Entrevista con Emilio Ontiveros

Espa?a acudir¨¢ finalmente a la cumbre de Washington despu¨¦s de que el presidente franc¨¦s, Nicolas Sarkozy, cedier¨¢ uno de sus dos asientos y votos. La cumbre ha levantado muchas expectativas e inc¨®gnitas. Mientras los pa¨ªses europeos acuden con la intenci¨®n de impulsar amplios cambios en el sistema financiero internacional y regulaciones m¨¢s estrictas para la banca, George W. Bush ha declarado que va a ser complicado que se tomen decisiones vinculantes. Emilio Ontiveros, catedr¨¢tico de Econom¨ªa, presidente de Analistas Financieros Internacionales y colaborador habitual de EL PA?S y la Cadena SER, ha charlado con los lectores sobre la cumbre del G-20.

1Fernando15/11/2008 04:53:30

?Por qu¨¦ se discuten estos temas en formatos G-20 , G-8 , etc. Y no en las Naciones Unidas ?

Se supone que para conseguir mayor eficacia... las distintas "formaciones G", es verdad, no tienen la legitimidad de la ONU, pero disponen de cierta especializaci?n funcional. De todas fromas el FMI, que es una agencia de las Naciones Unidas, deber¨ªa abordar el debate igualmente. Se supone que este inicio en "cumbre" apoya m¨¢s el prop¨®sito.

2Desilusionada15/11/2008 04:54:55

?Realmente cree que el Gobierno de Espa?a puede aportar algo en la cumbre??Me gustar¨ªa saber qu¨¦?

No es f¨¢cil que se aprecien aportaciones individuales. Quiz¨¢s Espa?a puede aportar, en los pr¨®ximas reuniones de grupos de trabajo, su experiencia en crisis bancarias (en el pasado hubo algunas) y en el control actual (eficaz) de su sistema bancario.

3juliogijon15/11/2008 04:55:38

Hola Emilio, ?qu¨¦ pa¨ªses y/o l¨ªderes saldr¨¢n reforzados de la reuni¨®n del G20 y por qu¨¦?

Hola. Quizas los emergentes. Nunca como ahora esas econom¨ªas ( China, India, Brasil...) hab¨ªan tenido tanto que decir y tan poco que ocultar.

4Iv¨¢n15/11/2008 04:57:12

Seg¨²n usted en la cumbre de Washington s¨®lo se deben tratar los problemas del sistema financiero o se deben sentra las bases sobre una discusi¨®n m¨¢s profunda a nivel ideol¨®gico acerca de la distribuci¨®n de la riqueza en el sistema capitalista de libre mercado? Gracias por la atenci¨®n.

en esta solo el prop¨®sito para el que fueron convocados. En caso contrario no se acordara nada

5Charlie15/11/2008 04:57:50

Ya s¨¦ que s¨®lo hay un presidente, pero ?no cree que deber¨ªa de asistir Obama? Ya se habla de otra reuni¨®n para Febrero 2009, cu¨¢ndo veremos el impactao las nuevas reglas en la econom¨ªa mundial

S¨ª, totalmente de acuerdo. No ser¨ªa bueno que se mantuviera al margen. Creo que mejorar¨¢ a partir del a?o que viene.

6Pablo M.R.15/11/2008 05:02:25

Saludos Emilio, ?no cree usted que Bush tiene raz¨®n cuando afirma que el sistema de libre mercado no tiene la culpa de esta crisis, al haber fallado el sistema de regulaci¨®n bancaria en Estados Unidos, desde el cual el gobierno instig¨® a los bancos a que concedieran cr¨¦ditos sin apenas garant¨ªas para que todos pudieran disfrutar del sue?o americano? Esta ley la aprob¨® Clinton en 1999 y Bush no la derog¨®.

Saludos. Es dif¨ªcil encontrar un solo culpable. La legislacion laxa sobre algunas actividades bancarias data de los a?os . El comportamiento de algunos compradores es de ahora... El sistema necesita, como el c¨®digo de la circulaci¨®n, cierta actualizacion... al igual que el del comprotamiento de los supervisores.

7Comercialbanca15/11/2008 05:02:55

?En qu¨¦ medida responsabilizar¨ªa usted a los bancos centrales y su pol¨ªtica monetaria desde 2001 en esta crisis?

No excesiva. Es mucho m¨¢s importante la supervisi¨®n de comprotamientos de las entidades financieras, que el precio del dinero.

