El oto?o de los Benetton

La sociedad de inversiones Edizione, propiedad de la familia Benetton, ha anunciado una oferta p¨²blica de adquisici¨®n para comprar el 32,92% del grupo textil italiano que a¨²n no controla y que cotiza en la Bolsa de Mil¨¢n. El precio propuesto es de 4,60 euros por acci¨®n. De esta forma, la dinast¨ªa de la moda juvenil e infantil cuenta con abandonar la Bolsa y volver a ser la ¨²nica due?a de la empresa familiar. El divorcio con la plaza Affari, donde el grupo cotiza desde hace 26 a?os, sirve para poner el barco a salvo de las peligrosas fluctuaciones del mercado y recobrar fuerzas. Sin embargo, los inversores les est¨¢n complicando la vida a los due?os de la casa que llev¨® a todo el mundo sus prendas coloridas. En Mil¨¢n ya se ha desatado la batalla parar forzar una mejora de la OPA.

?El precio ofrecido por Edizione, verdadera caja fuerte de los Benetton, era un 15,6% superior al nivel al que cotizaba la compa?¨ªa (3,98 euros) el 31 de enero, cuando el valor fue suspendido en Bolsa tras desvelarse los planes del m¨¢ximo accionista. El holding familiar va a pagar un m¨¢ximo de 276,6 millones de euros en el caso de que acuda a la oferta todo el capital que a¨²n no posee. La sociedad de inversiones declara en una nota estar perfectamente dotada de liquidez como para cubrir el gasto en efectivo, gracias al apoyo de algunos institutos italianos como Banca Imi, Mediobanca y Unicredit.

¡°La elecci¨®n del momento no pod¨ªa ser m¨¢s apropiada¡±, comenta Simone Filippetti del Sole 24 Ore.¡°Con el t¨ªtulo deprimido e invirtiendo una cifra bastante contenida, la familia va a tener el control completo de una empresa que hoy la Bolsa infravalora¡±. La compa?¨ªa Benetton posee un patrimonio inmobiliario de unos 1.000 millones de euros: m¨¢s de cien tiendas en los edificios m¨¢s exclusivos y caros del mundo, mientras que su capitalizaci¨®n burs¨¢til es de solo 850 millones. ¡°Con la OPA es como si los Benetton se volvieran a comprar su patrimonio inmobiliario, con descuento¡±, resume Filippetti.

Los directivos de la empresa no hacen declaraciones y siguen encerrados en el cuartel general de Ponzano Veneto, en la provincia de Treviso. All¨ª ¡ªun pueblo de 22 kil¨®metros cuadrados y 12.000 habitantes, encajado entre Venecia y Padua¡ª, los cuatro hermanos Benetton (Luciano, Gilberto, Giuliana y Carlo) fundaron en 1965 la empresa destinada a pasear por el mundo aquel apellido familiar.

Ponzano est¨¢ en la zona m¨¢s rica y productiva de Italia. Junto al distrito fabril de la poblaci¨®n sobresalen una serie de villas construidas entre los siglos XVI y XVIII. En una de estas mansiones, Villa Minelli, c¨¢ndida y se?oral, en su estilo cl¨¢sico, siguen abiertas las oficinas de la Benetton, como se la llama habitualmente a la empresa textil, con el art¨ªculo que delata familiaridad. Simulacro de lo que hoy es una gran multinacional, con plantas productivas muy lejanas de aqu¨ª, tiendas en toda Europa, en Rusia, en Asia y en Am¨¦rica, due?a de varias firmas: United Colors of Benetton, Undercolors of Benetton (ropa interior), Sisley y Playlife.

De la Villa Minelli, pl¨¢cidamente tendida en la campi?a v¨¦neta, sali¨® el mi¨¦rcoles un comunicado que motiva la intenci¨®n del divorcio con la Bolsa italiana. ¡°La raz¨®n de la OPA se basa principalmente en la consideraci¨®n de la r¨¢pida y profunda evoluci¨®n del contexto del mercado en el que Benetton opera¡±, explica el comunicado. ¡°El cambio de los modelos de consumo en los mercados de referencia y la presi¨®n sobre los m¨¢rgenes derivados del crecimiento del coste de las materias primas requieren una estrategia del modelo de negocio sobre el que est¨¢n fundados la historia y el ¨¦xito del grupo Benetton¡±, a?ade la empresa en la nota.

