El 'plan B' de los ricos

Algunos dicen que un pesimista es un optimista bien informado. En el mundo de la inversi¨®n, los ahorradores mejor asesorados son los grandes patrimonios. En las ¨²ltimas semanas, muchos ricos espa?oles han acudido a su banquero privado con la siguiente pregunta: ?qu¨¦ hago con mi dinero si se cumple el peor de los escenarios? Palabras como corralito o devaluaci¨®n han dejado de ser tab¨². Los asesores se han puesto manos a la obra con el objetivo de confeccionar una especie de plan B que poner en marcha en el caso de que una salida desordenada de Grecia del euro provoque el p¨¢nico en el mercado. Es solo una hip¨®tesis de trabajo, a¨²n de baja intensidad pero, como ocurre en un incendio, mejor saber de antemano d¨®nde est¨¢ la puerta de emergencia.

La inquietud de los clientes ha aumentado en las ¨²ltimas semanas

?¡°Hay mayor inquietud. En las reuniones con clientes se habla m¨¢s de c¨®mo protegerse del riesgo que de rentabilidades¡±, reconoce Sergio Navarro, director general de A&G. En lo que es la pura gesti¨®n de activos es muy dif¨ªcil tener un plan B, seg¨²n el responsable de este banco privado. ¡°O se tiene exposici¨®n a determinados activos o no se tiene, pero es imposible rotar una cartera de inversi¨®n en 24 horas si surge un imprevisto¡±. En el mercado se habla en las ¨²ltimas semanas de una salida del euro, de una devaluaci¨®n o, incluso, de un corralito. ¡°Esto no quiere decir ni mucho menos que este escenario se vaya a producir, pero aquel que quiera cubrir riesgos debe sabe qu¨¦ alternativas tiene¡±, dice Navarro.

Entre esas alternativas, desde A&G se?alan que el cliente que tenga inquietud sobre el futuro de sus ahorros debe saber que puede poner su dinero en alg¨²n veh¨ªculo fuera de Espa?a de forma legal y transparente. ¡°En Europa hay libertad de movimientos para personas y capitales. En el mercado hay productos como seguros de vida, que cuentan con el visto bueno de la Direcci¨®n General de Seguros, o fondos registrados en la CNMV, pero domiciliados en Luxemburgo, que protegen ante un hipot¨¦tico corralito. En definitiva, lo ideal es comprar un producto con el que puedas ir con tu DNI y recuperar el dinero¡±, seg¨²n del director general de esta entidad.

Otro aspecto que preocupa a los altos patrimonios tiene que ver con un posible endurecimiento adicional de la fiscalidad. ¡°Hay que capitalizar los ahorros, porque los tipos impositivos est¨¢n en m¨¢ximos. Se trata de diferir el pago de impuestos mediante sicavs, unit links, carteras de fondos... con la esperanza de que la situaci¨®n mejore y la presi¨®n fiscal se relaje¡±, concluye Navarro.

El libre movimiento de capitales habilita la apertura de una cuenta en el exterior

En Profim, por su parte, hace m¨¢s de un a?o elaboraron un protocolo de actuaci¨®n para los clientes que tiene varias fases. Creen que en esta crisis los inversores podr¨ªan encontrarse con escenarios intermedios antes de llegar al peor de los mundos y prefieren graduar las respuestas. ¡°Nosotros no pretendemos ser alarmistas, pero nuestros clientes nos pagan por aconsejarles. Nos limitamos a informarles de cu¨¢les son los mecanismos de defensa que tienen. Como pasa con las enfermedades, les aconsejamos que prueben primero con los antibi¨®ticos antes de pensar en la operaci¨®n¡±, dice V¨ªctor Alvargonz¨¢lez, consejero delegado de Profim.

La primera fase en el plan de esta firma de asesoramiento es invertir en los activos m¨¢s adecuados, alejarse del foco de los conflictos. ¡°Desde hace tiempo recomendamos evitar la exposici¨®n a Espa?a y, en general, a Europa, primando EE UU y los mercados emergentes¡±, dice Alvargonz¨¢lez.

La segunda fase del plan se activar¨ªa si hubiese una salida desordenada de Grecia del euro y una hipot¨¦tica intervenci¨®n de Espa?a. ¡°En ese caso, recomendamos solo comprar dep¨®sitos de los bancos con mayor solvencia y m¨¢s diversificados. En el caso de la renta fija, solo invertir en deuda s¨¦nior, es decir, la de mayor calidad. En este contexto tambi¨¦n ser¨ªa conveniente estar fuera de Bolsa y apostar por los fondos m¨¢s conservadores, teniendo en cuenta que, en caso de quiebra de una entidad, a los fondos no les pasar¨ªa nada, puesto que est¨¢n fuera del balance¡±, detalla el responsable de Profim.

