Entrevista con Jos¨¦ Carlos D¨ªez

El miedo a la recesi¨®n en EE UU est¨¢ provocando la ca¨ªda de los mercados mundiales. Jos¨¦ Carlos D¨ªez, economista jefe de Intermoney, resolver¨¢ todas las dudas de nuestros lectores al respecto

1Cerberus21/01/2008 06:21:59

Despu¨¦s del descalabro que han sufrido hoy las bolsas, ?es el momento de entrar o de salir con los pocos beneficios que nos quedan??Qu¨¦ valores aconsejar¨ªa comprar?

Hoy hemos visto una sobrerreacci¨®n y puede haber un rebote t¨¦cnico. EEUU est¨¢ cerrado y hay que esperar a ma?ana a la reacci¨®n de Wall Street. No obstante, si se produce el rebote, en nuestra opini¨®n es una oportunidad para deshacer posiciones. El ajuste en la bolsa americana comenz¨® a mediados de diciembre. El impacto de la crisis financiera sobre los resultados de los bancos ha sido peor de lo esperado, el mercado de cr¨¦dito sigue sin funcionar correctamente y encima los datos econ¨®micos en EEUU anticipan una moderaci¨®n significativa en los pr¨®ximos trimestres. Este no es un buen escenario para las bolsas.

2Marco21/01/2008 06:24:50

Como se explica la ca¨ªda de un valor como el del Santander, un banco que practicamente no tiene exposici¨®n al mercado USA (menos Drive y Sovereign), un negocio al 75% de banca minorista e ingresos recurrentes, una diversificaci¨®n geografica inmejorable (a¨²n mas marcada tras la historica y exitosa compra de ABN-AMRO) y, last but not least, cerrar¨¢ 2007 con 8.000 millones de beneficio?

El centro del hurac¨¢n financiero es el sistema bancario y los inversores han decidido deshacer posiciones en todo el sector. El Santander est¨¢ muy diversificado y muy bien gestionado pero no es inmune al empeoramiento del mercado de cr¨¦dito internacional. Nosotros estar¨ªamos prudentes principalmente en bancos hasta que se aclare la incertidumbre. No hay que tener prisa para comprar.

3Ursula21/01/2008 06:27:17

?Existe algo parecido a un 'suelo' o nivel de resistencia a la baja que sea improbable que supere el Ibex? ?A qu¨¦ nivel estar¨ªa?

El suelo relevante lo marcar¨¢ el S$P , que es el comenz¨® el ajuste y en segundo lugar Eurostoxx. Los ¨ªndices han roto niveles cr¨ªticos y podr¨ªan caer otro % antes de encontrar suelo.

4pepe21/01/2008 06:28:29

Mi pregunta es sectorial: ?Tienen recorrido al alza los grupos de comunicaci¨®n o ser¨¢n los m¨¢s damnificados si cae el consumo y la publicidad?

La publicidad es muy c¨ªclica y los medios tambi¨¦n. Las empresas de medios se ver¨¢n muy afectadas si contin¨²a el ajuste.

5maxymos21/01/2008 06:33:17

Actualmente, dada la situacion de la bolsa. ?Es buen momento de comprar?, ?de vender para no perder m¨¢s? o ?de dejarlo quieto y esperar? Muchas gracias

Depende de cuando compraste y de tu horizonte temporal. La volatilidad y la incertidumbre aconsejan reducir posici¨®n. Hoy el mercado lo ha dominado el p¨¢nico y puede rebotar y aprovechar¨ªamos para deshacer algo de posici¨®n. No obstante, si eres un inversor de largo plazo y el dinero no te urge, siempre hay que tener algo de posici¨®n en renta variable. Se trata de elegir sectores defensivos y bajar la exposici¨®n.

6maripili21/01/2008 06:58:34

?C¨²anto m¨¢s pueden subir las hipotecas? ?es necesario ahorrar por lo que pueda pasar?

Si la ca¨ªda de las bolsas contin¨²an, los bancos centrales se ver¨¢n obligados a bajar con fuerza los tipos de inter¨¦s, incluido el BCE. Y no estoy hablando de .%. La Fed puede bajar por debajo del % y el BCE se vear¨ªa obligado a bajar al menos al .%. Los tipos ser¨¢n los que pongan suelo a las bolsas y la desaceleraci¨®n de la actividad econ¨®mica.

