China eleva sus expectativas de crecimiento pese a la d¨¦bil demanda y la tensi¨®n en el ladrillo

China despierta lentamente. Pese a las turbulencias en el mercado de la vivienda y la d¨¦bil demanda, el Banco Mundial ha elevado sus previsiones de crecimiento para el gigante asi¨¢tico de cara a este a?o y el pr¨®ximo: cerrar¨¢ 2024 con un alza del PIB del 4,9%, y en 2025 se apuntar¨¢ un ulterior incremento del 4,5%. El organismo multilateral mejora as¨ª sus pron¨®sticos en una d¨¦cima para este ejercicio y en cuatro para el siguiente, pero lanza un aviso a navegantes: Pek¨ªn deber¨¢ profundizar en las reformas estructurales que ya ha inaugurado para mantener el vigor de la actividad y hacer frente a los desaf¨ªos tanto internos como externos.

La segunda econom¨ªa m¨¢s poderosa del mundo est¨¢ viviendo un momento cr¨ªtico de ajuste. Crece, pero a un ritmo m¨¢s lento comparado con los a?os anteriores, en los que la norma era que registrara tasas muy superiores al 5%. Aunque el PIB repunt¨® un 5,3% en t¨¦rminos interanuales en el primer trimestre, la subida fue m¨¢s moderada en el segundo, de un 4,7%, mientras que en el tercero creci¨® un 4,6%, la cifra m¨¢s baja de los ¨²ltimos 18 meses. Pek¨ªn ha reconocido ¡°nuevas situaciones y nuevos problemas en el desarrollo econ¨®mico nacional¡±, aunque insiste en que la tendencia general sigue siendo ¡°estable¡± y subraya la presencia de ¡°factores positivos¡± que pueden impulsar ¡°la recuperaci¨®n¡±. La econom¨ªa china aument¨® un 5,2% el a?o pasado. Hoy, se ha anunciado una revisi¨®n al alza del 2,7% en el valor absoluto del PIB de 2023, que ahora alcanza los 129,4 billones de yuanes (17,05 billones de euros).

El gran tal¨®n de Aquiles es el mercado inmobiliario, que desde hace tres a?os cae en picado y ha llevado al Gobierno a poner en marcha est¨ªmulos para revertir la situaci¨®n, desde recortes en los tipos de inter¨¦s hipotecarios a ayudas a la construcci¨®n de vivienda. A todo ello se suman presiones deflacionarias, una demanda interna que ha perdido fuelle (el nivel de riqueza de los hogares tambi¨¦n se ha reducido), con una bajada en la confianza de consumidores y empresas, y el temor ¡ªm¨¢s que fundado¡ª a que la nueva administraci¨®n estadounidense de Donald Trump eleve los aranceles en cuanto tome posesi¨®n en enero y a?ada as¨ª un lastre m¨¢s al crecimiento.

¡°Abordar los desaf¨ªos del sector inmobiliario, fortalecer las redes de seguridad social y mejorar las finanzas de los gobiernos locales ser¨¢ esencial para destrabar una recuperaci¨®n sostenida¡±, ha dicho Mara Warwick, directora del Banco Mundial en China, en declaraciones recogidas por Reuters. ¡°Es importante equilibrar el apoyo al crecimiento a corto plazo con reformas estructurales a largo plazo¡±, ha a?adido en un comunicado.

La mejora de las previsiones del Banco Mundial, sustentada por la flexibilizaci¨®n de las pol¨ªticas internas y la fortaleza de las exportaciones, se acerca as¨ª al pron¨®stico oficial de Pek¨ªn, que se hab¨ªa fijado un objetivo de crecimiento para este a?o de ¡°alrededor del 5%¡±. El organismo con sede en Washington ha hecho hincapi¨¦ en las promesas lanzadas por la Administraci¨®n de Xi Jinping de fomentar el bienestar de la poblaci¨®n y abordar reformas en materia fiscal. Sin embargo, ha reiterado que hacen falta m¨¢s detalles sobre estas medidas para reavivar la confianza de familias y empresas; de hecho, la entidad prev¨¦ que el t¨ªmido avance en las rentas de los hogares y la depresi¨®n del mercado de la vivienda sigan afectando el consumo hasta 2025. Si bien el regulador chino continuar¨¢ sus esfuerzos para frenar m¨¢s ca¨ªdas en el mercado inmobiliario el pr¨®ximo a?o, el Banco Mundial dijo que no se anticipa un cambio en el sector hasta fines de 2025.

¡°Las medidas de est¨ªmulo convencionales no ser¨¢n suficientes para revitalizar el crecimiento¡±, sostiene el organismo, reiterando sus llamados a reformas m¨¢s profundas en ¨¢mbitos clave como la educaci¨®n, la sanidad o las pensiones.

Est¨ªmulos

Para reactivar el crecimiento, las autoridades chinas han lanzado distintos est¨ªmulos: recortes en el tipo de inter¨¦s de referencia y el hipotecario para viviendas existentes ¡ªen l¨ªnea con las bajadas de los intereses de los bancos centrales de Europa y EE UU¡ª a un paquete para animar un mercado burs¨¢til endeble hasta la emisi¨®n de 10 billones de yuanes (casi 1,3 billones de euros) para canjear la llamada deuda oculta de los gobiernos locales, pasivos que no figuran en los balances oficiales y se han convertido en un riesgo sist¨¦mico para el conjunto de la econom¨ªa. Pero muchos especialistas alertaban de que esos esfuerzos eran insuficientes para revertir los vientos en contra.

Con ese tel¨®n de fondo, a principios de diciembre, China anunci¨® que adoptar¨¢ en 2025 un conjunto de pol¨ªticas fiscales ¡°m¨¢s proactivas¡± para expandir la demanda interna y una estrategia de pol¨ªtica monetaria ¡°moderadamente laxa¡±, lo que supone el primer cambio de postura hacia una flexibilizaci¨®n en 14 a?os. El Politbur¨® del Partido Comunista (uno de los mayores ¨®rganos de toma de decisiones del gigante asi¨¢tico, presidido por Xi) comunic¨® que planea reforzar las medidas ¡°no convencionales¡± con el objetivo de contrarrestar un ciclo econ¨®mico adverso, adem¨¢s de impulsar ¡°vigorosamente¡± el consumo y expandir la demanda interna ¡°en todas las direcciones¡±.

Este jueves, China ha presentado su quinto censo econ¨®mico nacional, que abarca desde 2019 hasta 2023 (ambos incluidos), y que refleja el impacto de tres a?os de cierres por las estrictas medidas para frenar la pandemia de covid-19. Kang Yi, director de la Oficina Nacional de Estad¨ªsticas, ha asegurado que la econom¨ªa china ¡°ha resistido la prueba de m¨²ltiples riesgos internos y externos en los ¨²ltimos cinco a?os y ha mantenido una tendencia generalmente estable y progresiva¡±. Las autoridades conf¨ªan en alcanzar sus objetivos de crecimiento de un 5% para este a?o, y reiteran que hay indicios de que la econom¨ªa es ¡°resiliente¡± y que est¨¢ ¡°repuntando¡±. Las cifras oficiales se conocer¨¢n en marzo de 2025, durante la reuni¨®n anual de la Asamblea Nacional Popular (el legislativo chino).