El motor de Europa marcha al ralent¨ª

Todos los pron¨®sticos econ¨®micos alemanes se est¨¢n revisando a la baja. El paro crece, la demanda industrial se resiente y las exportaciones, que son el verdadero motor de la locomotora europea, renquean desde hace meses. La crisis de los socios europeos est¨¢ afectando a la principal econom¨ªa de la Uni¨®n, que en 2012 no ha podido suplir la debilitada demanda en la eurozona por la de econom¨ªas emergentes como China. Las empresas invierten menos y el producto interior bruto (PIB), que creci¨® un 0,2% en el tercer trimestre, podr¨ªa contraerse en el trimestre en curso. La perspectiva de una recesi¨®n en Alemania inquieta a algunos economistas y conforta a otros, persuadidos de que la amenaza de ruina podr¨ªa mover a la canciller Angela Merkel y a su Gobierno de centroderecha a impulsar nuevas medidas de crecimiento para la eurozona.

Ferdinand Fichtner, jefe de la secci¨®n de coyuntura del instituto econ¨®mico berlin¨¦s DIW, les augura a estos una decepci¨®n doble. Primero, porque ¡°no es de esperar que la econom¨ªa alemana se enfr¨ªe, y segundo, porque, aunque fuera as¨ª, nada sugiere que Merkel vaya a moverse gran cosa¡± de su postura negociadora en Europa. Creen en el DIW que ¡°Alemania est¨¢ en una situaci¨®n interna muy favorable¡±. Aunque en aumento, la tasa de paro ronda el 6,8%, los cr¨¦ditos son baratos, el Estado se endeuda casi gratis y la inversi¨®n puede reactivarse. La actual calma chicha econ¨®mica contrasta con los soberbios crecimientos de 2010 (4,2%) y 2011 (3%), pero los economistas del instituto berlin¨¦s creen que ¡°el punto de inflexi¨®n hacia arriba llegar¨¢ a mediados de 2013¡±.

Si sube el empleo, como espera la patronal organizada en la IHK, tambi¨¦n subir¨¢ el consumo interno alem¨¢n, tradicionalmente flojo en comparaci¨®n con los socios europeos

Los economistas alemanes perciben una mejor¨ªa en China, cuyo auge econ¨®mico fue uno de los acicates para la mejor¨ªa de 2010. Sin embargo, el mercado laboral tendr¨¢ que encajar el enfriamiento actual. Seg¨²n reconocen en la C¨¢mara de la Industria y del Comercio (IHK), es muy probable que el porcentaje de desempleados crezca en 2013 m¨¢s all¨¢ del 7%. Su economista Alexander Schumann calcula que, a pesar de esto, se crear¨¢n unos 180.000 empleos netos que se cubrir¨¢n, ¡°en gran medida, gracias a la inmigraci¨®n¡±, que llegar¨¢ ¡°sobre todo desde el sur de Europa¡±.

Si sube el empleo, como espera la patronal organizada en la IHK, tambi¨¦n subir¨¢ el consumo interno alem¨¢n, tradicionalmente flojo en comparaci¨®n con los socios europeos. La inmigraci¨®n contribuir¨¢ a esta mejora en la demanda. La que viene de los pa¨ªses m¨¢s afectados por la crisis de la deuda, como Espa?a, est¨¢ siendo absorbida por el mercado laboral alem¨¢n sin mayores problemas ni, por ahora, un rechazo social rese?able.

La IHK elabora una encuesta empresarial que, seg¨²n Schumann, no ha sido nada optimista en sus ediciones m¨¢s recientes. En cambio, la gran encuesta de confianza empresarial que confecciona el instituto muniqu¨¦s IFO ha dado un inesperado giro en su ¨²ltima entrega de noviembre. Las 7.000 empresas consultadas creen que su situaci¨®n actual es mejor que la de hace un mes. Pero, sobre todo, esperan que las cosas mejoren durante los pr¨®ximos seis meses. Es la primera vez desde hace m¨¢s de medio a?o que sube el bar¨®metro IFO, considerado uno de los indicadores econ¨®micos m¨¢s significativos del pa¨ªs. Seg¨²n se?alan en el propio instituto, ¡°las empresas est¨¢n siendo considerablemente menos pesimistas¡±. El jefe del instituto, Hanns-Werner Sinn, dice que ¡°la econom¨ªa alemana resiste ante la crisis europea¡±. Esto incluye las perspectivas de los exportadores, que por primera vez en cuatro meses creen que aumentar¨¢ su negocio. Un impulso a¨²n mayor viene de la construcci¨®n.

