CAF reduce su velocidad de crucero

A veces no es el tren el que falla; lo que alarga el viaje son las v¨ªas. Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF), el casi centenario fabricante de material ferroviario de Beasain (Gipuzkoa), ha levantado un poco el pie del acelerador en el crecimiento de sus resultados en el tercer trimestre, lo que ha provocado decepci¨®n en algunos analistas que quer¨ªan m¨¢s, y eso que el grupo a¨²n puede cumplir sus expectativas ¡ªaunque lo tiene dif¨ªcil¡ª en lo que le resta de trayecto en 2012. Algunas traviesas sueltas, en forma de un mayor impacto impositivo en las cuentas (casi un 24% a 30 de septiembre frente al 11,3% de igual fecha de 2011), de retraso en los pagos de alg¨²n cliente latinoamericano y/o de dilaci¨®n en la entrega de algunos trenes en alquiler por parte del fabricante, han podido aminorar su marcha, seg¨²n sospechan los analistas.

El grupo, en todo caso, sigue atravesando el escenario de la crisis espa?ola y mundial rodando sobre holgadas cifras de beneficio y facturaci¨®n, y sobre una cartera de pedidos que no deja de renovarse y que asegura varios a?os de carga de trabajo a sus f¨¢bricas. Entre enero y septiembre ha obtenido un beneficio neto atribuido de 78,66 millones de euros, que no es poco, pero que supone un descenso del 9,78% respecto al mismo periodo de 2011; ha registrado una cifra de negocio de 1.294 millones, con un incremento del 7,63%, y contaba a cierre de septiembre con una cartera de pedidos valorada en 4.859 millones, un importe similar al de igual fecha del ejercicio anterior.

La ca¨ªda del beneficio neto, seg¨²n los analistas de Bankia Bolsa, es consecuencia del mayor peso relativo de los beneficios antes de impuestos obtenidos en pa¨ªses con mayor tasa impositiva. Fruto, en suma, del alto grado de internacionalizaci¨®n de la compa?¨ªa.

Las ventas fuera de Espa?a supon¨ªan para CAF, a 30 de septiembre, el 81% de sus ingresos, seis puntos m¨¢s que hace un a?o, y van a seguir incrementando su peso relativo: hace siete d¨ªas se ha hecho con un pedido de 15 trenes para el metro de Roma (113 millones de euros); hace tres semanas se adjudic¨® en Helsinki el suministro de 20 unidades de metro (140 millones), y hace un mes fue seleccionada como uno de los siete candidatos finales al megacontrato ¡ªvalorado en 12.000 millones de euros y cuya adjudicaci¨®n est¨¢ prevista en noviembre¡ª para fabricar 7.224 vagones de trenes de cercan¨ªas, mejorar la se?alizaci¨®n ferroviaria y construir nuevas cocheras por un periodo de 20 a?os en Sud¨¢frica.

Las ventas fuera de Espa?a aportan ya al grupo el 81%

Este tipo de contratos, comentan analistas de La Caixa, demuestran que hay negocio internacional en el sector (CAF se sigue presentando a 4 o 5 contratos al mes a pesar de la debilidad del mercado dom¨¦stico) y que CAF sigue entre las grandes compa?¨ªas ferroviarias del mundo. Estos expertos, no obstante, tras analizar los ¨²ltimos resultados, han reducido sus estimaciones de nuevas contrataciones en 2012 para este grupo en un 17%, hacen hincapi¨¦ en el empeoramiento en el cobro de nuevos contratos y rebajan su estimaci¨®n de resultados anuales y el precio objetivo de sus acciones.

En el tercer trimestre, CAF se ha hecho adem¨¢s con un contrato para suministro de tranv¨ªas a la ciudad australiana de Sidney (16,2 millones de euros), de otro para suministro de 84 coches de metro a la ciudad india de Calcuta (110 millones) y de un tercero en Brasil, en este caso formando parte de un consorcio, para el nuevo tranv¨ªa de la capital de Mato Grosso (210 millones de este proyecto se atribuyen a la espa?ola).