Los fondos de gestoras for¨¢neas visados por la CNMV, una opci¨®n

La tercera fase ser¨ªa un control a los movimientos de capitales. ¡°En el hipot¨¦tico caso de que se llegase a este extremo, no pensamos que vaya a ser como en el caso Argentino. Es un terremoto que no est¨¢ previsto. Nuestro consejo es utilizar fondos de inversi¨®n de gestoras extranjeras, principalmente de pa¨ªses del n¨²cleo duro del euro registrados en la CNMV, pero que forman parte de una sicav domiciliada en otro pa¨ªs. Esta opci¨®n esquivar¨ªa cualquier restricci¨®n al movimiento de capitales¡±.

El problema puede llegar si al corralito se le sumara una salida del euro con la consiguiente devaluaci¨®n de la moneda. ¡°Con la inversi¨®n en fondos extranjeros se evitar¨ªa el control, pero el problema vendr¨ªa con la repatriaci¨®n del dinero. Aqu¨ª hay que recordar que existe libertad de movimientos de capitales y, siempre que se informe a Hacienda y al Banco de Espa?a, un espa?ol puede abrir una cuenta de efectivo y valores en un banco extranjero. El problema es que para esta opci¨®n las entidades suelen exigir contar con un patrimonio superior al mill¨®n de euros¡±, subrayan en Profim.

En uno de los bancos suizos de mayor solera y con presencia en Espa?a reconocen el nerviosismo de sus clientes. ¡°La preocupaci¨®n de los inversores por la seguridad de sus ahorros por el hecho de tenerlos en Espa?a ha sufrido altos y bajos. Es cierto que en las ¨²ltimas semanas esos temores se han incrementado. El art¨ªculo de Paul Krugman mencionando la posibilidad de un corralito tuvo bastante impacto en la percepci¨®n del riesgo¡±, reconoce el m¨¢ximo responsable de la entidad.

Corralito o devaluaci¨®n son solo hip¨®tesis de trabajo de baja intensidad

¡°Es imposible saber si habr¨¢ corralito y c¨®mo se instrumentalizar¨ªa. La gente mira al caso argentino, pero no tendr¨ªa por qu¨¦ ser exactamente igual. Pudiera ser que solo afectase al efectivo y no a los activos. Adem¨¢s, tambi¨¦n existe la posibilidad de que afectase a m¨¢s de un pa¨ªs del euro. En teor¨ªa, teniendo el dinero fuera, principalmente en EE UU o Suiza, se disipar¨ªan casi todas las dudas¡±, a?aden desde este banco.

Una salida de Grecia del euro tendr¨ªa unas consecuencias dif¨ªciles de prever. Es dif¨ªcil calcular el efecto psicol¨®gico que esa decisi¨®n tendr¨ªa en los inversores. ¡°Una cosa es el miedo al corralito y otra es el miedo a la evoluci¨®n de las inversiones en los pa¨ªses perif¨¦ricos. En nuestra entidad llevamos tiempo recomendando no tener inversiones en bancos europeos ni en deuda p¨²blica de pa¨ªses de la periferia del euro. Y es que el final de la crisis puede que sea una reestructuraci¨®n de la deuda p¨²blica, y no estoy hablando solo de Grecia. Si finalmente se lanzan los eurobonos, quiz¨¢ el canje para cada pa¨ªs no fuera uno a uno. Los tenedores de deuda de esos pa¨ªses perder¨ªan dinero, pero se evitar¨ªa el caos¡±, comenta este experto. Adem¨¢s, recuerdan que en la actualidad, cumpliendo con unos requisitos legales de informaci¨®n, ¡°ya se puede abrir una cuenta bancaria en cualquier pa¨ªs, y es otra de las opciones para proteger el patrimonio¡±.

En cuanto a la reforma fiscal, desde este banco suizo creen que puede haber m¨¢s subidas de impuestos, aunque estos cambios son dif¨ªciles de anticipar. ¡°En cualquier caso, recomendamos a nuestros clientes estar en fondos o sicavs para amortiguar mejor cualquier novedad tributaria¡±.

En Banif, el mayor banco privado espa?ol, aseguran que no tienen un plan B porque no contemplan ¡°ning¨²n escenario catastr¨®fico¡± y porque, adem¨¢s, cuentan con el respaldo de la casa matriz (Banco Santander). En todo caso, explican que desde que comenz¨® la crisis han reforzado los sistemas de control y vigilancia de las inversiones de sus clientes, con el fin de preservar su patrimonio. ¡°No hay que volverse locos. Ahora mismo prima m¨¢s que nunca la diversificaci¨®n de las carteras y estar fuera de aquellos activos vinculados a determinados riesgos soberanos. La salida de Grecia del euro no beneficia a ninguna de las partes y, por tanto, creemos que no se va a producir¡±, exponen fuentes de Banif.