Los inversores acechan a Portugal por el temor a que deba acordar una quita

El acoso de los inversores contra Portugal, pa¨ªs rescatado hace nueve meses pero sin avances sobre un eventual regreso al mercado para financiarse por su cuenta, ha tocado m¨¢ximos esta ma?ana por el temor a que siga los pasos de Grecia. Esto es, que se vea obligado a negociar una quita con los acreedores privados al no poder reducir el d¨¦ficit a los niveles comprometidos ante Bruselas a cambio de su asistencia financiera. El motivo de este previsible incumplimiento est¨¢ en que el pa¨ªs atraviesa una recesi¨®n econ¨®mica m¨¢s profunda de lo esperado, algo en lo que tambi¨¦n se identifica con Grecia.

As¨ª, parad¨®jicamente, el alivio que supondr¨¢ para Atenas el acuerdo con la banca (con el que podr¨ªa rebajar en unos 200.000 millones de euros el lastre de su abultada deuda) est¨¢ afectando negativamente al siguiente de la lista: Portugal. Y los argumentos esgrimidos para ello no van m¨¢s all¨¢ de la l¨®gica que se desprende del devenir de una crisis que si algo ha demostrado es su capacidad de superarse con el tiempo. "La situaci¨®n de la deuda portuguesa y su falta de crecimiento es muy similar a la de Grecia y sus bonos est¨¢n cayendo porque es muy obvio para todo el mundo que si hay una quita para Grecia, tambi¨¦n deber¨¢ haber una quita para Portugal", ha resumido a Bloomberg Yannick Naud, de la firma de inversi¨®n Glendevon King.

Adem¨¢s, a tenor del recrudecimiento del castigo contra Portugal de hoy, los inversores dan un escaso margen de confianza a los l¨ªderes europeos para que logren dejar de lado sus diferencias. Hoy, se vuelven a reunir en Bruselas con la vista puesta en reforzar la gobernanza econ¨®mica de la UE y analizar el problema de la falta de crecimiento, aunque no se esperan acuerdos de calado en este segundo apartado.

Con este sombr¨ªo horizonte, los inversores han acentuado esta ma?ana sus ventas sobre los t¨ªtulos de deuda de Portugal, lo que ha tirado a la baja con fuerza sus precios hasta m¨¢ximos no solo de la crisis, sino tambi¨¦n desde que el pa¨ªs se incorpor¨® al euro en 1999. La rentabilidad de sus bonos a 10 a?os (que se mueven en sentido contrario al precio y cuanto mayor es el inter¨¦s, m¨¢s barata es la deuda) han subido al 15,4%, pero los mayores ascensos se daban a los plazos m¨¢s cortos. A cinco a?os, el tipo se iba al 20%, a tres a?os superaba el 21% y a dos a?os tocaba el 17%.

Con estos aumentos de la rentabilidad, el diferencial exigido entre los bonos lusos a 10 a?os con los alemanes, de referencia por su estabilidad, ha aumentado hasta niveles desconocidos de toda la era euro. En concreto, su prima de riesgo, que es el t¨¦rmino con el que se conoce a este sobreprecio, se ha disparado y a media ma?ana superaba los 1.364 puntos b¨¢sicos. Desde que la agencia de medici¨®n de riesgos Standard & Poor's rebaj¨® el 13 de enero de un golpe las notas de solvencia de nueve pa¨ªses del euro, Portugal incluida, el diferencial con la deuda alemana ha aumentado la friolera de 294 puntos b¨¢sicos. Poco menos que el nivel que actualmente registra la prima de riesgo espa?ola (320).

Por lo que respecta a la deuda de Italia y Espa?a, que se colocan inmediatamente despu¨¦s de Portugal en la lista de los pa¨ªses del euro con m¨¢s riesgo de tener que recibir ayuda, sus primas de riesgo no se libraban del aumento de la presi¨®n. Mientras el sobreprecio exigido a los bonos italianos ascend¨ªa a 432 puntos, unos 28 m¨¢s que el viernes, el diferencial entre la deuda espa?ola y la alemana, que ven¨ªa de registrar una importante mejora gracias a las medidas de liquidez del BCE, aumentaba a 327, unos 16 m¨¢s. Ambos pa¨ªses tambi¨¦n sufrieron el tijeretazo de S&P y, de hecho, recibieron otro recorte el viernes, este por parte de Fitch. En el lado contrario, el buen resultado de la subasta del Tesoro italiano no ha invertido la tendencia.

En otro signo del incremento de las dudas sobre Portugal y el resto de la periferia del euro bajo sospecha por sus altos niveles de d¨¦ficit y escaso crecimiento, los seguros contra impago (credit default swaps) de Portugal han marcado a su vez un r¨¦cord. El coste de asegurarse contra un eventual impago de Portugal sobre un cr¨¦dito de 10 millones de d¨®lares a cinco a?os supera en estos momentos los 3,95 millones, cifra a la que hay que sumar unos 100.000 d¨®lares al a?o, seg¨²n la firma CMA, una de las l¨ªderes de este negocio. Este precio refleja que los inversores dan unas posibilidades de default del 71%.