Draghi alaba los ajustes aprobados en Espa?a pero se niega a comprar deuda

Fr¨¢ncfort rebaja el tono. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, ha suavizado hoy la extrema dureza que ha venido usando el Eurobanco con Espa?a en las ¨²ltimas semanas, en las que la presi¨®n en los mercados no ha dejado de aumentar, empujada por los rumores de intervenci¨®n, por la sensaci¨®n de extrema debilidad de la banca espa?ola y las dudas que despiertan en Bruselas las comunidades aut¨®nomas. Hace unos d¨ªas, en la sede del BCE, el responsable del instituto emisor dijo que la tensi¨®n a la que se enfrenta la deuda espa?ola ¡°no es por fragilidad financiera: los mercados exigen reformas y consolidaci¨®n y Espa?a no est¨¢ entregando lo necesario¡±, pese a que el Gobierno hab¨ªa anunciado ya el dr¨¢stico recorte en los Presupuestos y las controvertidas reformas en sanidad y educaci¨®n. Nada ha cambiado desde entonces, al menos aparentemente, pero el mensaje lanzado esta ma?ana en el Parlamento europeo supone un giro de 180 grados: ¡°El Gobierno espa?ol est¨¢ haciendo un esfuerzo importante, extraordinario, y ciertamente ha logrado y est¨¢ logrando progresos notables. No tenemos ninguna raz¨®n para dudar del compromiso absoluto del Gobierno espa?ol para acometer las reformas necesarias¡±.

Hemos tenido el pacto fiscal, ahora lo que est¨¢ m¨¢s presente en mi mente es que haya un pacto de crecimiento"

Draghi se ha visto en apenas 10 d¨ªas en dos ocasiones con el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos: el martes pasado, en Fr¨¢ncfort, y este fin de semana, durante la reuni¨®n de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) en Washington. Seg¨²n distintas fuentes, el mensaje del BCE a Guindos ha sido extraordinariamente duro: hay que hacer m¨¢s, sobre todo en 2013, para rebajar el d¨¦ficit desde las alturas del 8,5% del PIB con el que se cerr¨® el a?o pasado.

Pese a que Espa?a no ha enviado a¨²n a Bruselas el plan de estabilidad para 2013 y 2014, que probablemente estar¨¢ listo en los pr¨®ximos d¨ªas, varias fuentes en Bruselas aseguran que ese paquete incluir¨¢ ya las principales medidas ¡ªrecortes de gastos, subidas de impuesto: posiblemente, el IVA¡ª que exigen Bruselas y Fr¨¢ncfort (o Berl¨ªn): ah¨ª puede estar la clave del nuevo mensaje de Draghi.

A pesar de todo, solo cabe destacar ese cambio de tono. El BCE considera que ha hecho ya lo que deb¨ªa con las barras libres de liquidez: la inyecci¨®n de un bill¨®n de euros en dos subastas (a finales del a?o pasado y en enero), que han salvado a Europa ¡ªy a Espa?a¡ª de un grave accidente en la banca. Fr¨¢ncfort considera que ahora llega el turno de los Gobiernos. Es poco probable que haya un tercer buf¨¦ libre para la banca, y el BCE ha cerrado tambi¨¦n el grifo a las compras de bonos para rebajar la presi¨®n en el mercado de deuda.

No har¨ªa ning¨²n bien a la UE ni a la credibilidad de la integraci¨®n actuar fuera del Tratado" Mario Draghi

Al no usar esa medida, somete a los pa¨ªses m¨¢s atacados a la disciplina de los mercados: a la necesidad de m¨¢s y m¨¢s reformas y recortes, seg¨²n la interpretaci¨®n del BCE y de Alemania. Y pese a que las palabras acerca de Espa?a son ahora conciliadoras, eso no tiene visos de cambiar: Draghi ha rechazado reactivar el programa de compra de deuda soberana. ¡°Ese programa no es eterno ni infinito¡±, ha explicado, pese a que el activismo de la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra (los bancos centrales de EE UU y Reino Unido) ha sido mucho mayor que el del BCE. Nada nuevo bajo el sol: el BCE lleva seis semanas sin comprar un solo bono, y en ese tiempo los intereses de la deuda de Italia y Espa?a se han disparado hasta niveles insostenibles si esa presi¨®n no se modera.