La marcha de la cuenta de resultados del grupo Benetton ha emprendido una preocupante cuesta abajo en los ¨²ltimos a?os. En 2007, las ventas del grupo se situaron en 2.085 millones de euros mientras que en 2010 (¨²ltimo ejercicio completo cerrado) la cifra de negocios apenas super¨® los 2.000 millones. En cuanto al beneficio neto del grupo, este fue de 145 millones en 2007 y de solo 102 millones en 2010.

En 2007 la facturaci¨®n de la firma textil era mayor a la actual

Benetton presentar¨¢ los resultados de 2011 el pr¨®ximo 15 de marzo. Hasta el momento, la facturaci¨®n en los tres primeros trimestres sum¨® 1.480 millones y las ganancias se situaron en 60 millones. La sociedad ya ha adelantado que en vista de la elevada incertidumbre de la situaci¨®n nacional e internacional, no conf¨ªa en aumentar su beneficio operativo en 2011. Tambi¨¦n augura que su beneficio neto ¡°se ver¨¢ bajo presi¨®n¡±.

De poco sirvi¨® a las cuentas de Benetton salir en 3.000 art¨ªculos de prensa y en 600 boletines en las televisiones y en los peri¨®dicos de 60 pa¨ªses del mundo, con ocasi¨®n del lanzamiento de la nueva campa?a publicitaria UNHATE. Las fotos retocadas del papa Benedicto besando al im¨¢n de El Cairo escandalizaron, intrigaron, interesaron, pero no ayudaron a vender m¨¢s.

Para completar el opaco panorama a medio plazo, Benetton ha informado de que el pr¨®ximo mes de septiembre expiran varias l¨ªneas de cr¨¦dito por importe de 400 millones que espera renovar o reemplazar por otras antes de que se cumpla el plazo l¨ªmite en el tercer trimestre.

La reconquista de la empresa familiar, sin embargo, no marcha sobre ruedas. ¡°Los inversores quieren m¨¢s dinero por la exclusi¨®n burs¨¢til de Benetton¡±, sintetiza Filippetti. De hecho, el precio propuesto por Edizione ha sido superado por la cotizaci¨®n en Bolsa de los t¨ªtulos. Lo que les agua la fiesta a los Benetton es una sospecha de informaci¨®n privilegiada: los rumores de la posible OPA dispararon el precio de las acciones antes incluso de que se presentase formalmente la oferta. La Consob, el supervisor burs¨¢til italiano, est¨¢ investigando para averiguar por qu¨¦ la cotizaci¨®n de Benetton subi¨® antes de la presentaci¨®n de la oferta.

¡°El 30% de Benetton que no pertenece a la familia est¨¢ en manos de centenares de inversores institucionales, y cada uno no llega al 2% del capital¡±, explica Filippetti. Estos inversores son sobre todo estadounidenses: el Estado de Nueva Jersey, fondos de pensiones de California, Alaska, Carolina del Norte o incluso el UAW, el poderoso sindicato de los obreros de los coches. ¡°Todos esperan una prima m¨¢s generosa para vender¡±. La Bolsa, que en los ¨²ltimos d¨ªas se ha encari?ado de repente con el grupo de Ponzano Veneto, parece esperar que Edizione retoque al alza los 4,60 euros ofrecidos inicialmente.

Filippetti recuerda que lo mismo le pas¨® a los Benetton hace 10 a?os. ¡°En el oto?o de 2002, la familia lanz¨® una OPA sobre Autostrade, que ya controlaba en un 30%, para llegar a la mayor¨ªa absoluta. El precio era 9,60 euros, pero subi¨® hasta 10 con la oferta ya abierta¡±. El ej¨¦rcito de peque?os inversores estadounidenses encaramados en el capital de la compa?¨ªa seguro que cruza los dedos para que la historia se repita.