La banca espa?ola sigue enganchada a la liquidez del BCE

A final de diciembre, el Banco Central Europeo (BCE) de Mario Draghi conect¨® la manguera de pr¨¦stamos a tres a?os. Lo que no hab¨ªa querido hacer Trichet, lo hizo el italiano, para regocijo de los banqueros. Las entidades espa?olas pidieron m¨¢s de 100.000 millones, cantidad que se reflej¨® en las estad¨ªsticas publicadas por el Banco de Espa?a. La media mensual de enero ascendi¨® a 133.177 millones. Esta cifra solo se hab¨ªa alcanzado en julio de 2010, con el apogeo de la crisis de Grecia.

Solo la banca espa?ola ha pedido el 37% en la subasta total sobre lo reclamado por las entidades europeas. Este porcentaje s¨ª es un r¨¦cord. Refleja que los mercados est¨¢n completamente cerrados y que las entidades espa?olas temen que sigan igual por mucho tiempo. No lo hacen para acaparar dinero y poder prestar, sino para atender a sus vencimientos de 2012 y 2013 y ganar dinero en el margen financiero. El BCE les deja el dinero al 1% y ellos compran deuda p¨²bica que renta alrededor del 3%. Esos dos puntos porcentuales son oro puro para unas cuentas que sufren una ca¨ªda de los m¨¢rgenes porque las hipotecas viejas ya no son rentables.

No obstante, Guillermo Monroy, de la direcci¨®n de Tesorer¨ªa del Banco Sabadell, considera que no hay tanto negocio de tomar en el BCE y comprar deuda espa?ola, operaci¨®n conocida como carry trade. ¡°Este movimiento es menor de lo que se cree en el mercado. Cuando se conozca la participaci¨®n de los inversores extranjeros en las subastas del Tesoro se podr¨¢ comprobar¡±, comenta Monroy.

Seg¨²n algunas fuentes consultadas, un 40% de los compradores de letras y bonos no son espa?oles. ??igo Vega, analista de la firma burs¨¢til CA Cheuvreux, duda de que la participaci¨®n for¨¢nea sea tan alta. Por otro lado, apunta que la lluvia de millones tiene un efecto beneficioso para el sector ¡°porque aleja el temor a que ninguna entidad pueda quebrar por falta de liquidez, algo que antes s¨ª se tem¨ªa. Esta circunstancia puede ayudar a que los grandes inversores se animen a prestar dinero a las entidades espa?olas a medio plazo¡±.

A final de febrero llegar¨¢ la segunda subasta a tres a?os del BCE. Seg¨²n Analistas Financieros Internacionales (AFI), la banca espa?ola volver¨¢ a pedir otros 100.000 millones m¨¢s. En opini¨®n de Vega, la clave ser¨¢ cuando en abril, con todos los temores de iliquidez cubiertos, ¡°regresen o no los inversores y abran el mercado de financiaci¨®n¡±. Esto es lo que bajar¨ªa la prima de riesgo, que ayer se mantuvo estable en niveles propios de la desconfianza absoluta, 333 puntos por encima de la deuda alemana.

La inyecci¨®n a largo plazo alcanz¨® 154.976 millones, frente a los 85.000 del mes anterior y los 40.000 millones de enero de 2010. En este tipo de subasta, la banca espa?ola e italiana acapar¨® el 50% del dinero barato del BCE, lo que muestra con claridad d¨®nde aprieta m¨¢s el zapato.