Amadeus no desafina

Amadeus sigue fiel a su partitura ¡ªdistribuci¨®n y provisi¨®n de soluciones tecnol¨®gicas para el sector mundial de los viajes y el turismo¡ª y no desafina pese a la crisis. Con esta melod¨ªa ha logrado que sus beneficios ajustados hayan crecido en el primer trimestre de este a?o y en el conjunto del ejercicio 2012, respectivamente, un 5% y un 18%; ha reducido en paralelo su deuda; ha incrementado su cartera de contrataci¨®n; y es adem¨¢s uno de los valores dentro del Ibex con mayor revalorizaci¨®n desde el inicio del a?o y en los ¨²ltimos 12 meses.

El grupo Amadeus, en cifras absolutas, se apunt¨® en el primer trimestre 176,3 millones de euros en su beneficio ajustado (excluido el efecto neto de impuestos por amortizaci¨®n y deterioro del inmovilizado, variaciones en el valor razonable de instrumentos financieros y diferencias de cambio no operativas, as¨ª como partidas extraordinarias e interrumpidas, entre ellas la venta de activos y participaciones accionariales). El volumen de negocio de Amadeus alcanz¨® los 795 millones en el mismo periodo y su resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) los 323,4 millones, un 5,3% m¨¢s que en el primer trimestre de 2012.

Luis Maroto, su presidente y consejero delegado, ha explicado en una conferencia con analistas que Amadeus sigue avanzando, pese a las dificultades que presentan los mercados en los que opera, gracias a su ¡°s¨®lido modelo de negocio¡± y a su cartera de productos. Tanto el negocio de distribuci¨®n como el de soluciones tecnol¨®gicas mantienen, dice Maroto, un continuo ¡°aumento de los ingresos¡±, impulsado tambi¨¦n por ¡°un rendimiento operativo s¨®lido, tanto en cifras absolutas como en crecimiento de mercado o captaci¨®n de cuota¡±.

Ha reducido en 557 millones su deuda en 2012 y en otros 54,4 millones desde enero

As¨ª, en el negocio de distribuci¨®n de Amadeus, las reservas a¨¦reas a trav¨¦s de agencias de viajes crecieron un 2,9%, hasta los 119,3 millones, en el primer trimestre. Y en euros, sus ingresos por esta actividad aumentaron un 2,4% y alcanzaron los 612 millones. Amadeus, por otra parte, ha incrementado su cuota mundial de reservas a¨¦reas realizadas a trav¨¦s de agencias en 1,6 puntos y controla ya casi un 40% del mercado.

En el segundo pilar de sus actividades, las soluciones tecnol¨®gicas, el volumen de pasajeros embarcados a trav¨¦s de Amadeus aument¨® un 13,6% frente al primer trimestre de 2012, hasta alcanzar los 132 millones. Y sus ingresos por esta actividad, 183 millones de euros, crecieron un 9,8% por las nuevas migraciones de aerol¨ªneas a su plataforma Altea.

Teniendo en cuenta los actuales contratos, Amadeus estima que el n¨²mero de pasajeros embarcados a trav¨¦s de Altea superar¨¢ los 800 millones en 2015, lo que supondr¨¢ un aumento del 42% respecto a las cifras de 2012.

Conf¨ªa en crecer m¨¢s a partir del verano y en aumentar su peso en EE UU y Asia

Para empezar a hacer buena esa previsi¨®n, Amadeus suscribi¨® contratos de distribuci¨®n de contenido en el primer trimestre con Alitalia, British Airways, China Airlines, Estonia Air, Iberia, Iberia Express, Insel e Insel Air, Aruba, Lot Polish y Mandarin, entre otras aerol¨ªneas. Acuerdos a los que se ha sumado hace unos d¨ªas el cerrado a largo plazo con American Airlines. Estos acuerdos garantizan el acceso a una amplia gama de tarifas, horarios y disponibilidad a las agencias usuarias del sistema Amadeus en todo el mundo. Actualmente, el 80% de las reservas procesadas a trav¨¦s de Amadeus en el mundo se realizan en aerol¨ªneas que tienen suscritos acuerdos con la compa?¨ªa.

