La presi¨®n de los inversores obliga a Italia a pagar el precio m¨¢s alto por su deuda en 11 a?os

Italia lleg¨® con cierto retraso al grupo de cola de la crisis del euro que componen los pa¨ªses de la perifer¨ªa europea: Espa?a y los ya rescatados Grecia (mayo de 2010), Irlanda (noviembre de 2010) y Portugal (abril de 2011). Pero el severo castigo que los inversores est¨¢n infligiendo a la deuda italiana amenaza con arrastrar al pa¨ªs transalpino, que hoy se ha visto obligado a abonar el precio m¨¢s alto por sus bonos a 10 a?os desde 2000, a una situaci¨®n m¨¢s peligrosa que la espa?ola. Esta hip¨®tesis, que ya estaba contemplada por los analistas desde hace unas semanas ante las dudas sobre los planes de reducci¨®n del d¨¦ficit de Italia y la pereza gubernamental con la que afronta el proceso de reformas por el que tambi¨¦n est¨¢n pasando el resto de Estados bajo sospecha, queda patente en la evoluci¨®n de sus respectivas primas de riesgo.

En concreto, la distancia entre la prima de Italia, que es el sobreprecio exigido en el mercado secundario a los bonos italianos a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia, y la espa?ola ha marcado hoy su valor m¨¢s peque?o desde el desbordamiento de los problemas de Grecia. Italia, que tradicionalmente ha tenido una prima o riesgo pa¨ªs m¨¢s alta que la espa?ola vio como era superada por Espa?a en mayo del pasado a?o por el estallido de la crisis. La situaci¨®n se mantiene hasta hoy, aunque nunca a lo largo de este periodo se hab¨ªan acercado tanto. A media ma?ana, la prima italiana se mov¨ªa sobre los 331 puntos b¨¢sicos mientras la espa?ola cotizaba en torno a los 344, lo que arroja una leve diferencia de apenas 13 puntos b¨¢sicos. Ayer tambi¨¦n sufrieron una evoluci¨®n similar, ya que mientras el mayor acoso a Italia se tradujo en un repunte de su prima de 22 puntos b¨¢sicos, la de Espa?a aument¨® en 11.

Espa?a e Italia est¨¢n considerados como las pr¨®ximas posibles v¨ªctimas de las turbulencias, aunque no necesariamente por este orden, a causa de la extensi¨®n de las dudas derivadas de la crisis griega y, en las ¨²ltimas jornadas, por el incremento de la incertidumbre motivada por los problemas sobre el techo de deuda en EE UU. Independientemente de cu¨¢l de las dos pueda caer primero, dado que son econom¨ªas mucho m¨¢s grandes y con mayor peso que las del resto de los perif¨¦ricos, su rescate pondr¨ªa en riesgo al conjunto de la Uni¨®n Monetaria.

El acoso de los inversores, adem¨¢s, hoy ha quedado patente en una emisi¨®n de deuda soberana a tres y 10 a?os. En este ¨²ltimo caso, la rentabilidad exigida por los inversores en el mercado primario, donde se realizan las subastas de los t¨ªtulos que luego se negocian libremente en el secundario, ha ascendido al 5,77%, la m¨¢s alta desde febrero de 2000. La rentabilidad del bono a tres a?os, por su parte, aument¨® al 4,80%, un nivel desconocido desde julio de 2008. En total, Italia ha colocado 7.970 millones frente a un objetivo de 5.500 millones a 8.500 millones de euros.

Asimismo, ya ni siquiera hacen efecto los rumores de intervenci¨®n del BCE. As¨ª, si en otras ocasiones la mera insinuaci¨®n de que el instituto emisor estaba sacando la chequera para comprar bonos de los pa¨ªses con problemas en el mercado secundario ayudaba a aliviar el correctivo, hoy este hecho no ha tenido apenas impacto en los mercados, ya que a media sesi¨®n solo lograba bajar la prima de Irlanda. A ello quiz¨¢s ha contribuido el hecho de que en los ¨²ltimos meses ninguno de estos avisos ha sido cierto.

En la renta variable, la persistencia de la incertidumbre est¨¢ provocando ca¨ªdas en las principales Bolsas europeas por cuarto d¨ªa consecutivo a la hora de comer. Tambi¨¦n en este caso la peor parada de la sesi¨®n entre los perif¨¦ricos est¨¢ siendo Italia ya que su principal ¨ªndice burs¨¢til, el FTSE MIB de Mil¨¢n ca¨ªa m¨¢s de un 1% mientras el espa?ol Ibex 35 se dejaba un 0,7%. No obstante, hoy los recortes est¨¢n siendo todav¨ªa m¨¢s pronunciados en Fr¨¢ncfort (1,4%) o Par¨ªs (1,10%), mientras Londres se dejaba a la misma hora un 0,45%. En los mercados de divisas, el euro segu¨ªa perdiendo posiciones frente al euro y descend¨ªa a 1,42 unidades del billete verde. "Ha habido compras en reacci¨®n a algunos resultados, pero el tono est¨¢ marcado por otras cuestiones, fundamentalmente la deuda", ha resumido a Reuters un operador.