotecarios en EE UU, lo que genera mucha inseguridad y desconfianza, dos palabras enemigas del dinero.

Evitar el "efecto domin¨®"

La crisis actual en los mercados financieros es un hecho y con estas inyecciones de liquidez lo que se busca a corto plazo es que no se extienda a la "econom¨ªa real", evitar que haya un "efecto domin¨®", como apuntaba ayer en una entrevista en EL PA?S Wolfang Gerke, consejero de la Bolsa de Francfort.

La escasez de liquidez en los mercados interbancarios provoca tambi¨¦n un repunte de los tipos de inter¨¦s (del precio del dinero), y ¨¦ste es otro de los efectos que se pretende evitar con las inyecciones.

El epicentro de estas convulsiones en los mercados se encuentra en EE UU, pero en un mundo globalizado el riesgo de que la onda s¨ªsmica alcance Europa, u otra parte del mundo, nunca hay que desestimarlo. De ah¨ª la intervenciones, mediante inyecciones de liquidez, de los bancos centrales de Europa, Jap¨®n, Australia o Canad¨¢, adem¨¢s de la Reserva Federal estadounidense. "Todos ellos son los responsables de gestionar la cantidad de dinero que hay en circulaci¨®n" en su ¨¢rea de influencia, tal como se?alaba esta ma?ana Susana Felpeto, analista de Atlas Capital, en una entrevista digital en ELPAIS.com.