El temor del BCE a una desaceleraci¨®n deja abierta la puerta a una rebaja de los tipos

El temor a que la desaceleraci¨®n provocada por la crisis financiera internacional sea mayor de lo previsto en el Viejo Continente ha empezado a calar en la c¨²pula directiva del Banco Central Europeo. Aunque su presidente, Jean-Claude Trichet, se mantiene en sus trece e insiste en la necesidad de mantener la actitud vigilante de la instituci¨®n ante la inflaci¨®n, otros dirigentes del BCE han dado la se?al de alarma sobre una revisi¨®n a la baja de las previsiones de crecimiento para este a?o, lo que podr¨ªa desembocar en una reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s en Europa desde el 4% actual, seg¨²n apuntan los analistas.

Tras las palabras de ayer del gobernador del banco central de Luxemburgo y miembro del consejo del BCE, Yves Mercsch, en las que advert¨ªa de una moderaci¨®n del crecimiento en Europa, hoy ha sido el propio instituto emisor el que ha dejado patente que las preocupaciones ante una eventual desaceleraci¨®n podr¨ªan pesar m¨¢s que el aumento de la inflaci¨®n en el ¨¢nimo de sus miembros.

En su primer informe econ¨®mico del a?o, publicado hoy, ha destacado que est¨¢ preparado para actuar, con el fin de mantener la estabilidad de precios en la zona del euro -donde la inflaci¨®n ha cerrado 2007 en el 3,1%-, pero al mismo tiempo ha reconocido de forma oficial los riesgos a la baja para la actividad econ¨®mica.

De hecho, la confianza de los inversores en esta eventual rebaja del precio del dinero en la euro zona se ha dejado notar ya en la cotizaci¨®n de la divisa europea, que ayer perdi¨® dos centavos frente al d¨®lar y hoy a comenzado a cotizar tambi¨¦n a la baja hasta 1,4608 unidades del billete verde.

Desde Espa?a, la analista de estrategia de Ahorro Corporaci¨®n, Mar¨ªa Luisa ?lvarez, ha destacado como el BCE "ha suavizado" el tono agresivo contra las presiones inflacionistas habitual de Trichet mostrando sus preocupaciones sobre el futuro econ¨®mico de la euro zona. Un extremo que ha quedado patente en las ¨²ltimas declaraciones de Mersch o las realizadas el lunes por otro miembro del consejo de gobierno, Axel Weber en el mismo sentido.

En este sentido, la entidad monetaria hace hincapi¨¦ en que "la incertidumbre acerca de las perspectivas para el crecimiento econ¨®mico sigue alta y que existen riesgos a la baja para la actividad econ¨®mica".

El BCE considera como riesgos a la baja para el crecimiento "un impacto mayor de lo previsto hasta ahora de la nueva valoraci¨®n de riesgo en los mercados financieros", as¨ª como los elevados precios del petr¨®leo y los alimentos.

Al mismo tiempo, el BCE califica de "sanos" los principales indicadores econ¨®micos de la zona del euro, aunque asegur¨® que "el consejo de gobierno observar¨¢ de cerca los acontecimientos en las pr¨®ximas semanas".

"Los pilares de la zona del euro siguen sanos, ya que la rentabilidad se ha mantenido, el crecimiento del empleo ha sido fuerte y las tasas de desempleo han ca¨ªdo a los niveles m¨¢s bajos de los ¨²ltimos 25 a?os", agrega el bolet¨ªn.

En este sentido, el BCE vaticina que "el aumento del consumo fortalecer¨¢ la expansi¨®n econ¨®mica, en l¨ªnea con el ingreso disponible, y que el aumento de la inversi¨®n proporcionar¨¢ continuo apoyo".

El jueves el banco europeo dej¨® inalteradas las tasas de inter¨¦s en el ¨¢rea euro por la incertidumbre actual en la econom¨ªa dado el impacto que puede tener la crisis financiera.

En pugna con su principal mandato: controlar los precios

Las reticencias del instituto emisor a bajar los tipos se justifican ante el hecho de que su principal mandato es mantener la estabilidad de los precios, que define como una tasa de inflaci¨®n cercana pero siempre por debajo al 2%.

En este sentido, el documento augura que "el per¨ªodo de altas tasas de inflaci¨®n se prolongar¨¢ m¨¢s de lo esperado anteriormente" ante la posibilidad de que surjan inesperadas subidas de salarios, teniendo en cuenta el buen desarrollo de los mercados laborales.

As¨ª, la entidad avierte que la fijaci¨®n de precios de las empresas, sobre todo en segmentos de mercado con baja competencia, podr¨ªa ser m¨¢s fuerte de lo previsto por lo que insta a todas las partes implicadas a evitar efectos de segunda vuelta sobre los salarios como resultado de la alta tasa de inflaci¨®n actual.

El informe dedica especial atenci¨®n a las negociaciones salariales y muestra su preocupaci¨®n ante iniciativas como el acuerdo alcanzado el domingo entre el Sindicato de los Maquinistas Alemanes (GDL) con la direcci¨®n de los ferrocarriles germanos Deutsche Bahn por el que acordaron un aumento salarial escalonado del 11% hasta 2009.