El orgullo emergente ante el abismo europeo

Lo que en su momento se percibi¨® como una incre¨ªble prueba de fuerza de las econom¨ªas emergentes al recuperarse r¨¢pidamente tras el colapso de Lehman pudiera acabar siendo su mayor vulnerabilidad. As¨ª, a medida que nos adentr¨¢bamos en una crisis de deuda en Europa de proporciones cada vez mayores, las econom¨ªas emergentes han seguido aireando su fortaleza econ¨®mica contra viento y marea. De hecho, los primeros signos de desaceleraci¨®n econ¨®mica se iban justificando por la ca¨ªda de la demanda externa que, en cualquier caso, poco pod¨ªa afectar a econom¨ªas con demandas internas tan omnipotentes como las que ya en 2008 y 2009 consiguieron salir inmunes de la quema.

El tiempo est¨¢ empezando a resquebrajar ese exceso de confianza ante un evento de tal magnitud como la crisis de deuda europea. Hasta los grandes gigantes emergentes con colosales demandas internas, como China, seguida de India y Brasil, han reducido considerablemente sus previsiones de crecimiento para 2012-2013, a pesar de haber iniciado un ciclo expansivo en sus pol¨ªticas monetarias, especialmente intenso en Brasil. En el ¨¢mbito fiscal, el espacio es mucho m¨¢s limitado de lo que era entonces y, aun as¨ª, China ya ha vuelto a anunciar nuevos planes de inversi¨®n p¨²blica para evitar un aterrizaje brusco. India y Brasil, con niveles de deuda p¨²blica m¨¢s cercanos a los de los pa¨ªses desarrollados que a los de los emergentes, miran a China con envidia ante el abismo europeo.

A pesar de la gravedad de la situaci¨®n, no hay que olvidar que estamos hablando de una fase coyuntural dentro del imparable proceso de convergencia del mundo emergente con el desarrollado. Las dificultades de las econom¨ªas emergentes ¡ªque sin duda ir¨¢n en aumento en los pr¨®ximos meses¡ª siguen siendo m¨¢s manejables que las nuestras, lo que no quiere decir que no tengan que ser vistas con preocupaci¨®n por sus autoridades econ¨®micas, que bien har¨ªan en despojarse de cualquier resto de exceso de confianza, por lo que pueda pasar. J

Alicia Garc¨ªa Herrero es economista jefe de Mercados Emergentes, BBVA Research.