Viento a favor en Am¨¦rica Latina

Era una reuni¨®n de ministros de Econom¨ªa, gobernadores de los bancos centrales, banqueros e inversores, pero en la sesi¨®n inaugural tomaron la palabra un maestro de bailarines, un dramaturgo, una alfabetizadora y una exministra de Cultura. En la inauguraci¨®n de la reuni¨®n anual del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), celebrada recientemente en Montevideo, se habl¨® de cultura, y tal vez eso sea representativo del momento que atraviesa la econom¨ªa latinoamericana. Ya no se viven las urgencias de otros tiempos, ni siquiera las que afronta Europa, aunque queda mucho por hacer tanto en el fomento cultural como en el desarrollo econ¨®mico. ¡°Es gracioso que ahora la crisis es mundial, pero ac¨¢ no hay crisis¡±, coment¨® el dramaturgo, el joven uruguayo Gabriel Calder¨®n. Lo usual era que las cosas sucedieran al rev¨¦s. El desaf¨ªo es que la gracia persista y contagie a los 174 millones de latinoamericanos, un 31% del total, que malviven en la pobreza.

?El porcentaje de pobres demuestra, pese a todo, un progreso ¡°impresionante¡± respecto de las d¨¦cadas de los ochenta y noventa del siglo XX, seg¨²n Alicia B¨¢rcena, secretaria ejecutiva de la Comisi¨®n Econ¨®mica para Am¨¦rica Latina y el Caribe (CEPAL), que particip¨® en una jornada de reflexi¨®n paralela a la reuni¨®n del BID. En la sede de la Asociaci¨®n Latinoamericana de Integraci¨®n (ALADI), con vistas a La Rambla de la capital uruguaya y al R¨ªo de la Plata, B¨¢rcena destac¨® que Latinoam¨¦rica ¡°est¨¢ aprendiendo de su pasado, es m¨¢s prudente en la macroeconom¨ªa y m¨¢s progresiva en materia social¡±. De todos modos, advirti¨®, ¡°esta no ser¨¢ necesariamente la d¨¦cada de Latinoam¨¦rica¡±. En 2010, tras la Gran Recesi¨®n mundial, la econom¨ªa de la zona se expandi¨® un 6,2%. En 2011 el ritmo de crecimiento baj¨® al, 4% y la CEPAL prev¨¦ que este a?o crezca un 3,7%, dada la recesi¨®n en Europa, la desaceleraci¨®n del crecimiento chino y la recuperaci¨®n a¨²n no tan fulgurante de EE UU.

El informe de coyuntura que difundi¨® el BID en la reuni¨®n de Montevideo calcula que la econom¨ªa latinoamericana se expandir¨¢ el 3,6%. Pero el banco que preside Luis Alberto Moreno abre el paraguas y plantea otros dos pron¨®sticos. En uno empeoran la recesi¨®n de Europa y la desaceleraci¨®n de China sin que la actividad interna de EE UU se ralentice por motivos end¨®genos. En ese caso, la econom¨ªa latinoamericana se estancar¨ªa en 2012. Pero si la situaci¨®n europea deriva en una crisis y se prolonga hasta al a?o siguiente, China crecer¨ªa todav¨ªa menos y EE UU se contraer¨ªa, con lo que el PIB de Am¨¦rica Latina caer¨ªa m¨¢s del 3%.