8miguel ¨¢ngel ff15/11/2008 05:03:50

?Saludos cordiales! ?Crees que es ¨¦ste el tipo de cumbre del que unos pa¨ªses podr¨ªan salir muy beneficiados y otros no? ?C¨®mo va a afectar la debilidad de EEUU, en plena transici¨®n presidencial? ?Muchas gracias!

Saludos MA. Ahora EEUU, es verdad, tioene el predicamento muy limitado. Pero la nueva administraci¨®n dispondr¨¢ de peso especifico grande.

9Francisco15/11/2008 05:04:56

No creo que haya contrapartidas secretas ni mucho menos. Creo, en cualquier caso, que la diplomacia espa?ola, corresponder¨¢ con el favor: suele ser as¨ª.

10jsm15/11/2008 05:07:20

Ya en el a?o 2004 en mi ¨²ltimo curso de Licenciatura en Econom¨ªa discutia con algunos de mis profesoras sobre la utilidad del Banco Mundial y el FMI creo que ahora no existir¨ªa tal discusi¨®n ?crees como yo que estas instituciones est¨¢n muertas (no muerte natural sino homicidio en 1 grado?

Es verdad que alguna de ellas, el FMI sin ir m¨¢s lejos, hace cosas que no estaban previstas en su origen, pero lo relevante es que ambas ahora est¨¢n integradas pr¨¢cticamente por todos los pa¨ªses existentes, no son las institcuiones de un bloque, como antes. Lo que hace falta es que sus cometidos sean adecuados a las exigencias de hoy. M¨¢s vale aprovechar sus cimientos pero modificar su funcionamiento, que empezar de nuevo.

11Antonio Lopez15/11/2008 05:08:43

Sigo tus intervenciones en TV y me gustan mucho. ?C¨®mo se puede acelerar la llegada de las ayudas a los particulares si la banca tiene que atender sus compromisos privados de dividendos, pagos de su deuda etc etc, raz¨®n por la que no sueltan el cr¨¦dito y el financiamiento imprescindibles para sobrevivir econ¨®micamente el pa¨ªs y sus ciudadanos?

Gracias. Habr¨ªa que limitar la distribuci¨®n de dividendos en las entidades que reic?ban alg¨²n tipo de ayudas. Habr¨¢ que dar gran transparencia a la utilizaci¨®n de esos recursos y cuidar, efectivamente, que se transmiten a inversi¨®n crediticia.

12macg15/11/2008 05:10:30

?Podr¨ªa explicar brevemente cu¨¢les son las ventajas que posee el sistema bancario espa?ol con respecto a otros y que lo hace m¨¢s fuerte ante la crisis financiera actual? Gracias.

En esencia, es un sistema bancarios relacional que permite una mejor gesti¨®n del riesgo de cr¨¦dito: la banca es informaci¨®n, en definitiva. Adem¨¢s, en el pasado han hecho provisiones suficientes y han estado muy iben supervisadas. La experiencia de problemas hace muchos a?os sirvi¨® para algo.

13Sentido15/11/2008 05:12:15

En la cumbre de Washington por lo que veo se va a hablar de todo menos del sistema monetario, que es lo que se puso en jaque por la crisis financiera y oblig¨® a intervenir ?si estoy en un error? ?Cu¨¢l es la nueva definici¨®n del sistema monetario mundial que quieren realizar, ?quieren acudir a las ideas planteadas por Keynes y desechadas en Breton?

No Keynes se planteo un nuevo regimen monetario, un sistema de tipos de cambio cuasifijos. Ahora se trata de gobernar eficazmente la globalizaci¨®n financiera ya existente: de hacer reglas y supervisar su cumplimiento por parte de los operadores financieros de todo el mundo, pero desde luego, de los que tienen una proyecci¨®n global.

14PedroViena15/11/2008 05:13:12

Cual es el sentido de la cumbre si Bush ha dicho que no ser¨¢ vinculante y adem¨¢s su gobierno est¨¢ ya de salida por lo que las decisiones que se tomen no necesariamente tienen que ser asumidas por el nuevo gobierno de Obama.

Es verdad que hubiera sido mejor echar a andar con el nuevo gobierno en EEUU, pero si se define en esta una agenda estoy seguro de que Obama la aceptar¨¢.

15Kaskandril15/11/2008 05:14:28

?No le parece que la presencia de Bush, que ya no pinta nada es un escollo en la b¨²squeda de soluciones? ?cu¨¢l le parece a usted que podr¨ªa ser el primer paso a dar? ?Cree que es imprescindible un m¨ªnimo consenso EEUU-EU-Rusia. Un saludo

Consenso al m¨¢ximo y entre los m¨¢ximos. En asuntos financieros, son las econom¨ªas m¨¢s avanzadas ( as que hoy estan sufriendo en mayor meddia esta crisis financiera) los que deben acercar posiciones sobre nuevas regulaciones y nuevas formas de supervisi¨®n. Los emergentes en todo caso son importantes.

