Un estudio niega que haya fuga de dep¨®sitos de Espa?a

Cuando las estad¨ªsticas son confusas, el resultado son noticias contradictorias. Esto es lo que ocurre con las cifras sobre los dep¨®sitos que controlan los bancos espa?oles. Seg¨²n el BCE y la balanza de pagos, la salida de capitales se dispar¨® en junio y se eleva a 220.000 millones en los seis primeros meses.

Sin embargo, seg¨²n el ¨²ltimo informe del Servicio de Estudios del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, BBVA Research, no existe tal fuga. Al menos, del dinero que los espa?oles de a pie y las empresas tienen depositado en las entidades financieras. Otra cosa es lo que han hecho los fondos soberanos, los planes de pensiones, aseguradoras y otros inversores internacionales, que s¨ª han abandonado el mercado espa?ol, sobre todo, desde que bajaron el rating a la deuda espa?ola.

¡°Los dep¨®sitos de hogares y empresas espa?olas, que son los relevantes a la hora de analizar una potencial salida de dep¨®sitos, se mantienen estables una vez corregidos por el incremento de los pagar¨¦s¡±, afirma la entidad en el ¨²ltimo n¨²mero del Flash Sistemas Financieros.

?Quiere decir esto que la noticia publicada este verano era falsa? No. El problema es que los diferentes organismos utilizan distintas fuentes que agregan partidas diferentes, as¨ª que el resultado siempre es dispar. ?D¨®nde est¨¢ el truco? Como siempre, en los detalles. El Servicio de Estudios del BBVA considera en su ¨²ltimo informe que ¡°si bien el total de los dep¨®sitos de las entidades espa?olas se ha reducido significativamente en julio (-73.000 millones), parte de esta ca¨ªda corresponde a repos¡± (posiciones cortas de tesorer¨ªa) que ¡°han tenido una ca¨ªda de 28.000 millones¡±. De estos 73.000 millones, ¡°65.000 corresponden a inversores residentes nacionales¡±, aclara el BBVA. Esta ca¨ªda supone un 3% m¨¢s que el mes anterior ¡°o un 1,5% eliminando el efecto de la estacionalidad¡±.

Los pagar¨¦s no figuran en las estad¨ªsticas y distorsionan los datos

Seg¨²n los c¨¢lculos de la entidad, la clave de los n¨²meros est¨¢ en el cambio de estrategia comercial de la banca. Las entidades han emitido pagar¨¦s por valor de 65.000 millones en julio. Con ellos, han sustituido los dep¨®sitos de alta remuneraci¨®n. Los pagar¨¦s no aparecen en las estad¨ªsticas p¨²blicas del Banco de Espa?a, lo que induce al error. Estos 65.000 millones han pasado de un sitio a otro y ha desaparecido de las cifras p¨²blicas.

El sector se ha refugiado en los pagar¨¦s de alta remuneraci¨®n porque los dep¨®sitos bien pagados ten¨ªan penalizaciones si superaban el euribor. El Banco de Espa?a y el Ministerio de Econom¨ªa anunciaron en julio que anular¨¢n las sanciones y se podr¨¢ remunerar sin ning¨²n l¨ªmite para que la banca deje de emitir pagar¨¦s y regrese a los dep¨®sitos. El objetivo es evitar que se cree una burbuja de pagar¨¦s, que no est¨¢n protegidos por el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos, y se acabe produciendo un problema similar al de las participaciones preferentes.

El BBVA considera que ¡°la eliminaci¨®n de la penalizaci¨®n a los dep¨®sitos de alta remuneraci¨®n podr¨ªa hacer mejorar la evoluci¨®n del saldo de dep¨®sitos los pr¨®ximos meses¡±.

Adem¨¢s de que no cuentan los pagar¨¦s (38.000 millones en junio y 65.000 millones en julio), lo que m¨¢s resta dep¨®sitos en las estad¨ªsticas del Banco Central Europeo (BCE) son los dep¨®sitos de la zona euro y los de los inversores del resto del mundo.

Los grandes inversores se fueron de Espa?a tras la rebaja de calificaci¨®n de la deuda

El Servicio de Estudios del BBVA apunta que los grandes inversores institucionales de fuera de Espa?a y de la zona euro son los que se est¨¢n yendo de Espa?a. Los del fuera del euro dejaron el mercado espa?ol en el ¨²ltimo trimestre de 2011.

Mientras, los inversores de otros pa¨ªses del euro se mantuvieron hasta marzo pasado y, ah¨ª, iniciaron una huida r¨¢pida, en paralelo a la depreciaci¨®n de la calificaci¨®n crediticia de la deuda p¨²blica.

Estas cifras agregadas tienen su reflejo en las de las principales entidades. Seg¨²n los balances de la Asociaci¨®n Espa?ola de Bancos, desde enero hasta julio, el Santander ha perdido un 12% de los dep¨®sitos, frente al 21% del BBVA. El Popular destaca por un incremento del 15%, tras sus agresivas campa?as de captaci¨®n, mientras que Banesto, el Sabadell, Bankinter, Barclays y la Banca March apenas han tenido variaciones significativas.

El conjunto de entidades, entre julio de 2011 y el mismo mes de 2012, ha perdido un 10% de los dep¨®sitos. Sin duda, la campa?a de los pagar¨¦s, as¨ª como la apelaci¨®n al ahorro de las familias, por la crisis, son dos razones que est¨¢n detr¨¢s de estos n¨²meros.

Los grandes est¨¢n sufriendo las agresivas campa?as de alta remuneraci¨®n de los m¨¢s peque?os. Uno de los que m¨¢s paga ahora es el portugu¨¦s Esp¨ªrito Santo, que ofrece a los nuevos clientes un 4,6 % con un dep¨®sito a doce meses, con una aportaci¨®n m¨ªnima de 50.000 euros.

El bancopopular-e ofrece con el Dep¨®sito Gasol algo m¨¢s, un 4,5% TAE a seis meses, con un m¨ªnimo de 3.000 euros. Otra de las referencias de dep¨®sitos de alta rentabilidad es ING Direct que ofrece dep¨®sitos al 3,3% TAE los cuatro primeros meses para nuevos clientes.