Los bancos, que siempre suelen arrojar pron¨®sticos m¨¢s optimistas de lo que a veces la realidad evidencia, conf¨ªan en que ocurrir¨¢ el primero de los escenarios. En hoteles de lujo y clubes de golf, JP Morgan y el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, seg¨²n sus siglas en ingl¨¦s), que re¨²ne a 450 bancos de 70 pa¨ªses, organizaron seminarios paralelos al encuentro del BID a los que asistieron inversores. En el encuentro de JP Morgan, los participantes coincidieron en que seguir¨ªan apostando por Latinoam¨¦rica porque crecer¨¢ un 3,6%, tiene bajas necesidades de financiamiento y se beneficia de los precios de las materias primas, que se mantienen altos porque dependen m¨¢s de la evoluci¨®n de China que de la de Europa. El IIF pronostica un 3,7% porque destaca la capacidad de la regi¨®n para resistir las sacudidas externas. El instituto prev¨¦ que Per¨², Colombia y Venezuela, en a?o electoral, crezcan por encima del 4%. Brasil alcanzar¨ªa un 3,4% y M¨¦xico, un 3,6%. Los banqueros coinciden en que una desaceleraci¨®n mayor a la esperada en China constituye el principal fantasma latinoamericano.

En 2011 se bati¨® el r¨¦cord de inversi¨®n extranjera: 138.000 millones de d¨®lares

Aun si se cumplen las perspectivas de crecimiento moderado para 2012, las autoridades de la regi¨®n afrontan serios desaf¨ªos. B¨¢rcena mencion¨® en primer lugar la inflaci¨®n, dado el aumento de los precios internacionales de las materias primas. De eso ya se quejan los automovilistas colombianos o argentinos, por ejemplo. En segundo t¨¦rmino, se?al¨® la apreciaci¨®n de los tipos de cambio, lo que implica una se?al fuerte en contra de la exportaci¨®n y a favor de la importaci¨®n, con el consiguiente deterioro de la cuenta corriente, clave para contrarrestar las fugas de capitales que se producen de un d¨ªa para otro cuando se acaba la confianza. El IIF aboga por que los pa¨ªses modifiquen sus pol¨ªticas macroecon¨®micas para proteger la competitividad. En tercer lugar, la jefa de CEPAL identific¨® precisamente la amenaza de la volatilidad de los mercados financieros internacionales. La incertidumbre provoca costes para empresas y trabajadores, seg¨²n coment¨® el ministro de Econom¨ªa de Uruguay, Fernando Lorenzo.

En cuarto t¨¦rmino, B¨¢rcena se refiri¨® a un desaf¨ªo estructural como el del aumento de la productividad. ¡°Hay una brecha entre las pymes y las empresas que est¨¢n en la vanguardia¡±, observ¨® la experta mexicana. Por la comodidad que provocan los buenos precios de los productos b¨¢sicos importados, se desindustrializa la producci¨®n latinoamericana. El quinto elemento es la desigualdad, menor que hace una d¨¦cada, pero alta de todos modos. Los banqueros no sol¨ªan preocuparse mucho por la equidad en el pasado, pero en el ¨²ltimo informe del IIF lo se?alan como uno de los principales ¡°riesgos¡± de la regi¨®n. Por eso recomiendan que los gobernantes pongan en marcha pol¨ªticas para reducir las desigualdades como si de una inversi¨®n se tratase. Eso les permitir¨ªa recabar apoyos a las recetas de mercado y mermar las opciones que ellos consideran ¡°populistas¡±. El ministro de Econom¨ªa de Uruguay advirti¨® de que es mayor la desigualdad en la distribuci¨®n de los medios de producci¨®n de recursos naturales que en la de ingresos. ¡°La valoraci¨®n de la producci¨®n basada en recursos naturales ofrece oportunidades de crecimiento, pero tambi¨¦n tensiones de tipo distributivo, por una cuesti¨®n de justicia y por tratarse de recursos no renovables¡±, explic¨® Lorenzo.

Un sexto factor es la pol¨ªtica fiscal. ¡°Am¨¦rica Latina recauda poco y mal, con impuestos regresivos, y tenemos problemas en el gasto¡±, dispar¨® B¨¢rcena. En s¨¦ptimo lugar aparece la necesidad de una mayor inversi¨®n. Latinoam¨¦rica invierte el equivalente al 22,9% del PIB, por debajo del 25% que desembolsaba entre 1970 y 1982, cuando estallaba la crisis de la deuda y comenzaba la llamada d¨¦cada perdida. Asia-Pac¨ªfico est¨¢ en un 35%. Uno de los destinos de la inversi¨®n es la infraestructura, que alcanza el 2% del PIB, frente al 8% del este de Asia.

