Catarsis en FCC

Si no es una catarsis, t¨¦rmino que considera excesivo alg¨²n directivo de FCC, se le parece mucho. El veterano grupo ultima un dr¨¢stico saneamiento de su balance, con fuertes provisiones para reestructurarse y revisi¨®n a la baja del precio de sus activos para que sea m¨¢s acorde con su valor de mercado, aprovechando las cuentas del cuarto trimestre de 2012 y del cierre del citado ejercicio que har¨¢ p¨²blicas esta semana, el jueves 28. Adem¨¢s, va a anunciar, en el marco de un plan estrat¨¦gico 2013-2015, el abandono ordenado pero definitivo de sus aventuras empresariales en los negocios de energ¨ªa, inmobiliario, concesional o de telecomunicaciones.

¡°Abrimos una nueva etapa¡±, se?alan fuentes de la compa?¨ªa, con el nombramiento de Esther Alcocer Koplowitz como presidenta y de Juan B¨¦jar como consejero delegado. Y en el nuevo tiempo, agregan, ¡°FCC va a concentrar sus esfuerzos en lo que considera desde ahora sus negocios esenciales ¡ªlos vinculados a los servicios urbanos y medioambientales, los relativos a construcci¨®n e infraestructuras y los enmarcados en la gesti¨®n integral del agua¡ª y tambi¨¦n en dar soluci¨®n a uno de sus mayores problemas hoy, el excesivo endeudamiento y una mala ratio de deuda sobre Ebitda (resultado bruto de explotaci¨®n) debido en parte a la contracci¨®n que sufren los mercados de construcci¨®n y cemento en Espa?a y a la menor aportaci¨®n de estas actividades al conjunto de resultados del grupo¡±.

Centrarse en las tres ¨¢reas de negocio citadas, sanear el balance y reducir la deuda conlleva tambi¨¦n, explican fuentes conocedoras del nuevo plan estrat¨¦gico, un programa de desinversiones intenso que esperan cumplir en su totalidad a lo largo de este y del pr¨®ximo ejercicio. El plan no contempla un objetivo de inversi¨®n, m¨¢s all¨¢ de las partidas imprescindibles para el desarrollo de los contratos y adjudicaciones que puedan lograr y para el mantenimiento ordinario del negocio.

Lo prioritario en los tiempos que corren, agregan en FCC, es el saneamiento y no la expansi¨®n. Tampoco vamos a dar previsiones de ventas o de beneficios en el trienio del plan, matizan, porque las cifras en estos cap¨ªtulos van a estar muy condicionadas por la evoluci¨®n de los negocios del grupo y el calendario y por el importe con que se vayan materializando las desinversiones previstas.

Respecto a la deuda, y con alg¨²n escepticismo sobre el valor real de esta ratio, hablan de una deuda sobre Ebitda de cuatro veces. ¡°Desde luego, lo que no vamos a hacer es financiar crecimiento con deuda¡±, dicen.

FCC quiere partir en esta nueva etapa con el menor lastre posible. Para ello, se?alan fuentes del grupo, hemos sido ¡°extremadamente prudentes en la confecci¨®n del cierre del ejercicio de 2012 con cualquier cuenta dudosa (dicho sea este adjetivo desde una consideraci¨®n estrictamente contable), como ha sido siempre norma en FCC, y estamos provisionando los costes de la reestructuraci¨®n y de los ajustes de platilla que hemos hecho y vamos a tener que seguir haciendo en los negocios que tenemos en Espa?a¡±.

Las cuentas de FCC en 2012, en v¨ªsperas de su presentaci¨®n y a ojos de algunos analistas, van a responder probablemente al guion de sangre, sudor y l¨¢grimas. No en vano, a mediados de diciembre, el grupo ya anticip¨® el tiempo de sacrificios y privaciones con la suspensi¨®n del reparto del dividendo a cuenta del pasado ejercicio y justific¨® su in¨¦dita decisi¨®n en la historia de esta empresa en el saneamiento al que se hab¨ªa visto obligada a llevar a cabo en determinados activos, en especial en su filial austriaca Alpine, que va a cerrar el ejercicio con p¨¦rdidas, y en su filial cementera Portland Valderrivas.

