El Tesoro espa?ol coloca con holgura sus bonos

El Tesoro ha cubierto hoy con cierta holgura, aunque a tipos altos, la subasta de obligaciones a 10 y 30 a?os. Ha colocado entre inversores 3.000 millones en bonos a 10 a?os y 379,2 millones en t¨ªtulos a 30 a?os. La demanda ha cubierto la oferta 1,89 veces en los bonos a 10 a?os y 2,45 veces en los t¨ªtulos a m¨¢s largo plazo. El mercado ha recibido bien el resultado de la subasta y el diferencial de la deuda espa?ola con la alemana se ha reducido tras tocar m¨¢ximos hist¨®ricos.

La contrapartida es que el Tesoro ha tenido que colocar los bonos a tipos m¨¢s altos. En el caso de los bonos a 10 a?os, los m¨¢s representativos, el tipo medio ha sido del 4,864% (frente al 4,045% de la subasta del 20 de mayo) y en el caso de los bonos a 30 ha alcanzado el 5,907%. La exigencia de altas rentabilidades, las mayores desde que se lanzaron, para esos t¨ªtulos a 30 a?os ha llevado al Tesoro a emitir menos bonos a ese plazo.

El tipo marginal, el m¨¢s alto al que se han colocado los bonos en la subasta, se ha situado para los bonos a 10 a?os en el 4,91%, frente al 4,07% de mayo. Ese tipo supera al 4,84% que se pag¨® en 2008 y es el m¨¢s alto en ocho a?os, desde 2002, cuando se lleg¨® a pagar un 5,40%.

La fuerte demanda registrada, aunque a tipos altos, ha sido percibida como un ¨¦xito. Tras conocerse el resultado de la subasta, el diferencial de rentabilidad del bono espa?ol con el alem¨¢n, que hab¨ªa tocado un m¨¢ximo de 233 puntos b¨¢sicos esta ma?ana, se ha reducido a 213 puntos b¨¢sicos. Esa reducci¨®n de la prima de riesgo tambi¨¦n ha sido celebrada en el mercado de renta variable, donde el Ibex 35 sub¨ªa el 1,2% en torno a las 11:30 horas.

En el mercado secundario, la rentabilidad del bono espa?ol, que seg¨²n los datos de Bloomberg hab¨ªa rozado el 5% esta ma?ana, ha ca¨ªdo por debajo del 4,8%.

El resultado de la subasta de hoy ha sido seguido con gran expectaci¨®n ante las falsas informaciones que apuntaban a un inminente rescate a Espa?a. El diario alem¨¢n Frankfurter Allgemeine lleg¨® a decir que hab¨ªa quienes cre¨ªan que no se podr¨ªa esperar hasta hoy, cuando se celebra una cumbre europea bajo presidencia espa?ola, para anunciar un plan de rescate. En todo caso, buena parte de la atenci¨®n de la cumbre est¨¢ centrada en la situaci¨®n espa?ola. El Gobierno espera que se despejen definitivamente esos rumores y fantasmas sobre la necesidad del rescate.

Las falsas informaciones sobre el rescate (calificadas como "basura" desde la Comisi¨®n Europea)tambi¨¦n hac¨ªan alusi¨®n de forma gen¨¦rica a los problemas del sector financiero espa?ol, pese a que ha resistido la crisis much¨ªsimo mejor que la banca de pa¨ªses como el Reino Unido, Alemania, Holanda o B¨¦lgica, por ejemplo. Para mostrar su solvencia, el Banco de Espa?a anunci¨® ayer que har¨¢ p¨²blicas las pruebas de resistencia o de estr¨¦s realizadas a las entidades. Es posible que otros pa¨ªses se sumen a esa decisi¨®n para dar mayor transparencia y ganar confianza.

El ¨¦xito de la colocaci¨®n espa?ola ha perjudicado al bono alem¨¢n, puesto que es el que sirve de refugio cuando reina la desconfianza. Tras la mejora de los t¨ªtulos espa?oles, ahora al bono alem¨¢n se le exige ahora mayor rentabilidad.