La violencia fue mencionada como problema por el secretario general iberoamericano. La delincuencia en general, y el narcotr¨¢fico en particular, destruyen vidas humanas, pero tambi¨¦n el entorno econ¨®mico. El modo de combatirlos tampoco garantiza mayor seguridad. Iglesias se?al¨® un noveno reto: ¡°Hay que ver c¨®mo nos integramos con China. A la africana no sirve¡±. El expresidente del BID aludi¨® as¨ª a un esquema m¨¢s parecido al colonialismo econ¨®mico que a una relaci¨®n simbi¨®tica.

La mayor¨ªa de

Un d¨¦cimo asunto pendiente es la integraci¨®n regional. Solo el 17% de las exportaciones de los pa¨ªses latinoamericanos se destina a la regi¨®n. En Asia, el comercio intrarregional supone el 45% del total. Pa¨ªses como Brasil y Argentina buscan preservar sus industrias o evitar d¨¦ficits en la cuenta corriente mediante la aplicaci¨®n de barreras al intercambio, mientras M¨¦xico, Chile, Colombia y Per¨² tienen fe ciega en el libre comercio.

La lista contin¨²a. El ministro de Econom¨ªa de Per¨², Luis Miguel Castilla, llam¨® a mejorar la calidad de las instituciones. ¡°Debemos modernizar el Estado peruano, que la carrera en la Administraci¨®n p¨²blica est¨¦ regida por la meritocracia y la transparencia. Adem¨¢s, hay problemas de gobernabilidad en distintos pa¨ªses que deben resolverse con una presencia m¨¢s efectiva del Estado¡±, opin¨® Castilla.

Algunos factores que en la actualidad contribuyen al crecimiento latinoamericano pueden transformarse en un bumer¨¢n. Dado los altos precios y la elevada demanda de materias primas, la regi¨®n se ha hecho m¨¢s dependiente de ellas, seg¨²n el BID. Para pa¨ªses como Brasil, Argentina, Chile, Colombia, Ecuador, Per¨², Uruguay y Venezuela, las exportaciones de productos b¨¢sicos representan m¨¢s del 50% de sus env¨ªos al exterior, seg¨²n el IIF. La excepci¨®n es M¨¦xico entre las grandes econom¨ªas del vecindario. Una vulnerabilidad adicional radica en la dependencia de los ingresos fiscales respecto de las materias primas agr¨ªcolas, petroleras y mineras. Los precios de los metales, principal exportaci¨®n de Chile y Per¨², corren el riesgo de una desaceleraci¨®n de China, y sobre todo de una ca¨ªda en la inversi¨®n de este pa¨ªs. Los precios de los granos tambi¨¦n pueden bajar, pero no tanto, pues no se esperan grandes retrocesos en la expansi¨®n de las clases medias china e india, que demandan cada vez m¨¢s alimentos. Esto constituye una buena noticia para Argentina, Brasil o Uruguay.

El fuerte ingreso de capitales, que suele manifestarse con un r¨¢pido crecimiento del cr¨¦dito, tambi¨¦n puede frenarse. El BID recuerda que las econom¨ªas emergentes han sufrido crisis bancarias o recesiones en alrededor del 50% de los casos en que hab¨ªan producido auges de entradas de fondos especulativos. El organismo presidido por el colombiano Moreno recomienda entonces que los pa¨ªses refuercen la supervisi¨®n de los bancos y la prudencia en sus pol¨ªticas macroecon¨®micas. Brasil ha recurrido a una bater¨ªa de controles de capitales. Argentina y Venezuela tambi¨¦n los han aplicado, pero no porque corran el peligro de un auge de entradas sino, por el contrario, porque quieren restringir las salidas. Los bancos centrales de ambos perdiendo reservas el a?o pasado, a diferencia del resto de los vecinos.