En Alemania cunde la preocupaci¨®n por el desarrollo de los precios inmobiliarios, que aumentan a ojos vista en las ciudades

En Alemania cunde la preocupaci¨®n por el desarrollo de los precios inmobiliarios, que aumentan a ojos vista en las ciudades. Las siete mayores de Alemania ¡ªBerl¨ªn, Hamburgo, M¨²nich, Colonia, Fr¨¢ncfort, Stuttgart y D¨¹sseldorf¡ª han registrado aumentos del 9% en el precio de sus viviendas solo en 2011. Se cree que este aumento alcanz¨® el 11% este a?o. El suelo alem¨¢n, como su deuda soberana, se ha convertido en un valor refugio en las turbulencias de la crisis. Los rid¨ªculos intereses que ofrecen las cuentas de ahorro de sus bancos y la inseguridad de los mercados de renta variable contribuyen a que tambi¨¦n los alemanes est¨¦n comprando m¨¢s casas ahora que en los ¨²ltimos a?os. Para Fichtner, ¡°es preciso vigilar¡± est¨¢ evoluci¨®n, pero cree que no representa un riesgo tan grave como el de la burbuja inmobiliaria espa?ola o la estadounidense. El mercado hipotecario alem¨¢n es comparativamente restrictivo y ¡°no est¨¢ muy extendido el hipotecar viviendas para costear el consumo¡±, de modo que la explosi¨®n de una hipot¨¦tica burbuja no impactar¨ªa sobre el resto de la econom¨ªa con tanta virulencia como en Espa?a.

Respecto a la crisis de sus socios, la idea preponderante en Alemania es que pa¨ªses como Espa?a o Grecia dejaron crecer sectores de sus econom¨ªas que se sustentaban sobre todo en capital extranjero. Cuando se va ese capital, toca reducir esos sectores para devolver el cr¨¦dito. Los recortes econ¨®micos y el paro consiguiente afectan directamente a la capacidad adquisitiva de la poblaci¨®n. Esto repercute en la econom¨ªa alemana, que ve reducidas sus exportaciones. Axel Lindner, del instituto econ¨®mico de Halle, prev¨¦ no obstante que ¡°el cintur¨®n de la austeridad en Europa podr¨ªa empezar a apretar menos en 2013¡±. No es que Merkel vaya a aflojar la hebilla cambiando su pol¨ªtica europea ni que los rescates vayan a negociarse m¨¢s baratos, sino que los cuerpos que comprime el cintur¨®n de la austeridad ya empiezan a ser considerablemente m¨¢s flacos: ¡°Estamos llegando al l¨ªmite de estos esfuerzos y se est¨¢ asumiendo que apretar m¨¢s ser¨¢ contraproducente¡±, dice Linder.

La idea preponderante en Alemania es que pa¨ªses como Espa?a o Grecia dejaron crecer sectores de sus econom¨ªas que se sustentaban sobre todo en capital extranjero

Para Fichtner, ¡°es imposible que Alemania se emancipe de sus socios europeos¡± en beneficio de China u otros mercados emergentes. Es cierto que ¡°el crecimiento de la exportaciones solo se mide fuera de la eurozona¡±, pero esta sigue suponiendo el 40% de la demanda. Un pa¨ªs como China ¡°no podr¨¢ ser jam¨¢s un socio tan importante como lo es Francia; tanto por la situaci¨®n geogr¨¢fica como por la pol¨ªtica: es imposible y nadie lo quiere¡±.

As¨ª que el gran riesgo alem¨¢n es que la situaci¨®n de los socios del sur no mejore. Alemania puede salir adelante con una recesi¨®n limitada entre sus socios, pero no con el hundimiento indefinido de sus principales mercados. Si la econom¨ªa europea sigue as¨ª de floja, podr¨ªa caer el empleo dom¨¦stico y Alemania se arriesga a una espiral viciosa de ca¨ªda de consumo y aumento del paro. En la C¨¢mara de Comercio IHK, no obstante, dicen ver ¡°indicios de que las cosas en Espa?a, por muy mal que est¨¦n en t¨¦rminos actuales, podr¨ªan estar empezando a repuntar lentamente¡±.