El FMI alerta de una crisis fiscal en EE UU potencialmente devastadora

Con el mundo sacando a¨²n la cabeza de uno de los fracasos m¨¢s violentos de la vida econ¨®mica en los ¨²ltimos cien a?os, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha abierto hoy su reuni¨®n de primavera con un mensaje de optimismo contenido: la recuperaci¨®n est¨¢ cobrando ¨ªmpetu, aunque el elevado desempleo durar¨¢ a?os. Y tras ese mensaje, una retah¨ªla innumerable de riesgos, un sinn¨²mero de problemas potenciales entre los que destaca uno. La crisis fiscal europea est¨¢ ah¨ª y ya ha provocado da?os serios en algunos pa¨ªses, pero el mayor peligro procede de Estados Unidos: la econom¨ªa norteamericana tiene "una necesidad particularmente urgente" de atajar sus problemas fiscales "para disipar el riesgo de fuertes fluctuaciones en el mercado de bonos", destaca el Informe de Perspectivas Econ¨®micas del FMI. La incertidumbre sobre la posici¨®n fiscal norteamericana, cuya deuda superar¨¢ el 110% del PIB en 2016 (frente al 90% de la eurozona) puede causar "abruptos incrementos en los tipos de inter¨¦s" en la deuda p¨²blica y "desestabilizar los mercados de deuda globales". El FMI exige a Estados Unidos medidas urgentes: una "reforma de la tributaci¨®n" (eufemismo que esconde en realidad una subida de impuestos) y una reforma de la Seguridad Social (en este caso, la reforma significa en realidad sacar la tijera: recortes).

Blanchard afirma que Espa?a est¨¢ haciendo "lo correcto"

El FMI cree posible que los precios de los pisos sigan bajando

En otras palabras, el Fondo vaticina que los problemas fiscales europeos pueden cruzar el Atl¨¢ntico m¨¢s pronto que tarde, seg¨²n el an¨¢lisis de la instituci¨®n, por norma general mucho m¨¢s complaciente con Estados Unidos que en esta oportunidad. A lo largo de la crisis fiscal europea, dos pa¨ªses se han beneficiado de los problemas de los pa¨ªses perif¨¦ricos: Alemania y Estados Unidos, cuyos bonos han pagado tipos de inter¨¦s muy bajos por el vuelo hacia la seguridad de los inversores. La tesis del FMI es que eso puede cambiar radicalmente en el caso estadoundiense, cuyo Gobiero ha sufrido un v¨ªa crucis para aprobar lso Presupuestos.

Espa?a merece cap¨ªtulo aparte en el informe de primavera de la instituci¨®n que dirige Dominique Strauss-Kahn. El an¨¢lisis del FMI sobre la econom¨ªa espa?ola es un cap¨ªtulo m¨¢s de esa narrativa que se ha instalado -por el momento- en las grandes plazas financieras acerca del hecho de que Espa?a ha logrado evitar el contagio de la crisis fiscal portuguesa: Espa?a parece viajar -siempre por el momento- en un vag¨®n distinto al de las tres econom¨ªas con mayores problemas en la eurozona (Grecia, Irlanda y Portugal). Y si su situaci¨®n fiscal es algo mejor, tambi¨¦n la recuperaci¨®n econ¨®mica se afianza: el Fondo mejora las previsiones de crecimiento para este a?o y el pr¨®ximo hasta el 0,8% y el 1,6% (las anteriores eran 0,6% y 1,5%).

Moderado optimismo con Espa?a

Se trata de cifras sensiblemente inferiores a las recientes previsiones del Gobierno (1,3% este a?o y 2,3% en 2012), y sin embargo, aqu¨ª y all¨¢, el informe rezuma opiniones moderadamente optimistas sobre Espa?a. Con dos excepciones: junto con EE UU, Espa?a es la ¨²nica econom¨ªa en la que prosigue el revent¨®n inmobiliario y "es posible que el precio de los pisos siga bajando", en palabras de Olivier Blanchard, economista jefe del FMI. Y de nuevo junto a Estados Unidos, es el pa¨ªs en el que la crisis m¨¢s ha impactado en el empleo. Con un corolario preocupante: en Espa?a, como en el resto de econom¨ªas avanzadas, es "muy improbable" una reducci¨®n r¨¢pida de las tasas de paro ante la combinaci¨®n de pol¨ªticas fiscales restrictivas, los costes de la reparaci¨®n el sistema financiero y el crecimiento por debajo del potencial. Pese a todo y a que ha elevado levemente sus c¨¢lculos de desempleo en Espa?a, sus previsiones son, en el apartado laboral, algo menos pesimistas que las ¨²ltimas proyecciones del Gobierno y que las de la inmensa mayor¨ªa de los analistas.

El FMI vaticina una tasa de paro del 19,4% para este a?o, en l¨ªnea con la anterior previsi¨®n del Ministerio de Econom¨ªa del 19,3% pero que la semana pasada elev¨® al 19,8%. Para 2012, el organismo internacional augura que bajar¨¢ al 18,2%. En octubre, el fondo auguraba un desempleo del 19,3% y del 18%, una y dos d¨¦cimas menos que ahora.

El informe destaca que Espa?a "ha hecho m¨¢s progresos que otros pa¨ªses" en la reforma financiera -aunque el FMI reclama para toda Europa la recapitalizaci¨®n de los bancos solventes y "el cierre de los no viables", algo que no parecen contemplar las autoridades europeas-, y tambi¨¦n en lo laboral el FMI destaca algunos avances. Pese al elevado d¨¦ficit p¨²blico y a la presi¨®n de los mercados de deuda, Espa?a no figura entre los pa¨ªses a los que el Fondo reclama mayores ajustes fiscales, de hasta el 10% del PIB en Jap¨®n, Estados Unidos, Grecia e Irlanda. La econom¨ªa espa?ola aparece en un segundo escal¨®n, junto a Francia, Reino Unido y Portugal. En opini¨®n de Blanchard, "Espa?a est¨¢ haciendo lo correcto" aunque precisar¨¢ "muchos a?os" para que "vuelva a estar bien".

Adentr¨¢ndose ya en el segundo a?o de la recuperaci¨®n, la econom¨ªa global crecer¨¢ en torno al 4,5% este a?o y el siguiente, aunque a dos velocidades muy marcadas: los pa¨ªses avanzados crecer¨¢n un 2,5%, frente al 6,5% de las econom¨ªas emergentes. "El temor a una reca¨ªda no se ha hecho realidad, y la demanda privada est¨¢ tomando el relevo de los est¨ªmulos p¨²blicos", ha indicado Blanchard. Si en las econom¨ªas avanzadas el temor es al bajo crecimiento combinado con la crisis fiscal y unos bancos que siguen sin recuperarse, el del mundo en desarrollo es bien distinto: peligro de recalentamiento y formaci¨®n de burbujas, por un lado, y de inflaci¨®n por el alto precio del petr¨®leo y de las materias primas, que puede llevar a provocar nuevas algaradas sociales.