La apreciaci¨®n

En caso de que empeore la crisis europea, los analistas en Latinoam¨¦rica se preguntan si la regi¨®n podr¨¢ ejercer una pol¨ªtica contrac¨ªclica como la que combati¨® con inusual ¨¦xito el impacto de la debacle de Lehman Brothers en 2008. Parte del est¨ªmulo fiscal que se aplic¨® en su momento ya ha sido retirado, pero otra porci¨®n contin¨²a vigente, sobre todo en lo que se refiere al gasto social, algo l¨®gico teniendo en cuenta los a¨²n altos ¨ªndices de pobreza de la regi¨®n. Adem¨¢s, el BID recomienda el mantenimiento de los est¨ªmulos en casos como el actual, cuando existen riesgos de crisis. Pero el banco advierte de que los d¨¦ficits fiscales estructurales han crecido, con lo que ¡°la regi¨®n est¨¢ menos preparada que antes de la Gran Recesi¨®n para responder a una perturbaci¨®n (externa) negativa con una pol¨ªtica fiscal contrac¨ªclica¡±. B¨¢rcena, en cambio, observa que ¡°las finanzas p¨²blicas est¨¢n bajo control¡±. Una mayor inestabilidad financiera mundial elevar¨ªa los costes de financiamiento de Latinoam¨¦rica, que por ahora siguen bajando.

El BID considera que pocos pa¨ªses se encuentran en mejores condiciones fiscales que en 2007, antes de la crisis mundial. Ellos son Bolivia y Uruguay. Por su parte, Argentina, Brasil, Honduras y Venezuela se encuentran igual que hace cinco a?os. Los dem¨¢s carecen de la misma capacidad para ejercer pol¨ªticas antic¨ªclicas en caso de crisis. Si se desencadena el peor de los escenarios, el BID considera que solo Argentina, Bolivia y Nicaragua cuentan con ¡°amplio espacio¡± para aplicar est¨ªmulos; El Salvador, Paraguay, Uruguay y Venezuela estar¨ªan en una situaci¨®n ¡°intermedia¡± y el resto, ¡°restringido¡±.

Los tipos de inter¨¦s de los pa¨ªses que se manejan con objetivos de inflaci¨®n, que son la mayor¨ªa de las econom¨ªas grandes, no se encuentran tan altos como antes de la crisis de 2008. De ah¨ª que el BID alerte de que esta vez hay menos margen para bajarlos en caso de una nueva debacle mundial. Brasil y Chile han comenzado a reducirlos, mientras que otros pa¨ªses a¨²n se mantienen m¨¢s preocupados por la inflaci¨®n.

Las pol¨ªticas del Gobierno de Dilma Rousseff, sobre todo en la lucha contra la subida de precios, est¨¢n despertando un ¡°creciente escepticismo¡± en los inversores financieros, seg¨²n qued¨® reflejado en el seminario de JP Morgan. Claro que los mercados muchas veces se equivocan. Los expertos tampoco se mostraron optimistas con las perspectivas de crecimiento y de mejoras de la competitividad en M¨¦xico. Colombia y Per¨² les despiertan ¡°sentimientos positivos¡±, mientras que hay m¨¢s inter¨¦s por invertir en bonos de Venezuela que de Argentina, seg¨²n un informe de JP Morgan.

La recaudaci¨®n

Los pa¨ªses m¨¢s dependientes de las exportaciones a Europa son Brasil, Chile, Honduras, Argentina, Costa Rica, Per¨² y Uruguay. Pero solo el 16% de las exportaciones van al Viejo Continente, lo que explica en parte por qu¨¦ Am¨¦rica Latina se ha contagiado tan poco de la crisis europea, seg¨²n el IIF. Los pa¨ªses que tienen una mayor proporci¨®n de sus emigrantes en el Viejo Continente son Bolivia, Ecuador, Rep¨²blica Dominicana y Uruguay, aunque para ninguno de ellos las remesas constituyen un factor decisivo en sus ingresos.