7elia21/01/2008 07:03:02

?Afectar¨¢ al precio del barril de petroleo? ?Y al precio de los combustibles en espa?a? Un saludo

Las ca¨ªdas de las bolsas descuentan una recesi¨®n en EEUU y las bolsas de emergentes est¨¢n cayendo m¨¢s que la de EEUU, por lo que descuenta que la econom¨ªa mundial tambi¨¦n frenar¨¢ su crecimiento. Entonces, ?qu¨¦ hace el petr¨®leo cerca de $/barril? El petr¨®leo debe caer con fuerza o las bolsas frenar su ca¨ªda, o ambas cosas a la vez. Una ca¨ªda del crudo reducir¨ªa inmediatamente la inflaci¨®n y el precio de la gasolina aumentando la capacidad adquisitiva de los consumidores y reactivando el gasto privado.

8colombo21/01/2008 07:07:44

Buenas tardes, D. Jos¨¦ Carlos ?Puede el ibex caer a 10.000 puntos este a?o, o ya hemos caido bastante? Lo digo por lo del elevado precio del petroleo y el alto precio del euro con respecto al d¨®lar. Llevo 5 a?os fuera de la bolsa y pienso volver. ?Cu¨¢ndo es el mejor momento para invertir en bolsa, ahora o dentro de 6 meses? Un saludo y gracias.

. se me antoja un poco lejos. Primero hay que llegar a ., que es un soporte muy importante y ser¨ªa un buen nivel para ir tomando posiciones a largo plazo.

9ximo21/01/2008 07:15:54

Si la econom¨ªa crece m¨¢s de un 3%, el paro no repunta y la gente sigue consumiendo a mansalva, ?por qu¨¦ baja la Bolsa espa?ola? ?Tiene alguna relaci¨®n la Bolsa con la econom¨ªa real?

En los ¨²ltimos a?os la bolsa sub¨ªa un % al a?o y el PIB crec¨ªa un .%. Ahora estamos viendo como el precio de los activos vuelve a la realidad de la econom¨ªa real. No tiene que suponer una contracci¨®n econ¨®mica, pero el crecimiento se ver¨¢ afectado.

10pepe21/01/2008 07:19:44

Estoy pensando en invertir en fondos asi¨¢ticos. ?Es buen momento para comprar acciones en dolares ?

El propio Gobierno chino ha reconocido que hay una burbuja en su bolsa, por lo tanto recomendamos mucha prudencia en Asia. El d¨®lar sigue estando en la cuerda floja y en el mejor de los escenarios seguir¨¢ d¨¦bil hasta que los inversores anticipen un ciclo de subidas de tipos en EEUU. Tienes mucho tiempo para invertir en d¨®lares. Es mejor estar en euros y con una cartera defensiva.

11Daniel21/01/2008 07:21:39

?La ca¨ªda de la bolsa estadounidense puede influir en la diferencia de cotizaci¨®n del d¨®lar frente al euro?

A corto plazo el vuelo a la calidad de los inversores estadounidenses beneficia al d¨®lar, pero luego sigue estando muy peligroso. La crisis bancaria es m¨¢s intensa all¨ª, su econom¨ªa est¨¢ m¨¢s d¨¦bil, su banco central va a bajar m¨¢s los tipos de inter¨¦s y su deuda externa es muy elevada. Nada de lo que he descrito ayuda al d¨®lar.

12jesus21/01/2008 07:28:21

La ca¨ªda en las bolsas, ?podr¨ªa ser la consecuencia de un largo periodo de intereses bajos en la economia? ?ve posibilidades de que caigan a valores del a?o 2000?

Si, vamos a estar un largo periodo con tipos de inter¨¦s bajos. No ser¨ªa posible reactivar la econom¨ªa americana si no lo estuvieran. Tambi¨¦n en Europa, para evitar el contagio y una excesiva apreciaci¨®n del euro. Con respecto al , es d¨ªficil que veamos algo parecido a lo que paso en el Nasdaq. Ahora el mayor ajuste se ha producido en las cotizaciones de bancos, especialmente en EEUU. El Ibex en se v¨ªo muy afectado por la crisis Argentina. Ahora por suerte Am¨¦rica Latina pesa menos y adem¨¢s es una zona con cuadros macroec¨®n¨®micos muy sanaeados. Por lo tanto, no creemos que estamos ante un ajuste tan brutal como el del ..