¡°El inter¨¦s por Espa?a ha aumentado¡±

Los d¨ªas 15 y 16 del pr¨®ximo mes de enero se celebrar¨¢ en Madrid la tercera edici¨®n de Spain Investors Day (SID). Este evento re¨²ne a las principales empresas espa?olas y a los mayores inversores internacionales. Ramiro Mato es el m¨¢ximo responsable de BNP Paribas en Espa?a. Esta entidad es la encargada de realizar la convocatoria internacional de inversores.

Pregunta. ?C¨®mo se presenta la tercera edici¨®n del SID?

Respuesta. Somos optimistas. Entre las empresas contamos con la participaci¨®n de empresas que suponen el 75% del Ibex. Por el lado de los inversores tenemos 150 sociedades confirmadas, aunque esperamos que este n¨²mero aumente en las pr¨®ximas semanas. Tambi¨¦n es importante la presencia de miembros del Gobierno, entre ellos el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos.

P. Existe una gran correlaci¨®n entre la cotizaci¨®n de las compa?¨ªas y la prima de riesgo. ?Cree que el Gobierno deber¨ªa pedir formalmente el rescate?

R. No tengo todas las variables de las que dispone el Gobierno y, por tanto, no puedo decir por qu¨¦ se est¨¢ retrasando en tomar una decisi¨®n. Tras los anuncios del Banco Central Europeo, la prima se ha relajado, y el Tesoro, aunque con un precio elevado, se est¨¢ financiando sin problemas.

P. Pero, ?ser¨ªa bueno solicitar la ayuda?

¡°Todav¨ªa hay alg¨²n recelo en el sector financiero, pero se ha avanzado mucho¡±

R. En nuestra opini¨®n, si se pide el rescate, la prima de riesgo tendr¨ªa que bajar. El rescate espa?ol ser¨ªa diferente del griego, el portugu¨¦s o el irland¨¦s. Se tratar¨ªa de activar una l¨ªnea de financiaci¨®n por parte del BCE. ?Es bueno que se pida? Pues depende de las circunstancias.

P. La Ceca ha sido uno de los participantes habituales del SID. ?Hasta qu¨¦ punto son las cajas las grandes culpables del deterioro de la confianza de los inversores en Espa?a?

R. Evidentemente, en la visi¨®n que tienen los inversores del sistema financiero espa?ol las cajas han influido negativamente. Estas instituciones han cometido muchos errores con sus inversiones, en temas de gobierno corporativo... Ahora bien, es importante destacar que la mayor¨ªa de los bancos est¨¢n sanos, como han demostrado las diferentes pruebas de esfuerzo a las que se ha sometido al sector.

P. ?Se creen de verdad los inversores que Espa?a ha solucionado los problemas de su sector financiero?

R. Todav¨ªa hay alg¨²n recelo. Se ha avanzado much¨ªsimo. Espa?a ha sido m¨¢s exigente con su sector financiero que ning¨²n otro pa¨ªs europeo. Lo que ocurre es que, en 2013, la econom¨ªa seguir¨¢ cayendo, los m¨¢rgenes financieros ser¨¢n complicados, y la morosidad, mayor. Todas esas cosas hay que tenerlas en cuenta.

P. Los ciudadanos espa?oles est¨¢n haciendo enormes sacrificios. Sin embargo, la austeridad no se est¨¢ traduciendo en el prometido crecimiento. ?Qu¨¦ falla?

R. Es cierto que se han tomado medidas de ahorro y pocas para estimular el crecimiento. A medio y largo plazo, sin embargo, creo que las pol¨ªticas de austeridad surtir¨¢n su efecto, y es previsible que la econom¨ªa despegue.

P. Una de esas reformas afecta a la legislaci¨®n laboral, que abarata bastante el despido. ?Cree que el nuevo marco laboral en Espa?a es del gusto de los inversores?

R. Creo que s¨ª. La nueva ley da mayor flexibilidad a las empresas para hacer ajustes que son necesarios en este momento. En el futuro, esos cambios tambi¨¦n facilitar¨¢n la contrataci¨®n y la flexibilidad laboral. Los inversores est¨¢n viendo en clave positiva esta y otras medidas que ha tomado el Gobierno.

