El Tesoro vende 4.600 millones en letras al inter¨¦s m¨¢s bajo desde abril

El Tesoro P¨²blico ha cerrado esta ma?ana con ¨¦xito la primera subasta realizada tras el anuncio del Banco Central Europeo (BCE) de que tiene un plan para ayudar a Espa?a. Gracias a la mejora registrada en los mercados desde que el presidente de la instituci¨®n, Mario Draghi, se comprometi¨® a garantizar la financiaci¨®n de los socios del euro, el Estado ha podido reducir el coste por emitir sus letras a 12 y 18 meses hasta el nivel m¨¢s bajo desde abril.

En un ambiente de calma tensa por la incertidumbre que ha generado el Gobierno en torno a si pedir¨¢ o no el rescate, el instituto emisor ha vendido 4.600 millones en letras a 12 y 18 meses. La cantidad de dinero supera en 100 millones el objetivo m¨¢ximo previsto, lo que sin duda es positivo.

Tambi¨¦n es beneficioso para las arcas p¨²blicas que haya bajado el inter¨¦s al que los inversores est¨¢n dispuestos a apostar su dinero en el papel del Estado. En concreto, el inter¨¦s m¨¢ximo que el Tesoro se ha visto obligado a ofrecer para convencerles ha pasado del 3,2% de finales de agosto al 2,978% en el caso de los t¨ªtulos a un a?o. En las letras a 18 meses, el salto ha sido del 3,45% de hace un mes al 3,15%. En el primer caso se trata del tipo m¨¢s bajo desde abril y, en el segundo, de la rentabilidad m¨¢s baja desde marzo.

No obstante, la mejora registrada en los mercados en las ¨²ltimas semanas en t¨¦rminos de prima de riesgo (que es el sobreprecio exigido a los bonos a 10 a?os, que sirven de referencia para el conjunto de la deuda p¨²blica de un pa¨ªs, frente a los alemanes, los m¨¢s estables) no se ha traducido en un repunte de la demanda. De hecho, de la ratio de cobertura (que es la proporci¨®n entre los t¨ªtulos solicitados frente a los emitidos) se reduce de las 3,3 veces de agosto a 3 veces para los t¨ªtulos a 18 meses. En las letras, la ratio baja de las 3 veces de hace un mes a 2,8.

El jueves el Tesoro volver¨¢ al mercado a intentar vender otros 4.500 millones en deuda a largo plazo. Entre los dos tipos de bonos que se sacar¨¢n al mercado los analistas destacan que Espa?a va a volver a ofrecer t¨ªtulos a 10 a?os, lo que ser¨¢ la verdadera prueba de fuego para evaluar la confianza de los inversores.

Victoria Torres, responsable de an¨¢lisis de Self Bank, pone el acento en que en dos d¨ªas se podr¨¢ confirmar si los inversores extranjeros vuelven a confiar en el papel del Estado tras reducir su exposici¨®n a la deuda espa?ola en un 25% en lo que va de a?o. Adem¨¢s, recuerda que el hecho de que las eventuales compras de Draghi se vayan a centrar en los bonos a corto plazo dan una especial importancia a la respuesta que obtenga la pr¨®xima subasta de t¨ªtulos a 10 a?os, que solo se han beneficiado de la tregua de forma indirecta. Este bono, asimismo, ha sido el m¨¢s castigado por la desconfianza en Espa?a de los meses previos, lo que le llev¨® a intercambiarse en el mercado secundario (donde se intercambian los t¨ªtulos del Tesoro una vez emitidos) en el 7,7% en julio. Este martes se mueven sobre el 5,9%. Si la situaci¨®n se mantiene hasta el jueves, la subasta se cerrar¨ªa con el inter¨¦s m¨¢s bajo desde el pasado abril.

Con vistas a final de a?o, el Estado debe emitir a¨²n 61.000 millones si quiere cubrir vencimientos y financiar el d¨¦ficit sin tener por ello que echar mano de los remanentes que quedan en la cuenta del Tesoro en el Banco de Espa?a.

Seg¨²n los datos oficiales, a cierre de agosto todav¨ªa quedaban 19.000 millones en las arcas, una cifra relativamente baja si se la compara con la de a?os anteriores. En octubre debe devolver 29.000 millones a sus acreedores.

Hasta la fecha, la deuda colocada a medio y largo plazo supone ya el 76,8% (65.954 millones de euros) de la previsi¨®n de emisi¨®n neta para todo el a?o. El coste medio de la deuda del Estado a la emisi¨®n es del 3,43% a 31 de julio de 2012, frente al 3,90% a finales del pasado a?o, se?alan desde el Ministerio de Econom¨ªa.