Sobre el reparto o no de futuros dividendos y sobre su cuant¨ªa, decisi¨®n que a la postre depende de su consejo de administraci¨®n y de su junta de accionistas, en FCC aducen que en todo caso deber¨¢ responder a los resultados reales que el grupo vaya teniendo en los pr¨®ximos ejercicios. Y desmienten que su accionista de control, Esther Koplowitz, los haya condicionado o los vaya a condicionar ahora en funci¨®n de su propia situaci¨®n y de sus propias necesidades financieras. ¡°Siempre se ha mostrado favorable, e incluso lo ha sugerido en reuniones del consejo, a una eventual limitaci¨®n o supresi¨®n del dividendo si con ello se aceleraba significativamente el saneamiento y la recuperaci¨®n del grupo FCC¡±.

En cuanto a las desinversiones, FCC renuncia a la cesi¨®n prevista del 49% de su filial de energ¨ªa a la japonesa Mitsu y pone a la venta el 100% de su capital y echa as¨ª el cierre a una aventura iniciada en 2008 por el anterior presidente y consejero delegado, Baldomero Falcones. FCC Energ¨ªa figuraba hasta ahora entre los activos estrat¨¦gicos de la compa?¨ªa.

Caso distinto es el de Cementos Portland Valderrivas. La filial de FCC, que tiene en marcha un plan de refinanciaci¨®n a largo plazo y una deuda que supera los 1.480 millones de euros, negocia con el fabricante irland¨¦s de materiales de construcci¨®n CRH un posible canje de activos.

En concreto, Portland ceder¨ªa a CRH su filial Cementos Lemona y varios activos de Reino Unido, y recibir¨ªa a cambio una participaci¨®n del 26% en Uniland. Tendr¨ªa con ello el 100% de esta ¨²ltima compa?¨ªa, con lo que se podr¨ªa anotar todos sus resultados y hacerse adem¨¢s con sus activos en EE UU y T¨²nez, mercados donde el negocio del cemento va bien. La aportaci¨®n de estas plantas mejorar¨ªa sustancialmente las cuentas actuales de la filial de FCC y reducir¨ªa su dependencia del deprimido mercado espa?ol.

El canje, empero, no est¨¢ cerrado. Y si no se materializa el acuerdo en estos t¨¦rminos, que son los deseados por FCC, no hay otras alternativas de desinversi¨®n previstas en los planes de Portland y en los de su matriz. Cementos Portland es una empresa prioritaria para FCC y para la familia Koplowitz, cotiza en Bolsa y se gestiona con independencia de la matriz, subrayan las fuentes citadas.

La permanencia de la filial austriaca de construcci¨®n Alpine en el grupo, se?alan en FCC, ¡°est¨¢ sujeta a que se llegue a un acuerdo razonable con la banca acreedora¡±. Si, como est¨¢ previsto, se llega a ese acuerdo en la primera semana de marzo, agregan, FCC seguir¨¢ en Alpine, a la que someter¨¢ a una cura de adelgazamiento. Adem¨¢s, va a circunscribir su actividad a los mercados de Austria, Alemania, Suiza y Chequia.

En Realia, donde FCC cuenta con el 30% del capital, el nuevo equipo gestor espera que se llegue a un acuerdo sobre la refinanciaci¨®n aplazada de su deuda en pr¨®ximas semanas. Se muestra confiado con el ritmo y la prudencia con que est¨¢ abordando su socio Bankia, que tambi¨¦n lo es en Globalvia, las desinversiones a las que est¨¢ obligada por la Comisi¨®n Europea y por las autoridades espa?olas. FCC apunta adem¨¢s que Realia ha transferido al banco malo los activos de promoci¨®n y que los patrimoniales que le restan son valiosos.

M¨¢s dif¨ªcil lo tiene FCC, confiesan estas fuentes, en Cemusa, la filial que explota publicidad en mobiliario urbano. ¡°Es m¨¢s dif¨ªcil hallar hoy inversores en el mercado publicitario que incluso en el mercado inmobiliario¡±.