El Banco Popular ofrece 1.362 millones en acciones por el Pastor

El Banco Popular y el Pastor est¨¢n ultimando un acuerdo para su fusi¨®n, seg¨²n han informado fuentes financieras y han confirmado las propias implicadas. La Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha decidido suspender hasta nuevo aviso la cotizaci¨®n de las acciones de ambas entidades, que tienen una gran exposici¨®n al sector inmobiliario, sobre todo el banco gallego.

El Banco Popular ha confirmado a la CNMV las negociaciones y ha concretado que se trabaja con una ecuaci¨®n de canje que supone una prima del 31,2% sobre la cotizaci¨®n inmediatamente anterior a la suspensi¨®n del Pastor, que ser¨ªa el banco absorbido, y del 35,7% sobre el dato de cierre de ayer. Ese precio supone valorar el Pastor en 1.362 millones, de los que 1.085 millones de euros se corresponden con las acciones actualmente en circulaci¨®n y otros 277 millones son por las obligaciones necesariamente convertibles en acciones, que se emitieron con un valor de 252 millones. Todo el pago se efectuar¨ªa en acciones.

La compra o absorci¨®n del Pastor consistir¨ªa en una oferta dirigida a la totalidad del capital del banco gallego, mediante el canje de 1,115 acciones de nueva emisi¨®n de Banco Popular por cada t¨ªtulo del Pastor (y de 30,9 acciones del Popular por cada obligaci¨®n necesariamente convertible del Pastor). Esa ecuaci¨®n de canje, tomando en cuenta la cotizaci¨®n a la que ha sido suspendido el Popular, valora la acci¨®n del Pastor en 3,975 euros, un 31,2% m¨¢s que los 3,03 euros a que se encontraban los t¨ªtulos del banco gallego al ser suspendidos.

El acuerdo estar¨ªa condicionado al compromiso previo irrevocable de aceptaci¨®n de los accionistas de Banco Pastor que representen al menos un 50,1% del capital social. Eso necesita el acuerdo de la Fundaci¨®n Pedro Barri¨¦ de la Maza, controlada por la familia Arias. Dado que el Popular vale seis veces m¨¢s en Bolsa, una hipot¨¦tica aceptaci¨®n de la oferta por todos los accionistas del Pastor dar¨ªa a los accionistas del Popular en torno al 80% de la entidad resultante y a los del Pastor, en torno al 20%.

"Mismo perfil cultural y empresarial"

"Banco Popular, en el curso normal de sus actividades corporativas, ha estudiado la posibilidad de llegar a un acuerdo estrat¨¦gico con accionistas relevantes de Banco Pastor, para entrar en su capital como socio de integraci¨®n", dice la comunicaci¨®n oficial, que a?ade: "Las conversaciones se enmarcan en las caracter¨ªsticas de ambas entidades, con un mismo perfil cultural y empresarial, y en un proyecto de crecimiento que consolidar¨ªa la posici¨®n del Grupo Banco Popular en el ranking bancario espa?ol".

La posible uni¨®n entre estas dos entidades, si finalmente llega a buen t¨¦rmino, crear¨ªa un banco con 174.000 millones de euros en activos. Con este volumen, la futura entidad se quedar¨ªa en la misma posici¨®n que ocupa actualmente el Popular, por detr¨¢s de Santander, BBVA, Bankia y Caixabank. No obstante, el banco presidido por ?ngel Ron lograr¨ªa aumentar la distancia que le separa de su competidor m¨¢s directo, el Sabadell, que hab¨ªa logrado recortarle terreno ¨²ltimamente.

En cuanto a sus beneficios, el Popular gan¨® 305 millones de euros hasta junio de 2011, mientras el Pastor obtuvo unas ganancias de 38 millones. En oficinas, el primero tiene 2.222 por 588 del segundo. El banco con sede en Madrid tiene 14.111 empleados, mientras la entidad gallega tiene 4.124, siempre con datos de junio de 2011. La mora es ligeramente superior en el Pastor (5,73% frente a 5,58%).

