Portugal coge aire tras vender 1.654 millones de deuda

Portugal ha cogido hoy algo de ox¨ªgeno en su camino por intentar superar los graves problemas de deuda que afronta por sus propios medios. El Tesoro portugu¨¦s ha logrado esta ma?ana alcanzar los objetivos m¨¢ximos que se hab¨ªa marcado en su primera emisi¨®n de deuda desde el inicio de la crisis pol¨ªtica abierta por la dimisi¨®n del primer ministro, Jos¨¦ S¨®crates. No obstante, la desconfianza de los inversores y el temor a un eventual impago se ha dejado notar tanto en el precio como en la demanda.

En concreto, Portugal ha vendido 1.654 millones de euros en letras a un a?o a un inter¨¦s medio del 5,793%. Este precio es casi el doble que el 3,1% que abon¨® en la ¨²ltima operaci¨®n a los mismos plazos realizada en julio. No obstante, el mismo vencimiento tuvo una rentabilidad del 7% en el mercado secundario esta ma?ana.

La demanda, por su parte, tambi¨¦n se ha reducido, lo que demuestra que la confianza en las finanzas del pa¨ªs se ha deteriorado mucho desde julio. As¨ª, frente a la ratio de cobertura -n¨²mero de t¨ªtulos solicitados frente a los vendidos- de 2,3 veces de la subasta de verano, hoy apenas ha llegado al 1,4.

"El resultado de hoy reforzar¨¢ la confianza en la capacidad del pa¨ªs de financiarse hasta que asuma el nuevo Gobierno a final de junio", ha opinado el estratega de Rabobank, Richard McGuire. "Esto no significa que es fundamentalmente insolvente, pero est¨¢ claramente en una situaci¨®n en la que ser¨¢ necesario emitir deuda para cubrir los vencimientos, lo que implicar¨¢ un aumento de las obligaciones", ha a?adido. La clave de la subasta extraordinaria de hoy -por aquello de que no ha sido anunciada con los cinco d¨ªas de antelaci¨®n de rigor- ha sido que el Estado ya ten¨ªa garantizado su resultado con antelaci¨®n, seg¨²n han a?adido fuentes del mercado.

Portugal debe hacer frente hasta mediados de junio a vencimientos en su deuda por valor de 9.500 millones de euros. Para ello, adem¨¢s de los millones captados hoy, conf¨ªa en vender entre 750 a 1.000 millones de euros el pr¨®ximo mi¨¦rcoles, tambi¨¦n con bonos a corto plazo. El Gobierno en funciones, que se resiste a pedir el rescate, asegura que podr¨¢ cumplir con estos pagos en tiempo y forma, pero a tenor del correctivo que est¨¢n sufriendo sus bonos en el mercado, hay quien lo pone en duda.

En total, a lo largo de este a?o, Portugal necesita obtener unos 20.000 millones de euros y, seg¨²n los expertos, se ver¨¢ obligado a emitir t¨ªtulos a corto plazo por el temor de los inversores a que los mecanismos europeos para afrontar la crisis de la deuda perjudiquen los bonos con vencimiento a partir de 2013. No obstante, por el lado opuesto, tambi¨¦n las dudas sobre un eventual impago se centran m¨¢s en el corto plazo que en el largo, lo que deja al pa¨ªs entre la espada y la pared. Esto es, o pedir el rescate o seguir intentando salir del bache por su cuenta aun a costa de pagar los elevados intereses que le exigen los inversores para superar su desconfianza.