16Francisco de la Fuente.15/11/2008 05:15:17

Hola Emilio. Queria preguntarte si la ciencia economica y los conocimientos economicos hoy en dia estan lo sufientemente avanzados para solucionar todos o la mayor parte de los problemas economicos de la humanidad o si por el contrario aun queda un largo camino por recorrer en esta ciencia. Me alegro de saludarte.F.de la Fuente Gonzalez

Hola. Para nada. La econom¨ªas tienen sus l¨ªmites, como est¨¢ demostrando es esta crisis. Mucho se ha avanzado, pero mucho queda por avanzar. Saludos.

17El acebuchar15/11/2008 05:16:35

?Cree realmente que la cumbre de pol¨ªticos con distintas ideolog¨ªas, puede a medio plazo significar alg¨²n cambio sustancial en la actual crisis que todos ellos directamente o indirectamente han provocado y que los grandes t¨¦cnicos (Banqueros, dirigentes, ...etc) no han sabido detectar a tiempo?

Creo que hay que tratar de dotar de la gobernacion necesaria a las finanzas mundiales. Si queremos libertades financieras globales hay que asumir gobernaci¨®n global, a¨²n cando unos y otros sean muy distintos.

18Gusi15/11/2008 05:17:43

Correcto. Hubiera sido mucho mejor adoptar decisiones coordinadas, no solo en el tema de los dep¨®sitos, sino en el de los apoyos bancarios, por ejemplo. Nunca es tarde ...

19flane15/11/2008 05:19:11

-?Porque las medidas no nos llegan al ciudadano de a pie? -?Cree que los mandatarios reunidos en Washington estan preprados para tomar las decisiones oportunas para salir de la situacion economica actual?

No llegan porque los bancos desconf¨ªan de que se haya resuelto la sequ¨ªa financiera y los mercados mayoristas siguen bloqueados. Ellos no son t¨¦cnicos, pero disponen de la capacidad de hacer trabajar a los t¨¦cnicos y fijarles prioridades.

20Gallosax15/11/2008 05:21:39

Cada vez hay m¨¢s familias que no pagan y son responsables de ello.Pero si sumamos todas estas situaciones pienso que las entidades financieras han estado embutiendo el dinero a la gente a toda costa, sin analizar los riesgos. Ahora a los pobres que invitamos a comer con cubiertos de oro les pasamos la factura que sabiamos que no iban a poder pagar. ?Hay inocentes?

Es verdad que durante la ¨¦poca de abundante liquidez y tipos de inter¨¦s bajos la propensi¨®n a prestar coincida con la correspondiente a endeudarser. Una cosa y otra podr¨ªa haberse controlado sin necesidad de la crisis que se origin¨® en el mercado hipotecario de EEUU. En un entorno de globalizacion financiera, los accidentes ya no son solo dom¨¦sticos.

21chaj15/11/2008 05:22:13

A m¨ª me parece que G.W.B., sigue empecinado en no ver lo que ocurre ni lo que ha hecho y sigue haciendo. Cuando habla de Mercado Libre y no intervencionismo, ?Se refiere a seguir permitiendo que los grandes especuladores campen a sus anchas impunemente? Ved lo acontecido con Banco Popular p.ej.

Es verdad que GWB no dispone de mucha credibilidad al respecto

22Enrique C.G.15/11/2008 05:23:17

?Cree posible que en esta cumbre se produzca un cambio en el modelo de producci¨®n mundial que lo haga sostenible a medio y largo plazo? Gracias.

no. Aqui no se va a hablar de eso, sino de sostenibilidad financiera. Eso no queire decir que se olviden esas otras dimensiones, a las que los ciudadans son cada dia mas sensibles, conn raz¨®n

23Sentido15/11/2008 05:25:20

?El plan que Zapatero lleva a la cumbre se apoya en la creaci¨®n de un ¨®rgano internacional de compensaci¨®n como el porpuesto por Keynes y rechazado por EE.UU EN Breton Woods, una nuevol International Clearing Union??no se deber¨ªa crear una cesta de monedas para tener un tipo de cambio mundial estable y con ello fomentar otra vez el consumo mundial y permitir que los excedentes monetarios se muevan de una manera menos especulativa como lo hacen ahora y m¨¢s productiva?