¡°Nuestro mercado es todo el mundo¡±, subrayaba hace unos meses el directivo de CAF Telmo Labayen en unas jornadas de la Asociaci¨®n Latinoamericana de Metros. La situaci¨®n del mercado dom¨¦stico, dijo, imprime la ¡°necesidad de mirar al extranjero¡±. CAF opera ya en los cinco continentes.

Entre los proyectos en los que actualmente trabaja figuran el suministro de trenes de cercan¨ªas para S?o Paulo y Recife (Brasil), Trieste (Italia), Cerde?a (Italia), Montenegro, Auckland (Nueva Zelanda), Mallorca y la empresa Amtrak en Estados Unidos. Tambi¨¦n fabrica tranv¨ªas para las ciudades de Granada, M¨¢laga, Zaragoza, Belgrado, Estocolmo, Houston, Debrecen, Besan?on, Nantes, Birmingham y Cuiab¨¢, y unidades de metro para las ciudades de Bucarest, Caracas, M¨¦xico DF, S?o Paulo, Calcuta y Santiago de Chile.

Y est¨¢ pendiente tambi¨¦n de la resoluci¨®n en 2012 y 2013, entre otros, del contrato del tranv¨ªa de Catar (300 millones de euros); de la denominada Concesi¨®n III de M¨¦xico (750 millones); del tren de alta velocidad de S?o Paulo-R¨ªo de Janeiro (1.125 millones); del Crossrail de Londres (1.130 millones), y del suministro de 400 trenes el¨¦ctricos a Alemania (1.500 millones). En India, adonde directivos del grupo acompa?aron en su reciente viaje al Rey, el fabricante vasco aguarda la resoluci¨®n de varios contratos en Delhi, Bangalore y Jaipur.

El grupo sigue atravesando el escenario de la crisis rodando sobre holgadas cifras de beneficio y facturaci¨®n

Hay ligero cambio tambi¨¦n en las expectativas que presenta su mercado nacional. A primeros de octubre el Ministerio de Fomento desvel¨® que, a trav¨¦s de Adif, prev¨¦ licitar en 2013 dos contratos de concesi¨®n para acometer la instalaci¨®n y el posterior mantenimiento de los sistemas de electrificaci¨®n y control de tr¨¢fico de l¨ªneas ferroviarias de alta velocidad (AVE). El ente p¨²blico que preside Enrique Verdeguer continuar¨¢ el pr¨®ximo a?o recurriendo a la colaboraci¨®n del capital privado para costear obras de las l¨ªneas AVE en construcci¨®n. Adif ya ha adjudicado varios contratos para acometer la instalaci¨®n de sistemas t¨¦cnicos del AVE en colaboraci¨®n con el capital privado. El primero se contrat¨® en octubre de 2011 al consorcio formado por Alstom, Isolux Cors¨¢n, Emte y CAF por 280 millones de euros. Y la experiencia, recuerdan los analistas, es un grado.

La estrategia del grupo vasco pasa, adem¨¢s de la internacionalizaci¨®n, por dar continuidad al desarrollo de nuevos productos en el ¨¢mbito de los veh¨ªculos ¡ªtranv¨ªas, cercan¨ªas regionales y alta velocidad¡ª para optar a otros segmentos de mercado aportando un mayor nivel tecnol¨®gico y mejoras en ¡°el coste de ciclo de vida o en el impacto ambiental de los trenes¡±. Y la apuesta por productos complementarios, como las comunicaciones o la se?alizaci¨®n, y por proyectos llave en mano que permitan ampliar la oferta de CAF en el mundo como proveedor de soluciones integrales.

En este contexto, los expertos del Banco Santander han incluido al grupo en su cartera ideal de peque?os y medianos valores. Se?alan que CAF cuenta con una cuota de mercado global del 5% y que est¨¢ totalmente internacionalizado. Su modelo de negocio es s¨®lido y estable, dicen, y es en su sector uno de los low cost players (protagonistas del mercado con ofertas muy ajustadas de precio).