La vol¨¢til opini¨®n de Greenspan

El ex presidente de la Reserva Federal estadounidense Alan Greenspan ha suavizado dr¨¢sticamente sus palabras y si el domingo pasado advert¨ªa sobre el riesgo inminente de recesi¨®n en EE UU, ahora ha lanzado un mensaje mucho m¨¢s tranquilizador al afirmar que no est¨¢ todav¨ªa claro que la primera econom¨ªa mundial vaya a registrar un crecimiento negativo en base a los ¨²ltimos datos publicados durante esta semana.

En declaraciones al diario brit¨¢nico Financial Times, Greenspan opina tambi¨¦n sobre la gran volatilidad del mercado registrada en las ¨²ltimas sesiones, que atribuye a la incertidumbre sobre el futuro econ¨®mico.

"La raz¨®n por la cual se ha producido esta extraordinaria volatilidad en los mercados de valores en los d¨ªas recientes es la extrema incertidumbre existente respecto a la previsi¨®n econ¨®mica y financiera", ha asegurado.

Greenspan ha a?adido que las recesiones no se producen de manera gradual, sino que se registra una discontinuidad en las cifras econ¨®micas. "No se cae en una recesi¨®n de manera gradual, se salta", ha comentado.

"Estamos comenzando a apreciar discontinuidades en los datos, como por ejemplo, las cifras de empleo en Filadelfia", ha afirmado antes de enfatizar que a¨²n indicadores positivos. "Los duros datos que tenemos no son conclusivos acerca de una recesi¨®n", ha aseverado.

Greenspan ha cuestionado la utilidad de utilizar modelos econ¨®micos standard para hacer previsiones sobre si EEUU entrar¨¢ o no en recesi¨®n. "Estos modelos nunca pronostican recesi¨®n porque sus par¨¢metros est¨¢n dominados por lo que sucede en tiempos de normalidad, cuando la econom¨ªa est¨¢ creciendo", ha explicado.

"En periodos dirigidos por el p¨¢nico los par¨¢metros son muy diferentes que los utilizados en tiempos de euforia", ha asegurado.

Entorno relativamente benigno

Greenspan ha se?alado que ha habido una oposici¨®n frontal entre un entorno macroecon¨®mico relativamente benigno y las fuerzas que condujeron a la crisis financiera de los mercados.

Las compa?¨ªas fueron aisladas de los desarrollos financieros porque contaban con fuertes flujos de caja y hab¨ªan tomado las ventajas de un largo periodo de tipos de inter¨¦s bajos para cerrarse en fondos a largo plazo.

"Adem¨¢s, las compa?¨ªas cuentan con parachoques muy significativos", a?adi¨® Greenspan que aclar¨® que podr¨ªan acceder a un gran potencial de financiaci¨®n "reduciendo o eliminando los actuales niveles de recompra de acciones", ha a?adido.

Sin embargo, este supuesto distanciamiento entre cifras macroecon¨®micas y finanzas parece estar "finalizando", y la incertidumbre en torno al tama?o de las p¨¦rdidas que est¨¢n afrontando las instituciones financieras podr¨ªa no desaparecer hasta que se clarifique a qu¨¦ nivel se estabilizar¨¢n los precios de los inmuebles en EEUU, lo que suceder¨¢ cuando la tasa de liquidaci¨®n de viviendas nuevas no vendidas alcance su pico m¨¢s alto, "lo que no ha sucedido todav¨ªa".

A este respecto, el ex presidente de la Fed se ha mostrado optimista y ha afirmado que se aprecia potencial de estabilizaci¨®n en las ventas de casas nuevas en EEUU, en gran parte gracias a que las compras financiadas por pr¨¦stamos subprime son ya pr¨¢cticamente nulas.

Greenspan hace poco que ha fichado por el fondo de alto riesgo Paulson, uno de los m¨¢ximos beneficiarios de la crisis de las hipotecas locas ya que obtuvo en 2007 un rendimiento del 590% al apostar por el debilitamiento del mercado de la vivienda y p¨¦rdida de valor de los activos hipotecarios.