En esta crisis los problemas no han vendio por la inetsabilidad de los tipos de cambio precisamente. Si seria bueno, sin embargo, que se abordaran las causas de los desequilibrios globales, en cierta medida causanets de las politicas monetarias que han podido favorecer elevados endeudamientos

24Isla15/11/2008 05:25:44

?Qu¨¦ opini¨®n le merece lo que ha dicho el Sr. Gonzalez Pons sobre que el presidente de Espa?a se sube a la "cumbre" y abandona el "valle"?

juegos de palabaras: no entiendo nada

25Gusi15/11/2008 05:26:50

?Cree el BCE ha actuado correctamente bajando los tipos de inter¨¦s una vez que la crisis ya se hab¨ªa echado encima en lugar de utilizar esa poderosa herramienta con anterioridad siendo consciente de lo que se ven¨ªa encima y sabiendo por tanto que con toda seguridad el precio del petr¨®leo y consecuentemente el IPC se iba a relajar?

absolutamente de acuerdo: deberia haber bajado antes y no subir en julio. Ha fallado en el analisis de la realidad. Me preocupa : su credibilidad se ha deteriorado bastante y no estamos para que los bancos centrales se queden en casa

26Sentido15/11/2008 05:28:42

En Espa?a, ?la soluci¨®n est¨¢ en volver a lo de antes pero con un sector construcci¨®n y banca trabajando con precios reales, o pasar una larga traves¨ªa buscando una especializaci¨®n industrial incierta e inex¨ªstente, dif¨ªcil de soportar con la competencia asi¨¢tica, o seguir con el modelo pero construcci¨®n y financiero reduciendo sus beneficos y apoyar industrias nacientes como la biotecnolog¨ªa, solar y estar atentos a nuevos sectores que pueden surgir?

No se volvera al patron d ecrecmiento del pasado, entre otras cosas por que nadie lo financiar¨¢. Si seria conveniente que las autoridades fueran sensibles a las oportunidades que se estan perdideno como consecuencia del racionamiento crediticio a proyectos de empresas que podrian facilitra esa transiciona un patron de econom¨ªa mas moderna

27Carlos Grau M¨¦ndez15/11/2008 05:30:05

?En qu¨¦ medida la entrada de nuevos pa¨ªses europeos en la zona de moneda euro (desde Gran Breta?a a Hungr¨ªa) podr¨ªa ayudar a la Uni¨®n Europea a salir de la recesi¨®n? ?No ser¨ªa el momento de dar un salto hacia una mayor integraci¨®n europea, pensando en una homologaci¨®n de legislaciones, y no como se est¨¢ haciendo actualmente en Espa?a, complicando la burocracia auton¨®mica y creando m¨¢s filtros entre las regiones?

Salir de esta recesion exige facilidad de financiacion y aumento signifciativo de la inversion publcia en las econom¨ªas con mayor peso espeicfico. Si puede ser de forma coordinada mucho mejor. La sotras cosas son buenas a medio plazo para fortalecer la UE

28kroker15/11/2008 05:31:42

?Por qu¨¦ el dinero empleado en reflotar entidades mal gestionadas, no se utiliza en nacionalizarlas de verdad pasado a control estatal; para una vez saneadas volver a venderlas?. De esta manera s¨®lo pierden los accionistas, ahora perdemos todos.

eso estan haciendo en Reino Unido y empezar¨¢n a hacer en EEUU, tras la correccion del Plan Paulson. Es correcto: las entidades necesitan fortalecer sus recursos propios y a cambio los contirbuyentes tienen titulos de propiedad de esas entidades

29fidel15/11/2008 05:32:18

?C¨®mo ve las medidas de apoyo o salvamento a las entidades financieras, con dinero p¨²blico, sin prohibirles o recortarles el dividendo? ?es una medida socialista, que con el dinero p¨²blico se satisfaga dividendos al capital privado?

no es una medida socialista ni de ningun tipo: es unha contradiccion. Si hay ayudas no deberia haber dividendos

30Sentido15/11/2008 05:33:35

Entonces, si le he entendido bien, se quieren regular los flujos financieros, entonces que es lo que plantean, ?un impuesto internacional a las transacciones de capital??o evitar que concedan cr¨¦ditos si no cumplen determinados requisitos? (ya que una nueva regulaci¨®n monetaria para impedir que se aprovechen de estas situaciones no se plantea)

me referia a rgeulaciones financieras, sobre las entidades, no sobre los flujos. especiciaciones sobre endeduamiento, recrusuos propios, rendicion de cuentas, etc, etc. Comunes y con supervsores igualmente globales