El Pastor ha efectuado una comunicaci¨®n pr¨¢cticamente id¨¦ntica a la CNMV, que es lo que sucede habitualmente cuando ambas entidades est¨¢n en sinton¨ªa y hay un principio de acuerdo para cerrar la operaci¨®n.

El Pastor, suspenso con criterios europeos

El Banco Pastor suspendi¨®, con los criterios europeos, las pruebas de resistencia realizadas por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en ingl¨¦s) este a?o y publicadas en julio pasado. Su solvencia ante un escenario adverso era del 3,3% frente al 5% exigido. El Popular obtuvo un aprobado raspado (5,3%). Sin embargo, con los resultados v¨¢lidos para el Banco de Espa?a, que incluyen las provisiones gen¨¦ricas y ciertos bonos necesariamente convertibles en acciones, la nota del Popular pasaba a ser un notable bajo (7,4%), mientras que la del Pastor se quedaba en un aprobado raspado.

Por su parte, las proyecciones de resultados realizadas por el Banco de Espa?a y la EBA apuntaban a que, en un escenario adverso, ambas entidades sufrir¨ªan fuertes p¨¦rdidas en 2011 y 2012. En el escenario base, m¨¢s benigno, tendr¨ªan resultados negativos moderados: p¨¦rdidas de 67 millones para el Pastor y de 131 millones para el Popular.

El Banco Pastor tiene sobre todo un problema en el sector inmobiliario. El Popular tambi¨¦n, pero en menor grado. De hecho, la entidad gallega es el banco espa?ol con una mayor exposici¨®n al riesgo inmobiliario, seg¨²n los datos de cierre de 2010. El lastre del ladrillo en sus cuentas es solo comparable al de las cajas que han necesitado ayudas p¨²blicas.

En concreto, el Pastor ten¨ªa a cierre de 2010 cr¨¦ditos al sector promotor y constructor inmobiliario por importe de 4.813,3 millones de euros, es decir, cerca del 20% del dinero total que ten¨ªa prestado a su clientela. Dentro de esa cifra, 769,2 millones corresponden a cr¨¦ditos dudosos y 934,6 millones a los calificados como subest¨¢ndar, esto es, que se consideran en riesgo pese a estar al corriente de pago.

A esa cifra hay que sumar un total de 1.526,6 millones en inmuebles adjudicados ante los problemas de pago de dichos cr¨¦ditos. Eso suma un total de 3.230 millones de euros en lo que el Banco de Espa?a clasifica como "activos potencialmente problem¨¢ticos", que tambi¨¦n se han dado en llamar activos t¨®xicos. Eso sin contar otros 308 millones de euros en cr¨¦ditos fallidos, esto es, que contablemente se han dado por perdidos.

Exposici¨®n al riesgo inmobiliario del Popular

El Popular era el segundo de los bancos con mayor lastre del ladrillo en sus cuentas, con una exposici¨®n al cr¨¦dito promotor de 17.840 millones de euros, el 17,5% de su cr¨¦dito a la clientela a cierre de 2010. De ellos, ten¨ªa 2.587 millones en cr¨¦ditos dudosos y 2.642 millones en subest¨¢ndar. Junto a ello, el banco ten¨ªa unos 7.000 millones en inmuebles y otros activos inmobiliarios adjudicados ante el impago de los cr¨¦ditos.

La CNMV ha justificado la decisi¨®n de suspender las acciones de ambas entidades al entender que existen "circunstancias que pudieran perturbar el normal desarrollo de las operaciones sobre los citados valores". En su ¨²ltimo movimiento antes de hacerse efectiva la decisi¨®n del regulador, los t¨ªtulos del Popular sub¨ªan un 1,34%, mientras los del Pastor, en su condici¨®n de objetivo potencial de la absorci¨®n, repuntaban con m¨¢s fuerza hasta el 4,84%. Tras conocerse la operaci¨®n, la cotizaci¨®n de otros bancos medianos se ha disparado. El Banco de Valencia ha llegado a subir m¨¢s del 15% y Bankinter ha avanzado un 2,8%.