Como lo demostr¨® ya en la crisis mundial de 2008, Latinoam¨¦rica cuenta con armas para defenderse de otra debacle. Como dijo el ministro de Econom¨ªa de Uruguay, no todo lo bueno que le acontece a la regi¨®n se explica por factores externos. La regi¨®n dispone de niveles in¨¦ditos de reservas en sus bancos centrales, unos 765.000 millones de d¨®lares. Es la segunda regi¨®n con m¨¢s bonos del Tesoro de EE UU. El peso de la deuda ha descendido al 35% del PIB, seg¨²n destaca la CEPAL. El BID lamenta que la reducci¨®n del endeudamiento se haya estancado en los ¨²ltimos a?os. Lo que ha bajado es la proporci¨®n de deuda p¨²blica externa, del 50% en 2002 al 16% en 2010. Los Gobiernos deben m¨¢s a inversores de su pa¨ªs. Al mismo tiempo, ha subido el porcentaje de pasivos denominados en monedas locales, del 51% en 2007 al 57% en 2010. Es decir, los pa¨ªses corren menos riesgos de suspender pagos en caso de devaluaci¨®n porque abonan las obligaciones en sus propias monedas.

En la reuni¨®n de ALADI, el ministro de Econom¨ªa de Argentina, Hern¨¢n Lorenzino, destac¨® algunos ¡°pilares inamovibles¡± de la pol¨ªtica econ¨®mica de los Kirchner: que sus objetivos ¡°¨²nicos¡± son el pleno empleo y la redistribuci¨®n de la riqueza, que la prudencia fiscal no debe implicar ajustes recesivos, que la pol¨ªtica tributaria debe extraer parte de las rentas ¡°extraordinarias¡± de sectores como los de recursos naturales y que el Estado apoya las negociaciones colectivas entre empresas y empleados. ¡°Aplicar pol¨ªticas que no van por la misma senda de siempre puede tener buenos resultados para nuestra gente¡±, se jact¨® Lorenzino. Su par de Bolivia, Luis Arce, concret¨® que ¡°el abandono del sistema neoliberal es una de las premisas¡± de su Gobierno. ¡°Nosotros proclamamos la participaci¨®n del Estado en la econom¨ªa¡±, a?adi¨® Arce, que sorprendi¨® en la reuni¨®n del BID con el anuncio de que Bolivia volver¨¢ a colocar un bono en los mercados internacionales despu¨¦s de 90 a?os de ausencia, para aprovechar los flujos de capitales que llegan a la regi¨®n. El ministro de Econom¨ªa de Per¨² resalt¨® otros atributos de su pa¨ªs, como el super¨¢vit fiscal, un sistema financiero capitalizado y con liquidez y la diversidad de destinos de exportaci¨®n.

El BID destaca que la supervisi¨®n financiera y la prudencia macroecon¨®mica ya han reducido la probabilidad de una crisis por una brusca reversi¨®n del flujo de capitales. Adem¨¢s, la experiencia de las acertadas pol¨ªticas contrac¨ªclicas de 2008 puede servir para aplicar las m¨¢s apropiadas de ser necesario otra vez. Tambi¨¦n la flexibilidad de los tipos de cambio supone un atributo positivo, seg¨²n el BID.

El gran desaf¨ªo es reducir la pobreza, que afecta al 31% de la poblaci¨®n

Es as¨ª que el a?o pasado, en medio de la crisis europea, Latinoam¨¦rica bati¨® su marca hist¨®rica de inversi¨®n extranjera directa: 138.000 millones de d¨®lares. En especial destacaron las empresas chinas y las de la propia regi¨®n, las llamadas multilatinas. Todo un contraste gracioso para el dramaturgo uruguayo Gabriel Calder¨®n, pero no para los europeos.?