31David15/11/2008 05:35:11

Buenas. De acuerdo en que no es correcto culpar de todo a AG. No tengo ni idea de cuando remontar¨¢n sus ventas: por el momento la demanda de bienes de consumo va a seguir muy debilitada. No creo que antes de un a?o levante cabeza. Lo siento

32Jos¨¦ Luis15/11/2008 05:35:23

Dicen que en Espa?a se juntan dos crisis, la financiera y la de la construcci¨®n, ?nos costar¨¢ salir de las crisis m¨¢s tiempo?

probablemente

33Pardi15/11/2008 05:37:29

Buenas tardes D. Emilio; el detonante de esta crisis fueron las hipotecas subprime y la consiguiente caida del mercado inmobiliario americano.Pero aqui ni ha habido subprime, ni el mercado ha caido, aunque eso si est¨¢ congelado. ?Deber¨ªa copia el G-20 el modelo Espa?ol? ?Para reactivar el mercado inmobiliario espa?ol es imprescindible una caida de los precios?.Gracias

Buenas tardes. Estan cayendo y caeran mas los precios de los activos inmobiliarios. El modelo de gestion de riesgos de solvencia en Espa?a es exprtable y de hecho esta misma semana el Wall Street Journal hablaba de esa posibilidad

34cincientaymuchos15/11/2008 05:39:27

Yo personalmente no creo que las suprime sean las culpables de la crisis fianciera,?usted ve otra causa?, por supuesto, que en espa?a est¨¢ tambi¨¦n la crisis del ladrillo, ?ve alguna soluci¨®n a corto plazo?

las subprime fueron la colilla del cigarrillo que desencadenbo el icnendio, la infecci¨®n. Si los comportamientos de los oerpadores en EEUU y la sueprvision huberisa sido la correcta el incendio se habr¨ªa atajado antes. A corto plazo, muy dificil. Hay que tratar de normalizar el funcionamiento de los emrcados de credito comos e esta intentanto en la mayoria de losm pa¨ªses, pero la desconfianza es toidavia elevada

35francisco15/11/2008 05:39:57

?que esta haciendo bien el gobierno espa?ol y que esta haciendo mal? ?podr¨ªa haber evitado la crisis el actual gobierno?

no podia haber evitado la crisis. Ha hecho bien la deficicion de las medidas , pero lo ha hecho un poco tarde

36Aston Villa15/11/2008 05:41:18

?Esta crisis deja entrever que son necesarias metodolog¨ªas de medici¨®n del riesgo m¨¢s sofisticadas, o lo que ha fallado ha sido la falta de aplicaci¨®n de las existentes? Gracias.

De acuerdo. Han fallado las dos cosas. Los riesgos son mas complejos ( y su trazabilidad m¨¢s difcil) y los sueprvsiores se han de adaptar a esa mayor complejidad, especialmente en EEUU

37Felix15/11/2008 05:42:42

?Existe alguna alternativa al capitalismo?

que haya demostrado ser practica y compatible con las libertades basicas, NO. La mejor alternativa es depurar los vicios del propio capitalismo y garantizar su coexistencia con la solidadridad que quieran ejercer los ciudadanos

38Fernando15/11/2008 05:43:27

Aunque en esta cumbre no se plantee, ?No le parece necesario en futuras definir una Economia Productiva sostenible? ?Podemos vivir con el petroleo con paises de tanta poblaci¨®n como China o India? ?Hay recursos?

de acveurdo totalmente. La energia es el otro gran problema que sigue amenazando el bienestar del mundo

39Julia15/11/2008 05:44:25

Ante la "poca" preparaci¨®n de la Cumbre y su escasa duraci¨®n en comparaci¨®n con Bretton Woods, ?Podemos ser optimistas en cuanto a su utilidad? ?Qu¨¦ podr¨ªa considerarse un buen resultado?

un buen resutado es que definieran una agenda suficentemente vinculante y detallada. Tambien que el roximo presidente de EEUU sentara con ganas a sus tecnicos

40Gerardo15/11/2008 05:45:31

Sigo preguntando.. falla el sistema o faltan controles? Gracias.

fallan los mercados; fallan los sueprvbsiores y fallan las reguaciones. Por eso son enecsarias las inetrvenciones. Los mercados, desgraciadamente, no se ajustan automay?ticamente.

41diego fernandez15/11/2008 05:46:33

?Exactamente qu¨¦ es lo que pretenden regular y cual va a ser el impacto micro y macro?

la actividad de los bacos, fundamentalmente. Impacto mico: quizas mayores coistes. Macro: mayor seguridad