Esta ma?ana, tras las conciliadoras palabras de Draghi, la prima de riesgo espa?ola (los intereses que paga Espa?a con respecto a los que paga el pa¨ªs m¨¢s seguro, Alemania) ha llegado a bajar de los 400 puntos. Las Bolsas han vuelto a subir. Un remanso de paz despu¨¦s de unos d¨ªas de marejada.

Campa?a electoral francesa

La campa?a electoral francesa ha puesto en marcha un debate sobre cu¨¢l debe ser el papel del BCE, que durante la crisis ha cuidado bien de los bancos pero se resiste a hacer lo mismo cuando se trata de suavizar la presi¨®n de los mercados sobre los Estados.

Hay una forma de detectar inmediatamente cu¨¢ndo el BCE quiere resistirse a las presiones pol¨ªticas o de los analistas para activar una determinada medida: su presidente apela a la independencia o a la credibilidad del Eurobanco, y el debate queda zanjado. Algo as¨ª ha hecho esta ma?ana en la sede del Parlamento Europeo: ¡°Tenemos que caminar por esa fina y delicada l¨ªnea, en la que queremos preservar la credibilidad del BCE. Tenemos que actuar dentro de los l¨ªmites del Tratado. No har¨ªa ning¨²n bien a la Uni¨®n, ni al BCE, ni a la credibilidad de nuestro proceso de integraci¨®n si actu¨¢ramos fuera de los l¨ªmites establecidos en nuestros mandatos¡±.

Pero esos tratados pueden cambiar. De nuevo las elecciones presidenciales en Francia y la crisis de Gobierno en Holanda han dejado a Alemania (y a la Comisi¨®n Europea) muy sola en su defensa a ultranza de la austeridad, una p¨ªldora que Draghi ve absolutamente necesaria. Aunque puede que no sea la ¨²nica.

Ante la eventual ola de cambio que llega desde estos pa¨ªses, el economista italiano tambi¨¦n ha reconocido en el ¨²ltimo tramo de su intervenci¨®n ante los eurodiputados que se necesita un "pacto de crecimiento". "Hemos tenido el pacto fiscal, ahora lo que est¨¢ m¨¢s presente en mi mente es que haya un pacto de crecimiento, que fue anticipado hasta cierto grado en el six pack ¡ª-el acuerdo que prev¨¦ reforzar la gobernanza econ¨®mica¡ª, de manera que tenemos que volver y hacerlo un pacto", ha declarado. Esta apuesta por recuperar vigor econ¨®mico, en cualquier caso, pasa en su opini¨®n por una receta conocida: las reformas estructurales. "Hay que complementar al mismo tiempo las reformas estructurales con la consolidaci¨®n", ha insistido.

"La eurozona tiene que seguir siendo un ¨¢rea cre¨ªble de estabilidad en materia de precios, fiscal y crecimiento. Eso es algo que todos los actores deben tener en su mente. Si no est¨¢n todos estos elementos presentes su credibilidad disminuir¨¢", ha resumido.

El presidente del BCE se ha permitido aportar al debate abierto sobre el pacto europea para la austeridad una imagen tan po¨¦tica como cargada de significado desde el punto de vista pol¨ªtico e ideol¨®gico: ¡°Estamos en medio de un r¨ªo que debemos cruzar¡±, ha dicho para justificar que Europa solo est¨¢ viendo, de momento, los efectos negativos de la austeridad: m¨¢s recesi¨®n, m¨¢s paro, m¨¢s pobreza. Se supone que en la otra orilla est¨¢ una recuperaci¨®n de la econom¨ªa europea asentada sobre bases m¨¢s firmes. Pero no hay una base cient¨ªfica que avale esa posibilidad, y de lo momento todo lo que se ve es un frenazo en seco de la econom¨ªa europea.