Entre los grupos de clientes de Amadeus destacan proveedores como aerol¨ªneas, hoteles, empresas de alquiler de coches, ferrocarriles, l¨ªneas de ferry, l¨ªneas de crucero, aeropuertos, aseguradoras, touroperadores; y distribuidores de productos tur¨ªsticos como agencias de viajes tradicionales y online y viajeros.

Clave en la estrategia de Amadeus est¨¢ siendo la refinanciaci¨®n y reducci¨®n de su deuda. Hace ahora un a?o suscribi¨® un acuerdo de especial relevancia con nueve bancos para refinanciar un total de 2.700 millones en varios tramos. Y en el primer trimestre de este a?o ha reducido en 54,4 millones de euros su deuda tras recortarla en otros 557 millones en el ejercicio 2012. A 31 de marzo, la deuda financiera neta de Amadeus se situaba en 1.440,8 millones, un 3,6% menos que en igual periodo de 2012, lo que situ¨® la ratio deuda neta/Ebitda en los 12 ¨²ltimos meses en 1,28 veces.

Las perspectivas para el ejercicio 2013, expuestas por Amadeus en febrero, hablan de un crecimiento esperado por debajo del 5% en su negocio de distribuci¨®n (que representa un 75% de su facturaci¨®n) y un incremento por encima del 5% en el de soluciones IT de gesti¨®n de pasaje (25% de sus ventas). ¡°Somos moderadamente optimistas respecto al resto del a?o¡±, dec¨ªa hace unos d¨ªas Maroto a los analistas, ¡°y creemos estar en una buena posici¨®n para beneficiarnos de la posible recuperaci¨®n macroecon¨®mica¡±.

Amadeus, seg¨²n su presidente, prev¨¦ registrar un mayor crecimiento de ingresos en el segundo semestre, y espera poder ampliar su presencia en los pr¨®ximos meses en Am¨¦rica, as¨ª como en la regi¨®n Asia-Pac¨ªfico, su segundo mayor mercado. El crecimiento en Am¨¦rica, subraya, se apoyar¨¢ tambi¨¦n en la agencia online Expedia, con la que firm¨® un acuerdo en 2012 para reforzar su presencia en EE UU y Canad¨¢.

Amadeus, por otra parte, va a proponer a su pr¨®xima junta de accionistas, en junio, subir un 7% la retribuci¨®n del consejo administraci¨®n y el reparto de la segunda mitad de un dividendo fijo bruto de 0,50 euros por acci¨®n a cuenta del ejercicio 2012, del que reparti¨® en enero 0,25 euros.

Los analistas, en general, se han mostrado positivos a la hora de evaluar los ¨²ltimos resultados de Amadeus. ¡°Ha superado nuestras estimaciones en todas las magnitudes¡±, se?alan en Renta 4, a excepci¨®n del apartado de ingresos en el que se ha comportado en l¨ªnea con lo esperado. ¡°Aunque sus cifras son solo algo mejor de lo esperado¡±, apuntan en Bankinter, ¡°cualitativamente nos parecen francamente buenas, por lo que seguimos recomendando comprar (sus acciones) y revisamos al alza el precio objetivo¡± de las mismas. Los expertos de BPI tambi¨¦n aconsejen comprar sus acciones porque los ¨²ltimos resultados les han confirmado su visi¨®n positiva sobre la compa?¨ªa.

Analistas de JP Morgan, en un informe previo a los ¨²ltimos resultados, se?alaban que los ¡°fuertes ingresos recurrentes de Amadeus, combinados con contratos de 10 a 15 a?os en soluciones inform¨¢ticas y oportunidades significativas en nuevos sectores como la tecnolog¨ªa de la informaci¨®n de hoteles y aeropuertos, sugieren que la valoraci¨®n a largo plazo es la forma m¨¢s l¨®gica de examinar sus acciones¡±. Agregan que ¡°otros factores como la exposici¨®n de Amadeus a mercados de r¨¢pido crecimiento en Oriente Pr¨®ximo, ?frica, Latinoam¨¦rica y Asia, as¨ª como la fuerte generaci¨®n de caja, hacen que la historia de esta compa?¨ªa sea m¨¢s interesante¡±.