¡°La reforma laboral es del gusto de los inversores, al dar m¨¢s flexibilidad¡±

P. En los ¨²ltimos a?os siempre insist¨ªa en lo barata que estaba la Bolsa espa?ola. Sin embargo, el Ibex acumula varios a?os de ca¨ªdas. ?Ser¨¢ 2013 el ejercicio del rebote?

R. Exane BNP Paribas, nuestro br¨®ker, acaba de publicar sus perspectivas para el pr¨®ximo a?o. Los analistas apuestan por Europa y les gustan principalmente los mercados brit¨¢nico, italiano y espa?ol. En el caso del Ibex ven un potencial cercano al 15% el pr¨®ximo a?o. Las empresas espa?olas han hecho ajustes y est¨¢n m¨¢s baratas que sus comparables. En 2013, la tendencia puede cambiar para la renta variable espa?ola porque las compa?¨ªas mejorar¨¢n sus resultados y los inversores podr¨ªan empezar a descontar un entorno de crecimiento econ¨®mico en 2014 o 2015. Nuestros analistas han percibido que en los ¨²ltimos dos meses ha habido m¨¢s inter¨¦s de los inversores extranjeros por Espa?a.

P. Espa?a es uno de los pa¨ªses europeos donde los consejos de administraci¨®n tienen los sueldos m¨¢s elevados. ?Cree que los inversores pueden cansarse de esta situaci¨®n, teniendo en cuenta el retorno que vienen obteniendo en los ¨²ltimos a?os?

R. Las remuneraciones de los consejos espa?oles tampoco son exageradas. A lo mejor, en un par de compa?¨ªas..., pero no son cifras significativas. A un inversor, lo que puede disgustarle es que una empresa est¨¦ en perdidas y d¨¦ bonus al equipo gestor o paquetes accionariales al consejo. Cada vez se pide m¨¢s a los consejeros, que tenemos mayores responsabilidades y debemos dedicar m¨¢s tiempo. Por tanto, no creo que, en l¨ªneas generales, se pueda hablar de sueldos exagerados.

P. Tener a un expresidente de los empresarios en la c¨¢rcel no ayuda a ganarse la confianza de los inversores, ?no?

R. No ayuda, no. Es cierto que es un caso relevante por el cargo que tuvo, sin embargo, creo que se trata de un caso aislado que no influye en las decisiones de los inversores. En Espa?a tenemos muy buenos empresarios que est¨¢n haciendo las cosas muy bien.

¡°Los sueldos de los consejos en Espa?a tampoco son exagerados¡±

P. No se puede generalizar, pero otro miembro relevante de la patronal ha declarado que firmaban las cuentas de Bankia sin leer para quit¨¢rselas de encima...

R. Creo que Arturo Fern¨¢ndez se ha equivocado con esas declaraciones. Como miembro de un consejo tienes que cumplir con tu obligaci¨®n, que es mirar bien las cuentas. Estas declaraciones tampoco se pueden generalizar. Los consejos en Espa?a est¨¢n cada vez m¨¢s profesionalizados.

P. Los inversores quieren seguridad jur¨ªdica y las menos interferencias posibles en el mercado. Espa?a es, junto a Grecia, el ¨²nico pa¨ªs que tiene prohibidas las apuestas bajistas en Bolsa. ?C¨®mo se justifica esta situaci¨®n?

R. No estoy conforme con esta decisi¨®n. Es una medida temporal, y en 2013 se deber¨ªa levantar el veto, ya que quita liquidez al mercado.

P. El Gobierno tambi¨¦n estudia imponer la famosa tasa Tobin. Tampoco es una medida que guste a los inversores.

R. No, no lo es. El Estado tiene que recaudar, pero es una medida que deber¨ªa hacerse de forma global. Si se aplica solo en Espa?a producir¨ªa un perjuicio importante para las empresas e instituciones financieras locales.

P. ?Le consta que algunas compa?¨ªas se hayan planteado trasladar su sede fuera para no verse lastradas por la marca Espa?a?

R. Ha habido alguna reflexi¨®n, pero nadie ha ido m¨¢s all¨¢. No creo que una medida de este tipo cambiase las cosas. Algunas empresas, lo que est¨¢n haciendo es sacar a Bolsa algunas de sus filiales exteriores.