El inversor cree que la Bolsa ya ha tocado suelo
El ¨ªndice de confianza de J. P. Morgan AM mejora en el primer trimestre de 2013
La percepci¨®n de los ahorradores espa?oles sobre el futuro econ¨®mico y sobre la evoluci¨®n de los mercados financieros ha mejorado en el arranque de 2013. As¨ª lo sugieren diferentes par¨¢metros recogidos en la Encuesta de Confianza del Inversor en Espa?a, correspondiente al primer trimestre del a?o, que elabora J. P. Morgan Asset Management y que publica en exclusiva EL PA?S.
Uno de los datos que sugieren ese cambio de tendencia se observa en las respuestas que dan los ahorradores cuando se les pregunta cu¨¢ndo creen que Espa?a saldr¨¢ de la crisis. Por primera vez en cinco trimestres, el pesimismo se reduce. Aquellos que dicen que a¨²n quedan m¨¢s de dos a?os para dejar atr¨¢s la recesi¨®n suponen el 83,7% de las respuestas, frente al 88,4% de la oleada anterior. El 8,3% sit¨²a la salida del t¨²nel en un plazo que oscila entre el a?o y medio y los dos a?os, y el 6,3% opina que la econom¨ªa empezar¨¢ a remontar en un a?o o un a?o y medio vista. En funci¨®n de las respuestas todav¨ªa queda mucha traves¨ªa del desierto para el PIB espa?ol, pero parece que los plazos empiezan a acortarse.
Esta t¨ªmida mejor¨ªa en la percepci¨®n macroecon¨®mica tambi¨¦n se refleja en sus previsiones acerca de qu¨¦ har¨¢n las Bolsas en los pr¨®ximos seis meses. El n¨²mero de optimistas ¡ªaquellos que ven muy probable o probable que los mercados suban¡ª aument¨® en el primer trimestre de 2013 (un 20,4% de las respuestas), frente al periodo octubre-diciembre de 2012 (este grupo solo representaba entonces el 14,2%).
Los ahorradores creen que el Ibex es el ¨ªndice con mayor potencial de subida
La mejor¨ªa en la visi¨®n que tienen los ahorradores acerca del potencial de la Bolsa provoca que el ?ndice de Confianza del Inversor, aunque sigue en terreno negativo, experimente un rebote considerable con respecto a la oleada anterior y se sit¨²e en -2,54%, su nivel m¨¢s alto en a?o y medio.
Cuando se pregunta a los ahorradores m¨¢s optimistas por qu¨¦ creen que la Bolsa subir¨¢ en los pr¨®ximos seis meses, la respuesta m¨¢s repetida con el 27,1% de menciones es que ¡°ha ca¨ªdo mucho¡± y, por tanto, ¡°ya no puede bajar m¨¢s¡±. Como en trimestres anteriores, el mercado donde los ciudadanos ven mayor potencial de revalorizaci¨®n es el espa?ol. El 26,1% de los encuestados eligen el Ibex 35 como su ¨ªndice burs¨¢til favorito, la segunda opci¨®n son los mercados asi¨¢ticos, con el 21,8% de menciones, y la tercera es la Bolsa europea.
La larga crisis y las minusval¨ªas que esta ha supuesto para muchos activos financieros ha provocado un cambio de patr¨®n en las aspiraciones de los ahorradores. Esto hace que, aunque los ciudadanos tengan ahora mejores perspectivas que hace unos meses, conserven una estrategia ultraconservadora con sus inversores. Cuando a los ahorradores se les pregunta qu¨¦ es lo que m¨¢s valoran a la hora de invertir, el 52,7% responde que su aspiraci¨®n es ¡°no perder dinero¡±; el 35,8% confiesa que est¨¢ dispuesto a sacrificar parte de la rentabilidad a cambio de ¡°cierta seguridad¡±, mientras que solo el 11,5% dice que su objetivo es ¡°conseguir la m¨¢xima rentabilidad¡±. Son porcentajes bastante similares a los del trimestre anterior y contrastan con los de la tercera oleada de 2007, cuando el 31,9% de los ahorradores ten¨ªan como meta lograr el mayor r¨¦dito posible.
Con esta mentalidad conservadora es l¨®gico que el activo financiero favorito de los ahorradores espa?oles siga siendo el dep¨®sito bancario, aunque tambi¨¦n hay que destacar que se percibe un cierto desgaste en los productos de pasivo que quiz¨¢ se haga m¨¢s patente en el pr¨®ximo trimestre, cuando la encuesta refleje todo lo sucedido en Chipre con los dep¨®sitos de los ahorradores. El 69,9% de los encuestados dicen que adquirir¨¢n un dep¨®sito en los pr¨®ximos seis meses, frente al 73,7% que ten¨ªa esa intenci¨®n en el trimestre anterior. El 10,6% se decanta por los planes de pensiones, mientras que el 2,1% comprar¨¢ participaciones de un fondo de inversi¨®n. La inversi¨®n en renta fija solo es elegida por el 2% de los ahorradores, el mismo nivel que la inversi¨®n inmobiliaria, mientras que la compra de acciones solo encuentra un 1,4% de adeptos.
Se redobla la apuesta
La gestora estadounidense J.P. Morgan Asset Management lleva ya tiempo apostando por los activos de riesgo. Esta preferencia por la renta variable y por la deuda corporativa (en este caso de una forma m¨¢s selectiva) no ha cambiado en el arranque de a?o, seg¨²n confirma el director de estrategia de la firma en Espa?a, Manuel Arroyo.
¡°M¨¢s bien, todo lo que est¨¢ pasando refuerza nuestra visi¨®n. El entorno macroecon¨®mico mundial mejora; adem¨¢s, los principales bancos centrales est¨¢n llenando de liquidez el mercado y, por si fuera poco, las valoraciones que ofrecen las acciones, a pesar de la revalorizaci¨®n acumulada en los ¨²ltimos meses, hacen de ellas activos de inversi¨®n m¨¢s atractivos en t¨¦rminos hist¨®ricos y relativos que otras alternativas como la deuda p¨²blica¡±, explica este experto. Arroyo recuerda que hay poco margen de rentabilidad en la deuda p¨²blica de mayor solvencia. ¡°Si los bonos se ajustan por la inflaci¨®n, muchos ofrecen r¨¦ditos negativos¡±.
¡°Somos conscientes de que existen riesgos en el mercado y que eso implica que habr¨¢ nuevos episodios de volatilidad; sin embargo, mantenemos la apuesta en nuestras carteras por la Bolsa¡±, insiste Arroyo.
A pesar de que los principales ¨ªndices de Wall Street est¨¢n en m¨¢ximos, J.P. Morgan AM mantiene sobreponderada la renta variable de EE UU. ¡°Las valoraciones ya no est¨¢n tan baratas, pero pensamos que todav¨ªa guardan potencial. La econom¨ªa americana crece a un ritmo anual entre el 2% y el 3%, tasa que creemos que es capaz de mantener en los pr¨®ximos a?os, se crea empleo, su mercado inmobiliario se recupera y la Reserva Federal mantiene su pol¨ªtica expansiva¡±. En cuanto a Europa, Arroyo destaca que ya no se habla de la ruptura del euro, ¡°sino de problemas m¨¢s normales como la ausencia de crecimiento, lo que ya es una mejora¡±.
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