Las c¨¢maras de compensaci¨®n dan una se?al de apoyo a la deuda espa?ola

La mayor c¨¢mara de compensaci¨®n de Europa, LCH Clearnet, ha decidido relajar las garant¨ªas que exige a las entidades financieras para aceptar en dep¨®sito deuda de Espa?a, as¨ª como de Francia e Italia. La decisi¨®n, con la que esta sociedad da marcha atr¨¢s a un movimiento en el sentido contrario realizado hace apenas un mes, en un gesto de confianza en los pa¨ªses del euro bajo sospecha en los mercados por el eventual contagio de la crisis de deuda.

LCH Clearnet cobra a los bancos ¡ªque acuden con t¨ªtulos de deuda soberana en aval¡ª por garantizar que una entidad devolver¨¢ lo que otro le presta en operaciones a muy corto plazo. Estos m¨¢rgenes aumentan en cuanto mayor es el riesgo asociado a la deuda que se deja en garant¨ªa. El uso de las llamadas c¨¢maras de compensaci¨®n ha aumentado a lo largo de la crisis ante las dificultades que han afectado al mercado mayorista de financiaci¨®n.

En concreto, LCH ha rebajado significativamente las garant¨ªas exigidas para la toma de posiciones en bonos espa?oles a corto plazo, con rebajas de entre 15 y 40 puntos b¨¢sicos para la deuda con vencimientos que oscilen entre un mes y dos a?os.

As¨ª, para deuda con vencimiento entre uno y tres meses la garant¨ªa exigida pasa a ser del 0,80%, 15 puntos b¨¢sicos menos, mientras que para vencimientos entre tres y nueve meses ser¨¢ del 1,50%, un recorte de 40 puntos b¨¢sicos, igual rebaja que la aplicada para operar con deuda a un a?o (1,80%). En el caso de bonos hasta 2 a?os, la garant¨ªa ser¨¢ del 2,10%, lo que supone 30 puntos b¨¢sicos menos.

En el caso de plazos de vencimiento m¨¢s largos, LCH Clearnet ha rebajado en apenas 2 puntos b¨¢sicos el aval para operar con deuda con vencimiento entre 2 y 3,25 a?os, hasta el 3,20%, mientras mantiene en el 4,40% las garant¨ªas para deuda a 3,25-4,75 a?os.

Asimismo, la c¨¢mara de compensaci¨®n ha reducido en 15 puntos b¨¢sicos, hasta el 6%, las garant¨ªas para operar con bonos a entre 4,75 y 7 a?os, mientras que para la deuda entre 7 y 10 a?os, los avales exigidos ser¨¢n del 8,40%, un recorte de 13 puntos b¨¢sicos.

No obstante, la entidad ha encarecido en 159 puntos b¨¢sicos las garant¨ªas exigidas para operar con bonos con vencimiento entre 10 y 15 a?os, hasta el 11,20%, mientras mantiene en el 17,50% las de la deuda entre 15 y 30 a?os. En cuanto a la respuesta que han tenido los mercados a la decisi¨®n, en un primer momento no ha influido en un descenso del sobreprecio exigido a los t¨ªtulos espa?oles frente a los alemanes, que se usan como referencia. De hecho, la prima de riesgo, que es el diferencial entre los bonos a 10 a?os de ambos pa¨ªses, no registraba cambios frente a la jornada de ayer y se manten¨ªa en los 319 puntos b¨¢sicos. Sin embargo, ha cambiado de tendencia y ha vuelto a aumentar hasta los 342 puntos por las dudas de Citigroup sobre los planes del Gobierno para reducir el d¨¦ficit.

En el caso de la deuda francesa, LCH Clearnet ha rebajado las garant¨ªas exigidas para operar con deuda a corto y medio plazo (hasta dos a?os), as¨ª como en el caso de los bonos con vencimiento entre siete y diez a?os, as¨ª como entre quince y treinta a?os, mientras ha encarecido la toma de posiciones en bonos de tres a siete a?os, diez y quince a?os, y entre treinta y cincuenta a?os.

A su vez, la c¨¢mara de compensaci¨®n independiente, que a finales de a?o pasar¨¢ a formar parte de London Stock Exchange (LSE) tras aceptar una oferta de compra de 463 millones de euros en efectivo por el 60% de su accionariado, ha mantenido estables las garant¨ªas exigidas en todos los tramos de vencimiento de la deuda italiana.