El fin del veto a las ventas en corto le cuesta a los bancos 5.100 millones

Seis meses encerrados es mucho tiempo. En cuanto les han abierto las puertas han salido en tromba. Los inversores que quer¨ªan apostar a la baja por los valores del sector financiero espa?ol aprovecharon la jornada del jueves el fin del veto impuesto por la CNMV a constituir posiciones cortas para dar rienda suelta a sus instintos. El sector bancario y asegurador perdi¨® en su conjunto 5.096 millones de capitalizaci¨®n burs¨¢til en la sesi¨®n.

El mayor correctivo se lo llevaron las instituciones de tama?o medio, quiz¨¢s donde los inversores intuyen mayores problemas. Bankia lider¨® las ca¨ªdas al perder un 7,28%, seguido por Caixabank (-6,22%), Banco Popular (-6,18%) y Banco Sabadell (-5,97%). Los dos grandes del sector tambi¨¦n sufrieron la presi¨®n bajista. BBVA se dej¨® un 4,09% de su valor y Banco Santander un 2,56%. La mala sesi¨®n de los bancos espa?oles contrast¨® con una jornada alcista para sus hom¨®logos europeos. Las acciones de BNP Paribas ganaron un 2,78%, Soci¨¦t¨¦ G¨¦n¨¦rale gan¨® un 0,78% y Deutsche Bank se revaloriz¨® un 0,15%, entre otros.

¡°Las ca¨ªdas se explican pr¨¢cticamente en su totalidad por el fin de la prohibici¨®n de las apuestas bajistas¡±, reflexiona Gonzalo Lardi¨¦s gestor de BPA Global Funds. ¡°Se ha visto claro desde la apertura del mercado. Algunos intermediarios burs¨¢tiles me ha comentado que les estaban ofreciendo intereses de hasta el 9% por el pr¨¦stamo de sus acciones en bancos¡±, a?ade Lardi¨¦s.

Las apuestas bajistas consisten en pedir prestadas acciones de un determinado valor para venderlas con la esperanza de que su precio caiga y poder comprarlas en un futuro a un precio m¨¢s barato para devolv¨¦rselas a su due?o, apunt¨¢ndose las correspondientes plusval¨ªas. Este tipo de estrategia es realizada principalmente por los fondos de alto riesgo o hedge funds.

El pasado 11 de agosto la CNMV, en coordinaci¨®n con otros supervisores burs¨¢tiles europeos, decidi¨® prohibir las posiciones cortas sobre los bancos. La raz¨®n era que la extrema volatilidad del mercado estaba perturbando su funcionamiento. La medida, que en un principio ten¨ªa una vigencia de 15 d¨ªas, se extendi¨® sine d¨ªe, hasta que el jueves se levant¨®.

Mientras las restricciones a operar en corto se tomaron de forma coordinada en los diferentes pa¨ªses afectados, en su retirada no ha sido as¨ª. Francia y B¨¦lgica anunciaron el lunes pasado el fin del veto, mientras Italia lo har¨¢ el pr¨®ximo 24 de febrero. En este contexto la CNMV no pod¨ªa quedarse al margen sin correr el peligro de que los inversores interpretasen que la situaci¨®n real del sector bancario local era mucho peor de las cifras oficiales, seg¨²n fuentes del mercado.

¡°La ca¨ªda en Bolsa de los bancos se debe fundamentalmente a la readmisi¨®n de las apuestas bajistas. Sin embargo, que esta decisi¨®n ha coincidi¨® en el tiempo con un empeoramiento de la situaci¨®n en Grecia y eso ha contribuido a exagerar el impacto de las posiciones cortas¡±, comenta Nuria ?lvarez, analista de Renta 4.

En el comunicado donde se anunci¨® el fin de la prohibici¨®n de invertir a la baja en el sector bancario la CNMV explica que, tras analizar con detalle las condiciones del mercado, llegaba a la conclusi¨®n de que la situaci¨®n de extrema volatilidad e incertidumbre, ¡°hab¨ªa remitido durante las ¨²ltimas semanas¡±. A esta circunstancia habr¨ªa contribuido, seg¨²n el supervisor, ¡°los avances realizados por la Uni¨®n Europea¡±, el ¡°reforzamiento de la disciplina fiscal¡±, las nuevas subastas de liquidez a largo plazo del Banco Central Europeo, as¨ª como la aprobaci¨®n en Espa?a de la reforma del sistema financiero.

El organismo que preside Julio Segura tambi¨¦n reconoce que el veto a las posiciones bajistas podr¨ªa ¡°estar generando algunos efectos adversos sobre la actividad, la liquidez y la profundidad del mercado¡±, por lo que resultaba preciso ¡°limitar en lo posible su periodo de vigencia¡±.

A pesar de que la prohibici¨®n de las apuestas bajistas proteg¨ªa a las acciones de su compa?¨ªa de los ataques de los especuladores, uno de los m¨¢s beligerantes para levantar la barrera a las posiciones cortas ha sido Antonio Zoido, presidente de Bolsas y Mercados (BME). En su opini¨®n, esta situaci¨®n ten¨ªa efectos negativos sobre el volumen y la calidad de las operaciones burs¨¢tiles. Entre los t¨ªtulos del sector financiero los de BME fueron de los que menos sufrieron ayer (cayeron un 1,4%). La vuelta de los bajistas supone para la compa?¨ªa m¨¢s volumen de negociaci¨®n y, por lo tanto, m¨¢s ingresos. BME tambi¨¦n gestiona la composici¨®n del Ibex. En la ¨²ltima revisi¨®n se incluy¨® en el ¨ªndice a DIA pero no se excluy¨® a ning¨²n valor aduciendo las distorsiones que provocaba el veto a los cortos. Ahora se abre la puerta para que deje de ser el Ibex 36 y vuelva a su formato original.