Las dudas sobre la crisis obligan a Espa?a a pagar el precio m¨¢s alto por su deuda desde 2008

Las dudas sobre el final de la crisis que asoman desde Roma, donde su Gobierno es incapaz de aprobar nuevos recortes, y Berl¨ªn, desde donde llegan advertencias de que los trabajos para reforzar el fondo de ayuda no estar¨¢ listo ma?ana, han pasado factura a Espa?a. El Tesoro P¨²blico ha vuelto a acudir hoy al mercado primario de deuda, donde los Estados realizan sus emisiones, para subastar letras y financiarse con vistas a mantener la m¨¢quina en marcha -cumplir con sus compromisos de pagos y abonar vencimientos-. No obstante, ha tenido que ofrecer la rentabilidad de sus t¨ªtulos hasta niveles desconocidos desde 2008 para superar los crecientes temores de estos ¨²ltimos a que la situaci¨®n siga empeorando.

En concreto, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa ha vendido 3.480 millones de euros frente a un objetivo establecido entre los 2.500 y los 3.500 millones en letras a 3 y 6 meses. La demanda total se ha situado en 9.666 millones, con lo que se ha quedado a menos de 1.000 millones de triplicar la oferta, un factor que denota que el pa¨ªs sigue contando con cierta confianza de los inversores.

Sin embargo, esta confianza se ha visto incentivada por una de las mejores medicinas que existe contra las dudas: dinero y m¨¢s dinero. De hecho, el Tesoro se ha visto obligado a elevar la rentabilidad de las letras a tres y seis meses emitidas por encima del 2% y del 3% por primera vez en los ¨²ltimos tres a?os.

En los t¨ªtulos con vencimiento en tres meses ha comprometido un tipo marginal -el ¨²ltimo antes de cerrar la operaci¨®n- del 2,35%, m¨¢s de medio punto porcentual sobre el 1,7% abonado en la ¨²ltima subasta a los mismos plazos que realiz¨® a finales de septiembre. Con ellos, ha colocado 1.384 millones. Desde 2008, cuando lleg¨® a pagar un 3,25%, no pagaba tanto por estos mismos t¨ªtulos. A seis meses ha vendido 2.094 millones a un inter¨¦s del 3,34%, por encima del 2,73% abonado en septiembre, y el tipo m¨¢s alto desde el 3,93% que comprometi¨® hace tres a?os.

Con este repunte en el precio que paga Espa?a por emitir deuda, el Tesoro ha roto la racha a la moderaci¨®n en los intereses de las ¨²ltimas subastas, en las que hab¨ªa logrado superar las turbulencias y los recortes en la nota de solvencia del pa¨ªs decididos recientemente por de las tres principales agencias de calificaci¨®n, Standard & Poor's, Fitch y Moody's.

En el mercado secundario, donde se compran y venden los t¨ªtulos de deuda soberana una vez emitidos, el incremento en los intereses de las letras no se ha traducido en un aumento de la presi¨®n contra los t¨ªtulos que llevan la marca Espa?a. De hecho, la prima de riesgo, que es el sobreprecio exigido en este mercado a los bonos a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia, se manten¨ªa sobre los mismos niveles de ayer (342 puntos b¨¢sicos). La jornada era de relativa calma para el conjunto de los perif¨¦ricos.